走向加密原生的未来

过去一年，加密货币行业与传统金融企业、大型科技公司和政界人士展开了密切互动。虽然某些政治人物推出的代币项目引发了短暂热潮，但这只是加密领域与主流世界融合的开始。

从巴基斯坦到不丹再到中东，各地都出现了与加密货币相关的大规模项目和投资。然而，这些举措最终可能会对普通投资者造成压力。

加密行业的停滞期

人类往往难以从历史中吸取教训。比特币现货ETF获批时，许多人认为这将彻底改变世界。但现在看来，比特币更像是一种反映货币供应量的资产，既无法有效对抗通胀，也难以成为加密市场牛市的催化剂。

某些政治人物推出的代币项目引发短暂热潮后，市场迅速归于平静。各种自救计划、新产品发布以及公司高管身份争议等事件，都未能为投资者带来实际收益。

以太坊曾被誉为"人类文明级别的创新"，但其价格从4000美元跌至1500美元左右。现在以太坊正试图通过引入Risc-V架构重返Layer 1竞争。然而，这种技术升级能否真正拯救以太坊仍有待观察。

Solana则在FTX事件前后都坚持押注Layer 1赛道。但事实上，SVM L2或扩展层可能会削弱Solana本身的价值，就像鲸鱼身上的寄生鱼一样。相比之下，以太坊上的L2项目更像是自己主动引入的共生关系。

市场格局已经发生根本性变化。稳定币，而非以太币，才是真正的"货币"。

无效信息正在侵蚀整个市场。从KOL主导的时代到交易所主导的时代，最终都指向了交易行为本身。这并非对KOL的批评，而是对市场规律的认可。从早期的社群活动到后来的媒体大战，KOL影响力达到顶峰往往也意味着其终结。

当前的无效信息主要分为两类：一是针对下沉市场的低质量喊单；二是老牌投资者为彰显存在感而进行的站台。

风险投资领域也面临挑战。虽然美元资本支持的硅谷、中东和欧洲VC仍在布局下一阶段，但华人VC则在LP和ROI的压力下逐渐转向做市商角色。

真正的创新可能不会出现在传统VC关注的领域。那些能满足市场下一阶段需求的项目，往往难以被现有投资框架所认可。

加密货币行业正在经历持续的体制化过程，越来越像传统互联网行业。行业内充满活力、只想快速致富的时代已经一去不复返。

需求催生创新

虽然对加密行业的前景保持信心，但从业者个人前途却令人担忧。这个行业不再是小众且充满暴富机会的领域，正在被互联网和金融业的人才大规模取代。

在加密行业的每次危机中，都会诞生新的资产发行方式。例如ERC-20标准支撑了DeFi生态，NFT则催生了BAYC等项目。现在，我们来到了稳定币的新阶段。

生息稳定币（YBS）正成为一种新型资产发行形式。这并非源于对现有稳定币的不满，而是因为YBS这种模式本身具有可行性。参考美元铸币税终结后稳定币的超级周期，YBS可能会开启新的发展机遇。

对于YBS的未来，存在三种可能的预测：

1. YBS成为主流资产发行方式，以太坊技术升级成功。ETH可能取代BTC成为加密市场的新引擎。

2. YBS成为主流，但以太坊逐渐式微。YBS可能被传统金融资产吸收，加密货币理想难以实现。

3. YBS未能成为主流，以太坊失去地位。区块链技术可能转向"去中心化存证"等应用。

目前，交易所、稳定币和公链构成了加密市场的三大支柱。其中稳定币领域竞争最为激烈，不仅有USDC、贝莱德等传统金融巨头入场，链上生态也给出了YBS这一解决方案。

从资产发行量来看，以太坊和Tron仍然占据主导地位，但Solana也在不断追赶。特别是在DEX交易量方面，Solana生态已经能够与以太坊一较高下。

各公链稳定币的增长速率基本保持同步，这表明它们仍然受到以太坊生态的影响。因此，以太坊与稳定币的配对至关重要。YBS等新型稳定币如果要取得成功，必须成为新的主流资产发行方式。

结语

以太坊目前仍然主要依靠技术叙事吸引关注，而用户更倾向于使用稳定币。我们希望用户选择的是像YBS这样的创新稳定币，而不仅仅是USDT等传统选项。这反映了市场现状与理想之间的差距。

在加密原生资产支持的YBS成为主流之前，过于强调区块链支付可能有些为时过早。支付应该是YBS发展的自然结果，而不是前提条件。

加密货币行业不应局限于成为金融科技的升级版。我们需要探索更宽广的发展道路，而不是将自己限制在狭窄的框架之内。