Messari 2025年加密行业展望报告解读

概述

Messari发布了一份190页的报告，内容涵盖当前加密市场状况、各个领域分析以及分析师推荐项目。报告运用了区块空间经济学、生态系统估值框架、叙事经济学和熊彼特创新理论等分析方法。

宏观环境

经济与监管前景

2025年将是美国加密政策改革的关键年份。FIT21和稳定币法案有望推动全球加密监管框架走向透明化和标准化。然而，新一届政府的加密政策存在不确定性。

多家机构预测2025年市场走势呈"香蕉形"：第一季度创新高，第二季度大幅回调，下半年复苏并再创新高。

机构动向

2024年，机构主要聚焦于比特币/ETH现货ETF申请和运营，以及推进以美国国债代币化为主的RWA业务。金融科技、支付和加密货币之间的界限日益模糊。

在投资方面，机构采取AI和DePin双轮驱动策略，这两个领域的融资额同比大幅增长。预计2025年美国政府将认真考虑与DePin项目合作。

用户分布

据估计，活跃加密用户数量在3000万到6000万之间。用户主要活跃于Phantom钱包、稳定币、Telegram小程序、Polymark预测市场、Base和Hyperliquid等平台。

2025年，链上用户增长可能更多依赖于去中心化应用的产品力，而非比特币价格突破或虚拟币暴富故事。链抽象和聚合前端有望在2025年获得更广泛采用。

行业分析

比特币

• 铭文/符文可能在新项目和NFT复兴的推动下重获关注
• BitVM2的工程化进展将推动比特币可编程性发展
• BTC Staking项目需要提高在比特币持有者中的渗透率

以太坊

• ETH现货ETF获批后地位提升
• 坎昆升级后的Blob定价机制影响L1捕获L2费用的能力
• 生态系统仍是以太坊的核心优势

Solana

2025年Solana的重要里程碑包括:

• Firedancer客户端发布
• MetaDAO预测市场治理协议广泛采用
• 新的大型DePin项目落地
• AI代理应用兴起
• SOL现货ETF获批

其他Layer 1和基础设施

• Monad、Sonic等高性能单体L1将加入竞争
• 区块空间供应过剩，开发者话语权上升
• 模块化公链转向全局跨链互操作协议
• 新一代高性能L2出现
• Avalanche迎来重大升级，聚焦RWA和Web3游戏
• Cosmos前景待定，取决于基金会协调能力
• 链抽象技术逐步走向产品化

DeFi

• 永续合约DEX发展备受关注
• RWA重点关注美债代币化和链上收益率输出
• 积分金融Pendle占据关键生态位置
• 出现新的反MEV解决方案

AI x 加密

• AI x 加密项目分为去中心化计算网络、协调平台、AI工具和服务、应用程序四类
• Bittensor等平台或成为新的AI项目发币工具
• 去中心化AI训练取得进展
• AI代理上链并与AI主题币分化

DePin

• 细分为物理资源网络(PRN)和数字资源网络(DRN)
• 新能源和数据收集类DePin项目受关注
• Solana在DePin领域的主导地位面临挑战

消费者应用

• Web3游戏从"玩赚"转向"付费空投"模式
• 主题币发射平台趋向游戏化和个性化
• 去中心化社交和SocialFi发展缓慢
• NFT文艺复兴和Web3消费者IP兴起