揭秘算法做市的核心逻辑

在当前山寨币流动性匮乏的背景下，做市商在获得项目方代币后的最优策略往往是立即出售。这种做法虽然看似有悖常理，但实际上是基于多方面考量的理性选择。

做市商的核心策略是保持delta中性，追求稳定收益而非投机。即使项目代币未来大涨，做市商通过合约中的看涨期权也能以较低价格买回代币，将风险敞口限制在可控范围内。考虑到大多数项目难以长期维持高价,这种策略能够有效规避风险。

常见的做市模式包括:

1. 租借做市机器人
2. 主动做市
3. 看涨期权模式

以看涨期权模式为例,典型条款包括:

• 在主流交易平台提供双向报价
• 在某DEX提供流动性
• 项目方提供一定数量代币
• 设置多档看涨期权条款

基于这些条件,做市商会采取如下策略:

1. 立即出售大部分获得的代币,以获取做市所需资金并对冲风险敞口
2. 在中心化交易所持续对冲做市头寸
3. 动态对冲DEX流动性池头寸
4. 通过期权Delta对冲和Gamma套利获取稳定收益

这种策略将复杂的做市协议拆解为一系列可量化、可对冲的风险中性操作。做市商的成功不依赖于市场预测,而是依赖于精准的风险管理和技术执行。

因此,做市商的行为并非恶意,而是在既定机制下追求利益最大化的理性选择。市场参与者应当保持警惕,充分理解潜在风险,而不是盲目相信看似有利的条款。