pSTAKE Finance: 多链流动性质押项目进军BTC质押领域

pSTAKE Finance是一个多链流动性质押项目，于2022年初推出其代币。该项目最初专注于为BSC链和Cosmos生态系统提供流动性代币质押服务，总锁仓价值(TVL)约为700万美元。近期，pSTAKE与BTC质押项目Babylon展开合作，拓展其业务范围至BTC质押领域。目前，该项目的代币已有超过90%进入流通，市值约为5700万美元。

项目背景与融资历程

pSTAKE的创始人拥有新加坡背景，毕业于南洋理工大学。项目在2021年11月获得1000万美元的天使轮融资，投资方包括多家知名机构。同年12月，项目通过公募再次筹集1000万美元。2022年5月，某知名交易平台的投资部门对pSTAKE进行了战略投资，具体金额和估值未披露。值得注意的是，目前二级市场的代币价格已接近种子轮融资价格，低于公募轮价格。

代币经济学

pSTAKE的代币总量为5亿枚，于2022年2月上线。目前已有93.6%的代币进入流通。剩余未释放的部分属于团队持有，按计划将在2025年2月前全部释放完毕。团队代币设有18个月的锁定期，此后在18个月内线性释放。

最新业务发展

pSTAKE最近将业务重心转向BTC再质押，与BTC质押协议Babylon达成合作。这一战略调整紧跟当前市场热点，有望为项目带来显著且持续的TVL增长。

Babylon是一个由斯坦福大学David Tse教授创立的比特币质押协议，已获得多家顶级加密投资机构的青睐。目前Babylon仍处于测试网阶段，其主网上线后可能会带动相关协议的业务规模增长。

在这一新业务中，用户可以将BTC存入pSTAKE，获得相应的流动性质押代币，参与其他DeFi项目赚取收益。一旦Babylon主网上线，存入pSTAKE的BTC将被质押到Babylon协议中，从而获得额外收益。

市场表现与估值分析

相比于其他已在主流交易平台上线的以太坊再质押协议，pSTAKE的估值相对较低。影响项目估值的因素包括叙事热度、业务数据、流动性溢价、融资估值以及在赛道中的竞争优势等。目前，pSTAKE的估值与其此前的机构融资估值相差不大，整体呈现低估状态。

然而，需要注意的是，pSTAKE当前的实际TVL规模较小，与成熟的以太坊再质押项目相比仍有较大差距。

总结

1. pSTAKE目前市值较低，代币流通性高。自2022年2月上线以来，经历了熊市洗礼，当前市场价格接近种子轮私募价格，远低于公募轮价格。

2. 项目最新加入BTC再质押业务，紧跟市场热点。与Babylon的合作可能带来业务规模的快速增长。

3. 作为一个低市值、高流通、具有新热点叙事且获得过某大型交易平台战略投资的项目，pSTAKE可能有机会被选入该平台的上币项目公开招募计划。

4. 主要风险在于pSTAKE当前TVL规模小，未来发展很大程度上依赖于Babylon的成功。同时，多个协议都在与Babylon合作，pSTAKE在BTC再质押赛道中的优势地位尚不明确，业务增长可能不及预期。