新加坡Web3监管格局重塑：DTSP框架带来的变革

概要

新加坡凭借灵活的监管环境吸引了众多Web3企业，被誉为"亚洲的特拉华"。然而，空壳公司激增以及高调企业倒闭暴露了监管漏洞。

2025年，新加坡金融管理局(MAS)将实施数字Token服务提供商(DTSP)框架。所有在新加坡提供数字资产服务的公司必须获得许可，仅注册公司将不再足够。

新加坡继续支持创新，但监管力度显著加强，要求更高的责任感和合规性。Web3公司需发展运营能力或考虑转移至其他地区。

1. 新加坡监管环境的演变

长期以来，新加坡因其清晰的法规、低税率和高效注册流程吸引全球企业，被称为"亚洲的特拉华"。这种环境自然成为Web3公司的理想选择。MAS较早认识到加密货币的潜力，主动制定监管框架，为Web3公司运作提供空间。

MAS颁布《支付服务法》(PSA)，将数字资产服务纳入监管，并推出监管沙盒。这些措施减少了早期市场的不确定性，使新加坡成为亚洲Web3中心。

然而，近期政策方向出现变化。MAS逐渐收紧监管，提高标准并修订框架。数据显示，自2021年以来，超过500份许可证申请中，批准率不到10%。这表明MAS大幅提高了审批标准，采取更严格的风险管理措施。

2. DTSP框架：背景与变化

2.1 监管收紧的背景

新加坡早期发现加密行业潜力，通过灵活法规吸引大量公司。然而，现有体系局限性逐渐显现。"空壳公司"模式成为关键问题，企业在新加坡注册但实际运营在海外，利用PSA漏洞。这些公司利用新加坡信誉，却逃避实际监管。

MAS认为，这种结构使反洗钱(AML)和反恐融资(CFT)执法困难。金融行动特别工作组(FATF)警告这种"离岸虚拟资产服务提供商(VASP)"结构导致全球监管漏洞。

2022年某些高调公司倒闭将这些问题变为现实。这些公司在新加坡注册实体，但实际运营在海外，MAS无法有效监管或执法，导致巨额损失和监管信誉受损。MAS决定不再容忍此类漏洞。

2.2 DTSP法规的关键变化与影响

MAS将于2025年6月30日实施DTSP法规，隶属于《金融服务与市场法》(FSMA 2022)。新法规旨在解决PSA局限性，所有以新加坡为运营基地或在新加坡开展业务的数字资产公司均须获得许可，无论用户位置。

MAS明确表示，不会向没有实质业务基础的公司发放许可。未满足要求的公司必须停止运营。这标志着新加坡向信任为中心的数字金融中心长期转型。

3. DTSP框架下的监管范围重新定义

DTSP框架要求在新加坡的数字Token服务运营商遵守更明确的监管要求。任何"以新加坡为基地"的企业都必须获得许可，无论用户位置或组织结构。

关键示例包括：在新加坡注册但海外运营的公司；海外注册但核心功能在新加坡的公司；甚至新加坡居民以持续商业方式参与项目。MAS判断标准：活动是否在新加坡发生？是否具有商业性质？

运营商需具备实质性运营能力，包括AML、CFT、技术风险管理和内部控制。企业需评估其活动是否受监管，是否能在新框架下维持业务。

DTSP实施表明新加坡转型，要求企业承担更高责任和纪律。希望继续开展加密业务的公司和个人必须了解DTSP标准下的监管影响，并建立适当的组织结构和运营体系。

4. 总结

新加坡DTSP法规显示监管态度转变。MAS从灵活政策转向明确责任，仅支持符合监管标准的运营商。

运营商必须调整在新加坡的运营。无法满足新标准的公司可能面临艰难抉择：调整运营框架或迁移业务基地。一些地区正发展加密监管框架，可能成为替代选择。

然而，这些地区同样要求取得许可，涉及资本要求、AML标准和运营实质性规则。公司应将迁移视为战略决策，综合考虑监管强度、方式和运营成本。

新加坡新监管框架短期可能造成进入壁垒，但也表明市场将围绕具备责任感和透明度的运营商重构。未来机构与市场的互动将决定新加坡能否被认可为稳定可靠的商业环境。