穩定幣、RWA和DeFi:推動ETH價值重估的三重催化劑

近期加密貨幣股票表現優異,引發了投資者對幾個關鍵問題的思考:穩定幣法案通過後市場增量何在?爲何某些代幣借助以太坊熱點大漲?RWA機會與以太坊有何關聯?爲何短期價格波動下仍看好ETH?本文將從底層邏輯和長期視角系統梳理這些問題。

"ETH漲並非個別機構推動,而是主流機構在變革布局時的共同選擇,趨勢變化的臨界點即將到來。"

一、數據分析

穩定幣總市值創下2583億美元的歷史新高。美國《Genius》法案已通過參議院,正在衆議院審議。香港《穩定幣條例》將於8月1日生效。美國財政部長預測,若美國穩定幣法案通過,其市值有望在未來幾年快速增至2萬億以上。

資產代幣化(RWA)市場從2023年的52億美元增長至243億美元,增幅高達460%。據行業預測,到2030-2034年,全球10%-30%的資產可能被代幣化,規模或達40-120萬億美元,是當前的1000倍以上。

主流機構正積極布局相關業務:

• 貝萊德BUIDL基金:代幣化美元掛鉤基金,AUM達28.6億美元,95%部署於以太坊。

• Securitize:與多家機構合作發行代幣化產品,總市值37億美元,80%部署於以太坊。

• 富蘭克林鄧普頓BENJI基金:代幣化基金,AUM 7.43億美元,10%部署於以太坊。

這些機構的布局代表着多年基礎設施建設走向生產規模部署。

二、重新認識RWA

RWA(實物資產)通過區塊鏈技術將現實世界資產數字化並映射爲鏈上代幣。其核心優勢包括:

1. 可編程性:通過智能合約實現資產管理自動化。

2. 即時結算:點對點交易降低交易對手風險。

3. 流動性提升:分割標準化使低流動性資產易於交易。

4. 全球可及:打破地理界限,擴大投資者羣體。

目前主要代幣化領域:

1. 私人信貸:規模最大,達143億美元。
2. 國債:74億美元,傳統機構切入點。
3. 股票:交易所正加速推進。
4. 商品:以黃金爲主。
5. 私募股權:積極探索中。

三、穩定幣-RWA-DeFi融合

穩定幣是傳統金融融入鏈上的基礎,使貨幣可編程化。RWA發展得益於機構探索新的融合模式。當大量資產上鏈後,DeFi將發揮作用,實現效率化、自動化和合規化,或迎來新一輪蓬勃發展。

RWA與DeFi融合案例:

1. Securitize通過sTokens連接DeFi:如BlackRock BUIDL與Euler協議,Apollo ACRED與Morpho協議。

2. Ethena的USDtb融合BUIDL獲得穩定收益下限。

四、ETH成爲機構主流選擇

ETH目前是機構資產代幣化的主要公鏈,佔總規模58.41%。機構選擇ETH的原因:

1. 最高安全性:十年安全記錄,穩定性強。

2. 成熟DeFi生態:流動性好,協議完善。

3. 去中心化和全球觸達:利益平衡中心。

Etherealize認爲ETH是新型資產:爲互聯網新金融系統提供動力的"數字石油"。ETH具有多重功能,包括計算燃料、價值儲存、結算抵押品等。

ETH落後於BTC的原因在於其敘事尚未被機構廣泛接受。但重新定價進程正在加速:

1. 機構需求激增
2. 原生加密收益需求上升
3. 戰略性囤積ETH
4. ETH成爲機構資金儲備資產

綜上所述,ETH雖非機構長期唯一選擇,但當前大規模資產上鏈的最優解。結合數據和趨勢,ETH被重新重視的趨勢已然顯現。