美国退休金市场或迎来重大变革，另类资产投资受关注

近日，有消息称美国总统正考虑签署一项行政命令，允许401(k)等退休金计划投资加密货币、黄金及私募股权等另类资产。这一消息引发了广泛关注，因为它可能为数字资产进入美国8.7万亿美元的退休金市场扫清障碍。

此举并非突如其来。今年5月，美国劳工部撤销了此前"极端谨慎对待加密资产"的指导文件。更早在2022年，就有议员提出《退休储蓄现代化法案》，试图将数字资产纳入现有法律框架，虽未获通过，但为今日政策转向埋下伏笔。

这项潜在的行政命令旨在打破401(k)计划长期以来侧重传统股票和债券的局面，赋予其更广泛的资产配置灵活性。它将指示监管机构研究并移除阻碍另类资产进入401(k)专业管理基金的壁垒。

白宫对此谨慎表态，强调任何决定只有在正式宣布后才应被视为官方政策。然而，这番言论并未掩盖政府推动加密货币主流化的强烈信号。

实际上，此举是一系列亲加密政策的延续。从承诺放松监管，到相关企业大举投资数字货币，再到推出自身的稳定币和其他数字代币，政府已成为数字资产领域的重要参与者。

要理解这项政策的潜在影响，需了解美国退休金市场的结构与规模。作为全球最大的退休金体系之一，美国退休金市场总规模高达9万亿美元。其中，401(k)计划持有8.7万亿美元，是绝大多数工薪家庭长期储蓄的核心。

传统上，这些庞大的退休金主要流向公开交易的证券。截至2025年3月底，401(k)计划中有5.3万亿美元（占比61%）由共同基金管理，其中股票基金规模最大，达3.2万亿美元。正是这种以股票和债券共同基金为主的资产配置现状，为此次推动的另类投资"破冰"提供了广阔空间。

除了加密货币，此项政策对全球最大的私募资本集团也是一个重大机遇。这些巨头已将未来的增长希望很大程度上寄托于管理来自普通退休储蓄者的资金。它们预测，一旦成功进入401(k)退休计划市场，可能吸引数千亿美元的行业新资产。

为此，多家私募资本集团已与大型资产管理公司建立合作关系，为401(k)计划赞助商提供投资服务。同时，一些州级政府已开始进行试点，允许部分退休基金投资加密货币。

尽管如此，这一变革仍面临挑战。将养老储蓄投入流动性较低的私募资产存在风险，其高额费用、较高的整体杠杆率，以及基金资产估值透明度较低等问题，都需要监管机构和投资者审慎考量。

在立法方面，美国众议院近日通过了三项重要的加密货币相关法案，为行业发展提供了更清晰的法律框架。然而，市场仍面临诸多挑战。

这场退休金投资革新或将重新定义"养老储蓄"的含义。它是否能让普通人在数字时代分享科技红利，还是会将退休金暴露于新型风险，答案或许取决于监管者如何在创新与保护之间找到平衡点。