加密市场周度分析：多空博弈加剧，资金流入骤降

本周加密市场经历了剧烈波动，从恐慌性抛售到短暂反弹，再到技术破位后的加速下跌，市场情绪明显降温。比特币未能守住关键支撑位，山寨币普遍下跌。以下从行情走势、资金流向、山寨市场及后市展望四个方面进行深入分析。

一、行情走势：从反弹到破位下行的三个阶段

本周行情可概括为"技术面与资金面背离后共振下跌"，具体分为三个阶段：

1. 恐慌下跌（7月25日）：巨鲸集中抛售引发市场连锁反应，比特币跌破11.5万美元关键支撑位，创下阶段性低点。这反映了市场对宏观不确定性的担忧。

2. 超预期反弹（7月26日）：市场出现技术性修复，比特币从低点反弹超3000美元，短暂冲击12万美元。反弹动力来自超卖后的资金回补和机构增持消息。

3. 破位加速（7月31日-8月1日）：美联储释放鹰派信号后，比特币技术面显疲态。叠加美股下跌和贸易政策影响，市场恐慌情绪蔓延，比特币加速下探至11万美元以下。

二、核心资金指标：市场"降温"信号明显

2.1 稳定币：增发量骤降97%，资金入场近乎停滞

本周稳定币总市值为2277.77亿美元，单周增发仅0.72亿美元，较上周环比下降97%。这一数据创下近12周最低值，意味着增量资金几乎"断流"。

2.2 ETF：流入维持低位，机构态度转谨慎

比特币ETF本周净流入2.999亿美元，与上周基本持平，但较7月上半月大幅缩水。本周五ETF出现单日净流出，这是近三周来首次，与比特币价格加速下跌形成"负反馈"。

2.3 持有者结构：长抛短接矛盾加剧

链上数据显示，长期持有者（持币超1年）持仓量持续下降，而短期持有者（持币不足3个月）持仓量加速上升，形成"长抛短接"格局。这反映出长期持有者在高位兑现利润，而短期投资者试图抄底。

值得注意的是，本周某知名机构在11.7万美元附近增持了2.1万枚比特币，这是近四个月来最大规模的单次买入。

三、山寨市场：全线进入"防御模式"

3.1 市值与活跃度双重缩水

山寨总市值本周下跌6.4%，而比特币市占率升至62%，显示资金从中小盘币种向比特币转移。链上活跃度同步降温，总锁仓价值下降16.2%至1361亿美元，DEX交易量下降17.3%。

3.2 板块分化：个别币种异动，多数陷入"沉寂"

本周仅少数币种因特定消息刺激表现活跃，如某币因在韩国交易所上线单日涨幅超50%。主流山寨板块普遍下跌，其中meme币板块跌幅超8%。

3.3 情绪指标：进入"观望区"

山寨指数从上周的42降至35，连续5日处于回落通道。链上荣枯值跌至50分，DEX协议收入、活跃用户数、交易量均大幅下降。

四、后市展望：关键点位与企稳信号

4.1 技术面

• 短期支撑：11万美元附近
• 强支撑：9.3万-10.6万美元区间
• 风险点：11.2万美元存在URPD缺口

4.2 资金面企稳信号

• 稳定币单周增发重回5亿美元以上
• 比特币ETF单周流入突破10亿美元
• 长期持有者持仓量停止下降

4.3 操作建议

短期：控制仓位在30%以下，等待明确止跌信号。

中长期：若比特币在9.3万-10.6万美元区间形成双底且资金面回暖，可逐步布局优质标的。

山寨币：需等待比特币稳定后，优先选择"跌幅小于大盘+板块逻辑未破"的币种。

本周市场调整既是对前期上涨的消化，也反映了宏观与资金面的共同作用。投资者无需过度恐慌，但需保持耐心，等待合适的入场时机。