預測市場與競爭格局分析

預測市場是一種基於未來事件結果進行交易的投機型市場,其核心功能是通過合約價格聚合分散信息。在特定條件下,合約價格可被解釋爲事件發生的概率預測。大量研究表明,預測市場的準確性非常高,往往優於傳統預測方法。這種預測能力源於"羣體智慧":任何人都可參與市場,掌握更好信息的交易者有經濟動機參與交易,從而推動價格向真實概率靠攏。

現代預測市場起源可追溯至1980年代末。1988年在愛荷華大學創辦的Iowa Electronic Markets (IEM)是第一個學術預測市場。盡管規模有限,IEM長期展現出令人印象深刻的預測準確率。

1990年,經濟學家Robin Hanson提出了"Idea Futures"概念,即建立機構讓人們對科學或社會命題下注。他認爲這能形成"可見的專家共識",並通過獎勵準確預測、懲罰錯誤判斷來激勵誠實貢獻。這一構想爲預測市場理論拓展奠定了基礎。

進入1990年代,部分線上預測市場開始出現。例如,Hollywood Stock Exchange (HSX)於1996年成立,是一個用虛擬貨幣交易電影和演員"股份"的娛樂預測市場。HSX被證明非常擅長預測電影首周末票房甚至奧斯卡獎。

Kalshi

Kalshi是首個獲美國商品期貨交易委員會(CFTC)批準提供事件合約的交易所。用戶可買入或賣出價格介於$0.01與$0.99之間的"Yes"/"No"合約,價格代表市場對事件發生概率的隱含預期。

Kalshi採用訂單簿機制,新市場啓動時訂單簿爲空,任何用戶都可掛出限價單。爲鼓勵流動性,掛單方通常免手續費。價格隨供需動態變化,反映市場對事件概率的共識。

事件結果依據事先指定的權威數據源來判斷。若事件發生,持有"Yes"合約的用戶自動獲得每份$1的收益;反之,"No"方獲勝,失敗一方合約歸零。

Polymarket

Polymarket是構建在Polygon上的分布式預測市場平台。它採用條件代幣框架,將每一個市場結果表示爲一個條件代幣,部署在Polygon鏈上。對於一個二元市場,將生成兩個ERC-1155 Token,如Yes Token和No Token,同時以同金額USDC作爲抵押。

Polymarket採用混合式訂單簿架構,將離線訂單管理和鏈上交易結算維持在一起。用戶在鏈外簽署訂單,操作節點搜索符合訂單,如有符合則經由smart contract完成鏈上經濟交換。

事件結束後,通過UMA的Optimistic Oracle經由社群形成共識。任何人都可提交結果揭示,並押上保證金進入可爭議期。如無爭議,此結果被接受;如有爭議,通過UMA社群投票解決。

市場拓展策略

預測市場比傳統博彩公司更具優勢:

• 事件進行中可交易(提前派彩/止盈)
• 用戶可在事件未結束時買入或賣出倉位,提前鎖定盈虧
• 可在不確定性中主動對沖風險
• 動態調整投資組合
• 更靈活地進行投機決策

加密博彩市場規模龐大。2024年加密賭場的總博彩收入已超過810億美元,即便許多國家監管趨嚴,仍無法阻止其增長。這說明"加密 × 賭博"的交集已形成極其龐大的用戶與資金池。

Kalshi鎖定的目標人羣,恰好是那些熱衷投機的散戶用戶,橫跨加密交易社區與博彩社區。這些用戶已在從事類似行爲,關鍵在於提供一個在合規、安全框架下仍能提供相似刺激體驗的產品。

Kalshi在品牌定位上非常謹慎,刻意避免"賭博"標籤,而將自身塑造爲新型交易平台:提供"事件合約"的投資工具,並擁有受監管的交易所資質。這種策略極具前瞻性:

• 強調平台是撮合交易所,並非莊家
• 將事件合約視爲金融衍生品
• 與Robinhood整合,嵌入其生態系統
• 在宣傳中回避"賭博"一詞,聚焦於"事件交易"

通過將預測市場包裝爲"交易體驗",Kalshi吸引了更廣泛的用戶羣體,包括那些喜歡投機但希望自認爲在"理性投資"的用戶。