Perp DEX行业陷入增长瓶颈，GMX V2上线反响平平

近期，某永续合约去中心化交易平台推出V2版本并在主网上线，但市场反应平淡。这一现象反映了当前永续合约DEX赛道整体面临的发展困境。本文将深入分析该赛道的现状、增长困境及其背后原因，并探讨可能的解决方案和未来发展前景。

从整体数据来看，永续合约DEX赛道的交易量仍维持在高峰期的60%左右。然而，费用收入和用户数量的下降更为明显，日活跃用户数仅为巅峰时期的30%左右。值得注意的是，目前的交易量数据在很大程度上依赖于代币激励，这与早期基于真实用户行为的自然增长有所不同。

以某知名永续合约交易平台为例，其交易量长期位居首位，但很大程度上得益于丰厚的交易激励。这些激励包括每周数十万美元的代币奖励，堪称一笔巨额资金投入。另一个表现突出的平台也采取了类似的激励策略，通过社区资金支持来推动增长。

虽然交易激励带来了交易量的增长，但从活跃地址数来看，真实用户的数量可能远低于表面数据。为什么交易激励难以吸引真实用户？主要原因在于专业团队会将交易量刷到很高的水平，导致平均激励水平较低，对散户缺乏足够吸引力。

无法吸引真实用户意味着难以实现良性的自然增长。在这种情况下，代币往往成为最重要的产品。市场行情好时，人们关注数据；行情转差时，问题就会暴露出来。这一困境源于链上真实用户识别的难题，简单地以地址数量计算用户数会导致大量刷单行为。

既然交易激励难以有效吸引用户迁移，那么提升用户体验、降低准入门槛似乎成为了另一条可行之路。毕竟，能够熟练操作去中心化应用的用户在整个加密货币用户群体中只占很小一部分。如果能够吸引到中心化交易所的用户，或许是一个突破口。

最近备受关注的交易机器人赛道就是一个很好的例子。通过即时通讯软件前端和托管模式，大大提升了去中心化交易所的用户体验，降低了门槛。某知名交易机器人即使不发行代币，也能保持每日3000左右的活跃用户。

然而，机器人赛道目前主要集中在迷因币和新兴代币交易上，这些代币的交易周期较短，更注重早期机会。相比之下，中心化交易所在这方面存在天然劣势。而在以主流代币为主的合约交易领域，去中心化平台相较于中心化交易所并无明显优势。

除了交易机器人，去中心化钱包的功能升级也是一个值得期待的方向。例如，通过账户抽象钱包来提升交易体验。但这种改进可能需要一个相对较长的过程。

综上所述，永续合约DEX当前面临用户增长瓶颈，交易量中依赖激励的成分较大。主要问题包括增长手段效率低下，难以通过简单的激励措施吸引真实用户；以及用户体验和准入门槛仍需进一步优化。这些问题的解决需要整个行业的共同努力，不是单一产品升级就能完全解决的。

从交易机器人赛道的发展可以看出，基础设施层面的平台不一定比面向消费者的服务层获得更高的实际收益。在基础机制同质化的情况下，做好用户服务和运营可能带来更大的回报。这一点在传统衍生品交易领域也有先例，某平台发明了永续合约，但最终的市场赢家却是另一家做好了用户服务的交易所。