香港稳定币监管新进展

2025年8月1日，香港金管局开始接受稳定币发行牌照申请，标志着香港地区稳定币发展进入正式落地阶段。这一政策经过长期酝酿,过去一年香港金管局推动稳定币应用场景沙盒测试,并逐步明确监管方向和申请流程。如今,参与机构将从测试阶段转向正式监管体系下的发行和流通。

据了解,已有数十家机构表示计划申请稳定币牌照。同时,更多本地银行、科技企业与区块链团队正在为清算系统、托管机制与支付接口等做进一步准备。

香港稳定币监管进展

监管制度正式生效

《稳定币条例》将于2025年8月1日正式生效。金管局将同步公布四份相关文件:

• 《持牌稳定币发行人监管指引》咨询总结及正式指引
• 《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引》咨询总结及正式指引
• 《稳定币发行人发牌制度摘要说明》
• 《原有稳定币发行人过渡条文摘要说明》

发牌流程与要求

金管局将在2025年8月1日至9月30日期间接受首轮稳定币发行人牌照申请。建议有意申请机构于8月31日前通过官方渠道联系金管局,以沟通监管预期。金管局提醒市场参与者谨慎进行公众沟通,不得虚假声称已获牌或正在申请,否则将违法。

申请条件与合规要求

所有香港合规稳定币持有人身份必须经过核实,相当于实名制。金管局助理总裁表示,这一规定较此前"白名单"制度更严格;未来如技术成熟,有机会放宽。

金管局对法币挂钩币种的态度

金管局副总裁表示:

• 可申请与单一法币挂钩的稳定币牌照
• 可申请与一篮子法币挂钩的稳定币牌照
• 申请时需明确说明币种

同时强调发牌门槛很高,首个牌照预计将于明年年初发出。

过渡期安排与分类处理

《稳定币条例》实施后,将设6个月过渡期,金管局将对现有发行机构分类处理:

• 符合监管要求者:可获临时牌照
• 3个月内未达标者:须于4个月内结束业务
• 不符合标准者:收到通知后须1个月内终止运营

要求包括:全额储备、1日内处理赎回、在港设实体、维持财政资源、KYC、交易监控等。违规者将面临罚款、暂停或撤销牌照等处罚。

香港政策层对稳定币的最新表态

随着《稳定币条例》即将实施,香港政府与相关机构密集释放针对稳定币的政策信号,涵盖监管逻辑、发牌机制、挂钩币种、应用场景与风险管理等关键议题。

稳定币定位为金融基础设施而非投机工具

政策层反复强调,稳定币不应成为市场炒作工具,而应发挥"稳定"作用,作为提升金融效率的发展工具。政府将坚持清晰监管理念,要求发行人具备资本金、储备机制及赎回能力,以防范系统性风险、保障货币主权。

发牌制度收紧,申请门槛高企

香港稳定币监管将采取高标准审查机制。金管局表示发牌门槛"非常高",首阶段不会一次发出大量牌照,而是视申请材料质量逐一评估。首个牌照预计明年年初颁发。

应用场景以跨境结算为先,Web3次之

政策层对稳定币的定位以跨境支付、清算系统为主轴。首批稳定币将主要聚焦跨境贸易结算与Web3场景测试。稳定币可在"一带一路"地区作为本地货币波动的替代支付手段,适用于基础设施项目、工程承包等外汇市场不发达场景。

法币锚定机制开放,人民币稳定币需慎重考虑

香港监管框架在设计上对挂钩币种持开放态度。申请方可选择锚定某一法币或一篮子法币,只需在申请时明确申报。对于人民币稳定币,法律上不禁止,但如涉及汇率管理和宏观经济政策,需与内地相关机构沟通协调。

对投资者与公众的谨慎提醒

政策人士对市场热度提出冷静提醒。散户投资者应保持警惕,不可盲目跟风,需充分了解产品风险。金管局已发出公告,提醒公众警惕未经授权声称"持牌"或"正在申请牌照"的稳定币项目,强调公众持有无牌稳定币风险需自负。

市场如何看待香港稳定币监管?

发牌节奏与首批获牌机构预期

市场预计,首批稳定币牌照数量将"仅为个位数",最快有望于年底前落地。建议关注两条主线:一是具备明确牌照获批可能性的发行人;二是已确定参与稳定币使用场景建设的平台型公司。

监管路径与港币/人民币"双轨并行"设想

有观点认为,香港可能形成"美元稳定币对接国际市场 + 港元稳定币连接内地"的双轨监管格局。一方面持续吸引美元主导型项目入港,另一方面为人民币国际化预留制度空间。

CNH稳定币的政策预期与金融功能设想

市场热议"离岸人民币稳定币(CNH Stablecoin)"是否将在香港率先试点。有观点认为,香港稳定币条例为CNH稳定币"铺设了首条合法路径"。CNH稳定币可在不违反内地资本管制前提下,验证跨境结算可行性,并作为CIPS与SWIFT之外的补充支付通道。

金融市场影响与资本关注点

分析认为,香港稳定币草案虽处早期,但将带来结构性投资机会,主要集中在数字货币、跨境支付、区块链、RWA等板块。若政策明确支持人民币锚定稳定币,A股部分相关企业将受益于"港桥通道"的合规价值释放。不过,由于国内虚拟资产监管仍较严格,大规模增量资金入场概率偏低。

谁在准备申请香港稳定币牌照?

市场整体入场热度

据报道,已有50至60家公司有意申请香港稳定币牌照。其中约一半为支付机构,另一半为知名互联网公司;多数具中资背景。预计首阶段仅发出3-4个牌照,初期稳定币主要挂钩港元和美元。

沙盒试点机构名单(2024年7月18日公布)

以下5家机构参与稳定币发行人沙盒测试:

1. 京东币链科技(香港)有限公司
2. 圆币创新科技有限公司
3. 渣打银行(香港)有限公司
4. 安拟集团有限公司
5. 香港电讯(HKT)有限公司

明确表示将申请或正在申请牌照的企业

多家企业已公开表示计划申请稳定币牌照,包括:中国三三传媒、天盛资本、多点数智、Animoca Brands与渣打银行(香港)及香港电讯的合资企业、京东、蚂蚁集团国际、连连数字等。

正在研究、关注或布局相关业务的企业

中国平安、三未信安等企业表示正在关注和研究香港稳定币相关业务。

澄清事项

八达通公司澄清仅以"顾问身份"参与由Brinc主导的探索性计划,性质为概念研究,非稳定币产品开发或正式合作。