走向加密原生的未來

過去一年，加密貨幣行業與傳統金融企業、大型科技公司和政界人士展開了密切互動。雖然某些政治人物推出的代幣項目引發了短暫熱潮，但這只是加密領域與主流世界融合的開始。

從巴基斯坦到不丹再到中東，各地都出現了與加密貨幣相關的大規模項目和投資。然而，這些舉措最終可能會對普通投資者造成壓力。

加密行業的停滯期

人類往往難以從歷史中吸取教訓。比特幣現貨ETF獲批時，許多人認爲這將徹底改變世界。但現在看來，比特幣更像是一種反映貨幣供應量的資產，既無法有效對抗通脹，也難以成爲加密市場牛市的催化劑。

某些政治人物推出的代幣項目引發短暫熱潮後，市場迅速歸於平靜。各種自救計劃、新產品發布以及公司高管身分爭議等事件，都未能爲投資者帶來實際收益。

以太坊曾被譽爲"人類文明級別的創新"，但其價格從4000美元跌至1500美元左右。現在以太坊正試圖通過引入Risc-V架構重返Layer 1競爭。然而，這種技術升級能否真正拯救以太坊仍有待觀察。

Solana則在FTX事件前後都堅持押注Layer 1賽道。但事實上，SVM L2或擴展層可能會削弱Solana本身的價值，就像鯨魚身上的寄生魚一樣。相比之下，以太坊上的L2項目更像是自己主動引入的共生關係。

市場格局已經發生根本性變化。穩定幣，而非以太幣，才是真正的"貨幣"。

無效信息正在侵蝕整個市場。從KOL主導的時代到交易所主導的時代，最終都指向了交易行爲本身。這並非對KOL的批評，而是對市場規律的認可。從早期的社群活動到後來的媒體大戰，KOL影響力達到頂峯往往也意味着其終結。

當前的無效信息主要分爲兩類：一是針對下沉市場的低質量喊單；二是老牌投資者爲彰顯存在感而進行的站臺。

風險投資領域也面臨挑戰。雖然美元資本支持的硅谷、中東和歐洲VC仍在布局下一階段，但華人VC則在LP和ROI的壓力下逐漸轉向做市商角色。

真正的創新可能不會出現在傳統VC關注的領域。那些能滿足市場下一階段需求的項目，往往難以被現有投資框架所認可。

加密貨幣行業正在經歷持續的體制化過程，越來越像傳統互聯網行業。行業內充滿活力、只想快速致富的時代已經一去不復返。

需求催生創新

雖然對加密行業的前景保持信心，但從業者個人前途卻令人擔憂。這個行業不再是小衆且充滿暴富機會的領域，正在被互聯網和金融業的人才大規模取代。

在加密行業的每次危機中，都會誕生新的資產發行方式。例如ERC-20標準支撐了DeFi生態，NFT則催生了BAYC等項目。現在，我們來到了穩定幣的新階段。

生息穩定幣（YBS）正成爲一種新型資產發行形式。這並非源於對現有穩定幣的不滿，而是因爲YBS這種模式本身具有可行性。參考美元鑄幣稅終結後穩定幣的超級週期，YBS可能會開啓新的發展機遇。

對於YBS的未來，存在三種可能的預測：

1. YBS成爲主流資產發行方式，以太坊技術升級成功。ETH可能取代BTC成爲加密市場的新引擎。

2. YBS成爲主流，但以太坊逐漸式微。YBS可能被傳統金融資產吸收，加密貨幣理想難以實現。

3. YBS未能成爲主流，以太坊失去地位。區塊鏈技術可能轉向"去中心化存證"等應用。

目前，交易所、穩定幣和公鏈構成了加密市場的三大支柱。其中穩定幣領域競爭最爲激烈，不僅有USDC、貝萊德等傳統金融巨頭入場，鏈上生態也給出了YBS這一解決方案。

從資產發行量來看，以太坊和Tron仍然佔據主導地位，但Solana也在不斷追趕。特別是在DEX交易量方面，Solana生態已經能夠與以太坊一較高下。

各公鏈穩定幣的增長速率基本保持同步，這表明它們仍然受到以太坊生態的影響。因此，以太坊與穩定幣的配對至關重要。YBS等新型穩定幣如果要取得成功，必須成爲新的主流資產發行方式。

結語

以太坊目前仍然主要依靠技術敘事吸引關注，而用戶更傾向於使用穩定幣。我們希望用戶選擇的是像YBS這樣的創新穩定幣，而不僅僅是USDT等傳統選項。這反映了市場現狀與理想之間的差距。

在加密原生資產支持的YBS成爲主流之前，過於強調區塊鏈支付可能有些爲時過早。支付應該是YBS發展的自然結果，而不是前提條件。

加密貨幣行業不應局限於成爲金融科技的升級版。我們需要探索更寬廣的發展道路，而不是將自己限制在狹窄的框架之內。