法案出台背景

图：https://www.congress.gov/bill/119th-congress/senate-bill/394/text

2025年7月18日，美国总统签署了Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins Act，即俗称的Genius Stablecoin Bill，标志着美国在数字资产领域的首部里程碑式法规正式落地。该法案由参议员Hagerty等人于2025年2月4日提出，经参众两院反复磋商后，通过了更严格的合规与监管要求。此次立法旨在为快速增长的稳定币市场提供明确的监管框架，平衡创新与风险防范。

Genius Stablecoin Bill的核心条款主要包括：

• 许可制发行：仅允许经批准的国内“许可支付稳定币发行人”或受可比监管体系监管的境外发行人在美国市场发行和交易Genius Stablecoin Bill规定的稳定币；
• 储备要求：稳定币应按照一对一或等值高流动性低风险资产进行备兑；
• 审计与透明度：发行人需定期（至少半年一次）向公众披露储备状况、资金用途及业务运营情况；
• 清算与破产优先权：稳定币持有人在发行人破产时，对资产的清算优先权受到法律保护，降低投资者损失风险；
• 监管机构：小型发行人可选择州级监管，大型发行人则由联邦储备系统、联邦存款保险公司（FDIC）或货币监理署（OCC）监管。

对稳定币发行方的影响

对于稳定币发行人而言，Genius Stablecoin Bill一方面提出了更高的合规门槛，促使行业集中度提升；另一方面，通过明确的法律地位和监管路径，为合规企业提供了在美国市场扩张的良好机遇。未来，持牌机构有望借助美国国债等低风险资产进行更加稳健的资产管理和创新产品研发。

对用户和投资者的保护

从投资者和普通消费者角度来看，新法案为Genius Stablecoin Bill稳定币提供了更可靠的价值锚定与清算保障，降低了以往因储备不透明或资产不足引发的风险事件。同时，定期审计和信息披露机制，也让投资者能够更清晰地了解项目运营状况，有助于增强公众信心。

行业前景展望

展望未来，随着Genius Stablecoin Bill的实施，美国稳定币市场有望实现规模化、合规化发展。但同时，如何在严监管与高合规成本之间寻求平衡，如何应对跨境监管协调与技术迭代挑战，也将是行业面临的重要课题。