加密货币市场回撤背后的真相：特朗普施压引发避险情绪

上周加密货币市场经历了较大幅度的回撤。表面上看，市场普遍将此归因于美联储主席鲍威尔的所谓"鹰派降息"言论，认为这引发了风险市场对通胀与经济衰退的担忧。然而，深入分析后发现，这可能只是引起资本恐慌的次要因素。真正的影响源自特朗普上周三联合马斯克对国会短期支出案的强势施压，甚至威胁取消债务上限规则，由此引发的不确定性点燃了资金的避险情绪。

鲍威尔言论影响有限，宏观数据未显示重大风险

上周四的FOMC利率决策符合市场预期，以降低25个基点收场。市场将风险资产下跌归因于两个方面：首先，点阵图显示本次会议未达成一致意见，其中一位联储主席倾向维持利率不变。其次，2025年的目标利率中位数上调，降息预期从4次下调到2次。

然而，仔细分析美国国债收益率曲线变化可以发现，远端利率虽有走高，但对1年期收益率影响不大。这表明市场对远期经济前景有所担忧，但短期内风险并不突出。

从宏观数据来看，PCE指数、非农就业与失业率以及GDP增长等指标都未显示明显恶化趋势。PCE指数保持在2.5以下，失业率稳定，非农就业甚至有所增长。GDP增长也趋于稳定，各细项未出现明显下滑。这些数据难以支撑未来一年通胀重燃或经济衰退的判断。

值得注意的是，道琼斯指数的连续下跌主要源自联合健康保险公司(UNH)的单点风险，而非系统性问题。UNH股价大跌主要受其CEO遇刺事件影响，引发了对美国医疗成本问题的社会关注。

特朗普威胁取消债务上限引发市场忧虑

市场剧烈反应的主要原因在于特朗普上周三联合马斯克对国会短期支出案的强势施压，以及威胁取消债务上限规则所引发的不确定性。

上周二，众议院议长与民主党就政府支出达成短期协议，以避免政府关门。然而，马斯克随后在社交媒体上抨击该提案，认为其侵害纳税人权益，导致提案被迅速否决。特朗普也表示支持，并呼吁在他正式上任前废除债务上限规则。

尽管新的支出案最终通过，避免了政府部分停摆，但特朗普对废除债务上限的态度明显引发了市场担忧。考虑到特朗普在众议院的话语权，废除债务上限的可能性大大增加。

美国债务上限是联邦政府可借款的最大法定额度，旨在限制政府债务增长。然而，当前美国公共债务对GDP的比例已达历史最高点，超过120%。若此时废除债务上限，意味着美国将长期不受财政纪律约束，对美元信用体系的影响难以预估。

特朗普可能希望通过废除债务上限来度过短期债务危机。他的执政重心包括减税和降低公共债务，但减税势必短期内造成政府收入降低。为度过政策推行的阵痛期，废除债务上限、靠继续举债度过财政危机似乎成为合适选择。

对加密货币市场的影响

特朗普的举动对加密货币造成影响，主要是打击了比特币储备解决美国债务危机的叙事。如果特朗普直接废除债务上限规则，就等于间接削弱了该叙事的价值。当前加密货币正处于寻找新价值支撑的阶段，这一事件引发获利盘锁利避险也在情理之中。

因此，未来一段时间内，对特朗普团队施政方针的观察将成为市场关注的重点，其影响力可能超过其他因素。市场参与者需要持续关注相关动向，以更好地把握市场走势。