ثورة التمويل داخل السلسلة من Robinhood: الرائدون في موجة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية
في 30 يونيو 2025، خلال مؤتمر صحفي مهم في كان بفرنسا، أعلنت إحدى الشركات المعروفة في مجال التكنولوجيا المالية عن مجموعة من المبادرات المثيرة للاهتمام: سلسلة عامة مخصصة مبنية على Arbitrum، تداول رموز الأسهم، عقود آجلة دائمة، رهن ETH/SOL، الاشتراك في رموز الأسهم الخاصة، بالإضافة إلى منتج بطاقة ائتمان مبتكر يحول استرداد النفقات خارج السلسلة مباشرة إلى أصول تشفير. كان هذا المؤتمر المعروف باسم "Catch a Token" يستهدف في الواقع جوهر النظام المالي التقليدي. بعد الإعلان، ارتفعت أسهم الشركة بنحو 10%، وتجاوزت قيمتها السوقية 76 مليار دولار، مما أثار ردود فعل حماسية من سوق التشفير ومستثمري الأسهم الأمريكية.
من "المفجرين بدون عمولة" إلى إعادة تشكيل المالية داخل السلسلة، تقوم هذه الشركة بإدماج نفسها في عمق الهيكل المالي العالمي. لم يعد هذا طريقًا تدريجيًا لشركة وساطة عادية، بل هو تحول استراتيجي يمتد عبر التقنية والمنتجات والتنظيم ونقاط دخول التدفق. في ظل دفع الحكومة الأمريكية لتخفيف تنظيمات التشفير، وارتفاع موجة ترميز الأصول العالمية، تحاول هذه الشركة أن تكون أول من يربط "ترميز الأسهم الأمريكية + الأسهم الخاصة + Layer2 الأصلية" في حلقة كاملة، لإنشاء نظام جديد يدعم التداول داخل السلسلة وإصدار الأصول على مدار 7×24 ساعة.
سيتكون هذا المقال من ثلاثة أجزاء، بدءًا من مسار نمو الشركة، وتحليل تدريجي لكيفية استفادة هذه "العملاق المالي الجديد" من تقنية البلوكشين ومزايا الامتثال، لتتحول من "سمسار رخيص وسهل الاستخدام" إلى لاعب رئيسي في موجة ترميز الأصول للأسواق الأمريكية.
من الابتكار بدون عمولة إلى بداية النظام المالي داخل السلسلة
في عام 2013، ألهمت حركة "احتلال وول ستريت" اثنين من طلاب الدراسات العليا في جامعة ستانفورد، حيث أدركا بذكاء عدم العدالة الهيكلية في النظام المالي التقليدي: حيث يستفيد المستثمرون المؤسسيون من مزايا التكنولوجيا والتكاليف للتمتع بامتيازات التداول، بينما يُحرم المستثمرون الأفراد من خلال العمولات المرتفعة والعقبات المعقدة. مع حلم "دمقرطة المال"، بدأ هذان المؤسسان من جيل التسعينيات في تطوير منتج مبتكر يضرب بدقة على نقاط الألم للمستخدمين. في عام 2015، تم إطلاق التطبيق رسميًا، وسرعان ما حقق شهرة بفضل خدمات تداول الأوراق المالية بدون عمولات وبدون عوائق. خلال مرحلة الاختبار المبكر، جذب أكثر من 50,000 شخص للتسجيل، وتجاوزت قائمة الانتظار قبل الإطلاق الرسمي المليون. بحلول عام 2018، وصل عدد مستخدمي المنصة المسجلين إلى 4 ملايين، متجاوزًا شركات الوساطة التقليدية التي تمتلك تاريخًا يمتد لـ 36 عامًا، مما أعلن عن دخول عصر منصات الأوراق المالية عبر الإنترنت.
مع نضوج نموذج الأعمال، بدأ موقع الشركة في التطور تدريجياً من "منصة أوراق مالية مجانية" إلى "مدخل مالي للجيل الجديد". حتى الربع الأول من عام 2025، بلغ عدد المستخدمين الذين أودعوا أموالهم في المنصة 25.8 مليون، بزيادة سنوية تتجاوز 8%؛ وارتفعت الأصول الإجمالية للعملاء إلى 221 مليار دولار، وبلغ متوسط الأصول المدارة لكل مستخدم 8566 دولار، محققاً رقماً قياسياً تاريخياً. لم تعزز هذه القفزة فقط قدرة الشركة على استيعاب الأصول، بل أيضًا تشير إلى تحول تركيبة المستخدمين من "المستثمرين المبتدئين" إلى "القوة العاملة للطبقة الوسطى". وما يلفت الانتباه بشكل خاص هو أن عدد المستخدمين الأعضاء المدفوعين قد تجاوز 3.2 مليون في الربع الأول من عام 2025، بزيادة سنوية تصل إلى 90%، مما يظهر بوضوح معدل الاختراق والالتصاق بالأصول في مجموعة المستخدمين الشباب ذوي الثروات المتوسطة إلى العالية.
طموح هذه الشركة يتجاوز "إدخال الأصول داخل السلسلة"، فهي تحاول بناء مجموعة كاملة من إدارة الأصول داخل السلسلة، متجهة نحو تحديد موقع "فيدلتي المشفرة" كمنصة شاملة. في عام 2022، بدأت ملامح هذه الاستراتيجية تتشكل. في ذلك العام، كانت الشركة الرائدة في إطلاق محفظة غير وصائية، تدعم المستخدمين في تخزين واسترجاع BTC و ETH بحرية، وتربطهم ببروتوكولات DeFi الرئيسية؛ وفي عام 2023، فتحت بشكل أكبر سحب الأصول داخل السلسلة، مما كسر الحواجز في الحسابات المركزية؛ وفي عام 2024، استحوذت على بورصة تقليدية أوروبية بقيمة 200 مليون دولار، وتمكنت من الحصول على أكثر من 50 رخصة مالية في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة، ودمجت شبكة سيولتها العميقة التي تغطي أكثر من 5000 مؤسسة مع محرك تداول على مدار الساعة. هذه الصفقة لا تقلل فقط من مدة الامتثال بشكل كبير، بل أيضًا "تجمع" قدرة خدمات المؤسسات للشركة مع إطار الامتثال العالمي، مما يمهد الطريق لدخولها في التمويل داخل السلسلة.
من عمولة صفر إلى تكامل التشفير، ظلت الشركة دائمًا في طليعة الصناعة، وقد جلبت هذه التغييرات الاستراتيجية بسرعة عائدات فعلية. تظهر تقارير الربع الأول من عام 2025 أن إجمالي إيرادات الشركة وصل إلى 583 مليون دولار، حيث ساهمت الأعمال المتعلقة بالتشفير بما يصل إلى 252 مليون دولار، بنسبة 43%، متجاوزة لأول مرة خيارات التداول (240 مليون دولار) وتداول الأسهم (184 مليون دولار)، لتصبح المصدر الرئيسي للإيرادات. يعكس هذا ليس فقط النمو السريع للأعمال الجديدة مثل الترميز الأصول، بل يشير أيضًا إلى أن الشركة قد بدأت في إتقان ثلاث قدرات أساسية: مدخلات التداول المشفر، ومحرك السيولة، ودائرة الخدمات المالية. كما أكد المؤسس عدة مرات علنًا: "مهمتنا النهائية ليست أن نصبح نسخة من وول ستريت، بل لبناء نظام مالي أساسي يمكن للجميع الوصول إليه داخل السلسلة."
بدء عصر جديد من ترميز الأصول للأسهم الأمريكية والاستثمار العالمي داخل السلسلة
في مؤتمر صحفي في 30 يونيو 2025، قامت الشركة رسميًا بتصعيد استراتيجيتها في مجال العملات المشفرة، وأوضحت لأول مرة تخطيطها للسوق الموزعة ونظام المنتجات. تستند الاستراتيجية الأساسية إلى أوروبا كنقطة انطلاق، حيث تركز على "ترميز الأسهم الأمريكية + العقود المستمرة + تطبيق استثمار شامل". من الناحية التقنية، أعلنت الشركة أنها قامت بترميز أكثر من 200 سهم أمريكي مدرج وصناديق استثمار متداولة (ETF) من خلال شبكة Arbitrum Layer2، حيث يمكن للمستخدمين إجراء معاملات حية على مدار 24/5 داخل التطبيق. كما تم تفعيل آلية توزيع الأرباح داخل السلسلة وآلية تقسيم الأسهم، مما يضمن للمستخدمين حقوقًا حقيقية. قبل نهاية العام، تخطط الشركة للتوسع إلى آلاف الأصول، بهدف إنشاء سوق للأوراق المالية داخل السلسلة بأعلى سيولة وأقل حدود للدخول في العالم.
تماشياً مع هذه الاستراتيجية، قامت الشركة بترقية تطبيقها الأوروبي القديم إلى منصة استثمار شاملة من نوع واحد. بالإضافة إلى وظائف تداول العملات المشفرة السابقة، ستطلق المنصة في صيف 2025 تداول العقود الآجلة، حيث ستوفر البورصة الأوروبية التي استحوذت عليها السيولة ودعم التسوية. تم تبسيط واجهة المستخدم في النسخة المحمولة المخصصة لمستخدمي أوروبا بشكل كبير، حيث يتم تنفيذ أوامر جني الأرباح والحد من الخسائر وإعداد الرافعة المالية من خلال شريط التمرير، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التعلم للمستخدمين غير المحترفين، ويحقق لأول مرة "ترميز الأصول داخل السلسلة".
في الوقت نفسه، فتحت الشركة باب الاكتتاب الخاص في عملات الأصول للشركات الناشئة ذات الإمكانات العالية مثل SpaceX وOpenAI، حيث يمكن للمستخدمين المؤهلين استلام العملات داخل التطبيق. ستصدر هذه العملات بناءً على الأسهم الحقيقية، بمعدل 1:1، مما يوفر للمستخدمين العاديين الطريق للمشاركة مباشرة في الأسهم الخاصة كأصول رقمية للمرة الأولى. يغير هذا الاختراق الهيكل السوقي الذي كان يهيمن عليه المستثمرون ذوو الثروات العالية والمؤسسات، مما يعزز "مساواة الأسهم الخاصة" في سياق التشفير. لتشجيع المشاركة، أنشأت الشركة آلية تحفيزية "مكافأة إيداع 2%"، في محاولة لتعظيم تفعيل القيمة الاستباقية للسوق الأوروبية في إصلاح الترميز.
بالإضافة إلى أوروبا، يتمتع سوق الولايات المتحدة بدور أساسي في قاعدة مستخدمي الشركة، حيث تم تكليفه بدور "تجربة متقدمة داخل السلسلة" في مؤتمر الإطلاق هذا. تشمل المنتجات الأولى خدمات رهن ETH و SOL، والتي تفتح بالكامل في السوق الأمريكية، مع إعفاء من قيود الحد الأدنى للمبلغ، وتقديم مكافأة إيداع بنسبة 2%. تؤكد الشركة أن الرهن ليس فقط أداة لتحقيق الأرباح، بل هو أيضًا جزء من مشاركة المستخدم في بناء الشبكة. في الوقت نفسه، تم الكشف رسميًا عن مساعد الاستثمار بالذكاء الاصطناعي الخاص بالشركة في مؤتمر الإطلاق. سيخدم هذا المساعد أولوية مستخدمي الأعضاء المدفوعين، حيث يجمع بيانات داخل السلسلة، وأخبار العملات، وتداولات الحيتان، والأحداث المالية، ليولد اقتراحات استراتيجية مخصصة وتنبيهات للمخاطر.
خلف مجموعة التكنولوجيا بأكملها، أصبحت سلسلة الكتل المخصصة التي طورتها الشركة بنجاح بنية تحتية رئيسية. هذه السلسلة العامة الخاصة بـ Layer2 التي تم بناؤها على تقنية Arbitrum، تم تعريفها كأول سلسلة RWA تخدم الأصول الحقيقية بشكل أصلي. لقد تم توضيح مسار التقدم المكون من ثلاث مراحل: المرحلة الأولى تتمثل في إتمام الشركة لمشتريات الأسهم الأمريكية وصك الرموز 1:1؛ المرحلة الثانية ستتضمن إدخال بورصتها الأوروبية في نظام التداول، لضمان وجود سيولة للأصول الرمزية حتى خلال فترات إغلاق الأسواق التقليدية؛ المرحلة الثالثة ستفتح بالكامل القدرة على الاحتفاظ الذاتي للأصول والهجرة عبر السلاسل، لتحقيق السيادة الحقيقية على الأصول. وأوضحت الشركة أن هذه السلسلة العامة ستبدأ اختبارها في نهاية العام، وستكون متاحة بالكامل في عام 2026. في ذلك الوقت، ستتطور الشركة رسميًا من منصة وساطة تقليدية إلى طبقة وصول رئيسية رقمية للأصول الحقيقية على مستوى العالم.
تحديات المخاطر التنظيمية والمنافسة متعددة الأبعاد
في رحلة نحو التمويل العالمي المعتمد على الترميز، تواجه الشركة التحدي الرئيسي المتمثل في الفجوة السياسية المعقدة والصعبة. لم تقم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعد بتحديد إطار قانوني واضح ومحدد للرموز المالية. وقد اعترف كبير مسؤولي الامتثال في الشركة في عدة منتديات صناعية: "لا تزال هناك العديد من عدم اليقين والمخاطر التنظيمية بشأن الامتثال لترميز الأسهم الأمريكية، خاصة عند نقطة التقاء القوانين التقليدية للأوراق المالية وابتكارات سلسلة الكتل." تحتاج الشركة إلى إيجاد توازن بين القوانين القائمة للأوراق المالية وتطبيقات سلسلة الكتل الناشئة أثناء دفعها لترميز الأسهم، وصناديق الاستثمار المتداولة، ورأس المال الخاص، مع تجنب الخطوط الحمراء التنظيمية في الوقت نفسه لدفع الابتكار التكنولوجي. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي قد مرر مشروع قانون "تسجيل الأصول RWA والإعفاء من الامتثال" في عام 2024، إلا أن هذا المشروع لم يدخل بعد تصويت مجلس الشيوخ، مما يجعل من الصعب على الشركة تقديم حماية قانونية شاملة في المدى القصير.
تعتبر الرقابة في السوق الأوروبية ناضجة نسبيًا، ولكن لا تزال هناك تحديات. على الرغم من أن لائحة الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) وضعت إطارًا لتنظيم الأصول المشفرة، إلا أن التصنيف الدقيق للأوراق المالية المرمزة ومعايير الامتثال لا تزال قيد التحسين. يجب على الشركات أن تتعامل ليس فقط مع الاختلافات التنظيمية بين الدول، ولكن أيضًا مع قضايا معقدة مثل KYC/AML عبر الحدود، ملاءمة المستثمرين، والإبلاغ الضريبي، مما يجعل تكاليف الامتثال مرتفعة والتنفيذ معقدًا. أشار كبار المسؤولين في الشركة: "نحن نعمل في عدة اختصاصات قضائية حول العالم، ويجب التحكم في كل تفاصيل بدقة، فهذا لا يتعلق بالامتثال فحسب، بل هو أيضًا حجر الأساس للحفاظ على ثقة المستخدمين."
تزداد المنافسة في الصناعة حدة. قامت إحدى البورصات المعروفة للعملات الرقمية ببناء نظام بيئي كامل من خلال Layer2 الخاص بها، حيث دمجت المحفظة، والتداول، والتخزين، وبروتوكولات DeFi، ولديها قاعدة ضخمة من المستخدمين الأصليين للعملات الرقمية ومجتمع مطورين نشط؛ بينما جربت منصة تداول أخرى عددًا قليلاً من رموز الأسهم الأمريكية داخل سلسلة Solana، ورغم أن السيولة لا تزال ضئيلة، إلا أنها جذبت المتداولين ذوي التردد العالي بسبب انخفاض التأخير؛ في حين أن شركتين من شركات التكنولوجيا المالية في السوق الأوروبية تتعمقان من خلال نموذج "سوبر ماركت مالي" و"التداول الاجتماعي + محاكاة ETF"، حيث توازن بين تداول العملات الرقمية وتعليم الاستثمار، مما يجعلها منافسًا قويًا لهذه الشركة في خدمات الاستثمار الشاملة. في مواجهة المنافسة متعددة الأبعاد، يجب على الشركة أن تحافظ على تفوقها من الناحية التقنية، بالإضافة إلى بناء حواجز يصعب تجاوزها من خلال الامتثال وتجربة المستخدم.
لقد أنشأت الشركة حاليًا ثلاث حواجز أساسية. أولاً، بصفتها سمسار أوراق مالية مرخص في الولايات المتحدة، تتمتع الشركة بمؤهلات قانونية لإصدار وتداول الأوراق المالية، مما يوفر ضمانًا قانونيًا قويًا للأوراق المالية المرمزة. ثانيًا، أدى الاستحواذ على البورصة الأوروبية إلى الحصول على أكثر من 50 ترخيصًا تنظيميًا دوليًا، بالإضافة إلى الوصول إلى موارد السيولة لأكثر من 5000 عميل مؤسسي، مما يضمن أن تبقى سوق العملات نشطة وعميقة حتى أثناء إغلاق الأسواق التقليدية. أخيرًا، تمتلك الشركة ملايين المستخدمين النشطين شهريًا، مما ساهم في بناء وعي قوي بالعلامة التجارية، خاصة بين جيل المستثمرين الشاب، كما أن وظيفة استرداد النقود المشفرة في بطاقاتها الائتمانية المبتكرة حققت اتصالاً سلسًا بين الاستهلاك خارج السلسلة وإدارة الأصول داخل السلسلة، مما خلق تجربة مستخدم جيدة بدون عناء للتحويل داخل السلسلة.
على الرغم من مواجهة تحديات متعددة مثل عدم وضوح السياسات التنظيمية، وزيادة حدة المنافسة في الصناعة، وتجزؤ النظام البيئي التكنولوجي، فإن الشركة، بفضل مؤهلاتها التنظيمية، وشبكة السيولة المؤسسية العميقة، وبيئة المستخدمين الكبيرة، تبذل قصارى جهدها لبناء "ترميز الأصول للأسهم الأمريكية" وتنوعها.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 20
أعجبني
20
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
0xSoulless
· 07-31 13:39
又一波 فخ جديد يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
New_Ser_Ngmi
· 07-31 13:34
جاء بسرعة كبيرة، كدت أفوت السوق الصاعدة
شاهد النسخة الأصليةرد0
MondayYoloFridayCry
· 07-31 06:54
مرة أخرى، تحفرون حفرة لمستثمر التجزئة، أليس كذلك؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaLord420
· 07-29 21:04
مرة أخرى جاءت الثورة؟!
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHarvester
· 07-29 21:04
الآن هناك عرض رائع لمشاهدته
شاهد النسخة الأصليةرد0
ChainPoet
· 07-29 21:03
عالم العملات الرقمية حقاً تغير يا!
شاهد النسخة الأصليةرد0
VirtualRichDream
· 07-29 20:55
إن رسم مثل هذا الـ BTC لمدة عام ليس متعبًا على الإطلاق!
روبن هود تفتح عصر ترميز الأصول للأسهم الأمريكية أولاً ، مما يعزز التجديد الشامل للمالية داخل السلسلة
ثورة التمويل داخل السلسلة من Robinhood: الرائدون في موجة ترميز الأصول للأسهم الأمريكية
في 30 يونيو 2025، خلال مؤتمر صحفي مهم في كان بفرنسا، أعلنت إحدى الشركات المعروفة في مجال التكنولوجيا المالية عن مجموعة من المبادرات المثيرة للاهتمام: سلسلة عامة مخصصة مبنية على Arbitrum، تداول رموز الأسهم، عقود آجلة دائمة، رهن ETH/SOL، الاشتراك في رموز الأسهم الخاصة، بالإضافة إلى منتج بطاقة ائتمان مبتكر يحول استرداد النفقات خارج السلسلة مباشرة إلى أصول تشفير. كان هذا المؤتمر المعروف باسم "Catch a Token" يستهدف في الواقع جوهر النظام المالي التقليدي. بعد الإعلان، ارتفعت أسهم الشركة بنحو 10%، وتجاوزت قيمتها السوقية 76 مليار دولار، مما أثار ردود فعل حماسية من سوق التشفير ومستثمري الأسهم الأمريكية.
من "المفجرين بدون عمولة" إلى إعادة تشكيل المالية داخل السلسلة، تقوم هذه الشركة بإدماج نفسها في عمق الهيكل المالي العالمي. لم يعد هذا طريقًا تدريجيًا لشركة وساطة عادية، بل هو تحول استراتيجي يمتد عبر التقنية والمنتجات والتنظيم ونقاط دخول التدفق. في ظل دفع الحكومة الأمريكية لتخفيف تنظيمات التشفير، وارتفاع موجة ترميز الأصول العالمية، تحاول هذه الشركة أن تكون أول من يربط "ترميز الأسهم الأمريكية + الأسهم الخاصة + Layer2 الأصلية" في حلقة كاملة، لإنشاء نظام جديد يدعم التداول داخل السلسلة وإصدار الأصول على مدار 7×24 ساعة.
سيتكون هذا المقال من ثلاثة أجزاء، بدءًا من مسار نمو الشركة، وتحليل تدريجي لكيفية استفادة هذه "العملاق المالي الجديد" من تقنية البلوكشين ومزايا الامتثال، لتتحول من "سمسار رخيص وسهل الاستخدام" إلى لاعب رئيسي في موجة ترميز الأصول للأسواق الأمريكية.
من الابتكار بدون عمولة إلى بداية النظام المالي داخل السلسلة
في عام 2013، ألهمت حركة "احتلال وول ستريت" اثنين من طلاب الدراسات العليا في جامعة ستانفورد، حيث أدركا بذكاء عدم العدالة الهيكلية في النظام المالي التقليدي: حيث يستفيد المستثمرون المؤسسيون من مزايا التكنولوجيا والتكاليف للتمتع بامتيازات التداول، بينما يُحرم المستثمرون الأفراد من خلال العمولات المرتفعة والعقبات المعقدة. مع حلم "دمقرطة المال"، بدأ هذان المؤسسان من جيل التسعينيات في تطوير منتج مبتكر يضرب بدقة على نقاط الألم للمستخدمين. في عام 2015، تم إطلاق التطبيق رسميًا، وسرعان ما حقق شهرة بفضل خدمات تداول الأوراق المالية بدون عمولات وبدون عوائق. خلال مرحلة الاختبار المبكر، جذب أكثر من 50,000 شخص للتسجيل، وتجاوزت قائمة الانتظار قبل الإطلاق الرسمي المليون. بحلول عام 2018، وصل عدد مستخدمي المنصة المسجلين إلى 4 ملايين، متجاوزًا شركات الوساطة التقليدية التي تمتلك تاريخًا يمتد لـ 36 عامًا، مما أعلن عن دخول عصر منصات الأوراق المالية عبر الإنترنت.
مع نضوج نموذج الأعمال، بدأ موقع الشركة في التطور تدريجياً من "منصة أوراق مالية مجانية" إلى "مدخل مالي للجيل الجديد". حتى الربع الأول من عام 2025، بلغ عدد المستخدمين الذين أودعوا أموالهم في المنصة 25.8 مليون، بزيادة سنوية تتجاوز 8%؛ وارتفعت الأصول الإجمالية للعملاء إلى 221 مليار دولار، وبلغ متوسط الأصول المدارة لكل مستخدم 8566 دولار، محققاً رقماً قياسياً تاريخياً. لم تعزز هذه القفزة فقط قدرة الشركة على استيعاب الأصول، بل أيضًا تشير إلى تحول تركيبة المستخدمين من "المستثمرين المبتدئين" إلى "القوة العاملة للطبقة الوسطى". وما يلفت الانتباه بشكل خاص هو أن عدد المستخدمين الأعضاء المدفوعين قد تجاوز 3.2 مليون في الربع الأول من عام 2025، بزيادة سنوية تصل إلى 90%، مما يظهر بوضوح معدل الاختراق والالتصاق بالأصول في مجموعة المستخدمين الشباب ذوي الثروات المتوسطة إلى العالية.
طموح هذه الشركة يتجاوز "إدخال الأصول داخل السلسلة"، فهي تحاول بناء مجموعة كاملة من إدارة الأصول داخل السلسلة، متجهة نحو تحديد موقع "فيدلتي المشفرة" كمنصة شاملة. في عام 2022، بدأت ملامح هذه الاستراتيجية تتشكل. في ذلك العام، كانت الشركة الرائدة في إطلاق محفظة غير وصائية، تدعم المستخدمين في تخزين واسترجاع BTC و ETH بحرية، وتربطهم ببروتوكولات DeFi الرئيسية؛ وفي عام 2023، فتحت بشكل أكبر سحب الأصول داخل السلسلة، مما كسر الحواجز في الحسابات المركزية؛ وفي عام 2024، استحوذت على بورصة تقليدية أوروبية بقيمة 200 مليون دولار، وتمكنت من الحصول على أكثر من 50 رخصة مالية في المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي وسنغافورة، ودمجت شبكة سيولتها العميقة التي تغطي أكثر من 5000 مؤسسة مع محرك تداول على مدار الساعة. هذه الصفقة لا تقلل فقط من مدة الامتثال بشكل كبير، بل أيضًا "تجمع" قدرة خدمات المؤسسات للشركة مع إطار الامتثال العالمي، مما يمهد الطريق لدخولها في التمويل داخل السلسلة.
من عمولة صفر إلى تكامل التشفير، ظلت الشركة دائمًا في طليعة الصناعة، وقد جلبت هذه التغييرات الاستراتيجية بسرعة عائدات فعلية. تظهر تقارير الربع الأول من عام 2025 أن إجمالي إيرادات الشركة وصل إلى 583 مليون دولار، حيث ساهمت الأعمال المتعلقة بالتشفير بما يصل إلى 252 مليون دولار، بنسبة 43%، متجاوزة لأول مرة خيارات التداول (240 مليون دولار) وتداول الأسهم (184 مليون دولار)، لتصبح المصدر الرئيسي للإيرادات. يعكس هذا ليس فقط النمو السريع للأعمال الجديدة مثل الترميز الأصول، بل يشير أيضًا إلى أن الشركة قد بدأت في إتقان ثلاث قدرات أساسية: مدخلات التداول المشفر، ومحرك السيولة، ودائرة الخدمات المالية. كما أكد المؤسس عدة مرات علنًا: "مهمتنا النهائية ليست أن نصبح نسخة من وول ستريت، بل لبناء نظام مالي أساسي يمكن للجميع الوصول إليه داخل السلسلة."
بدء عصر جديد من ترميز الأصول للأسهم الأمريكية والاستثمار العالمي داخل السلسلة
في مؤتمر صحفي في 30 يونيو 2025، قامت الشركة رسميًا بتصعيد استراتيجيتها في مجال العملات المشفرة، وأوضحت لأول مرة تخطيطها للسوق الموزعة ونظام المنتجات. تستند الاستراتيجية الأساسية إلى أوروبا كنقطة انطلاق، حيث تركز على "ترميز الأسهم الأمريكية + العقود المستمرة + تطبيق استثمار شامل". من الناحية التقنية، أعلنت الشركة أنها قامت بترميز أكثر من 200 سهم أمريكي مدرج وصناديق استثمار متداولة (ETF) من خلال شبكة Arbitrum Layer2، حيث يمكن للمستخدمين إجراء معاملات حية على مدار 24/5 داخل التطبيق. كما تم تفعيل آلية توزيع الأرباح داخل السلسلة وآلية تقسيم الأسهم، مما يضمن للمستخدمين حقوقًا حقيقية. قبل نهاية العام، تخطط الشركة للتوسع إلى آلاف الأصول، بهدف إنشاء سوق للأوراق المالية داخل السلسلة بأعلى سيولة وأقل حدود للدخول في العالم.
تماشياً مع هذه الاستراتيجية، قامت الشركة بترقية تطبيقها الأوروبي القديم إلى منصة استثمار شاملة من نوع واحد. بالإضافة إلى وظائف تداول العملات المشفرة السابقة، ستطلق المنصة في صيف 2025 تداول العقود الآجلة، حيث ستوفر البورصة الأوروبية التي استحوذت عليها السيولة ودعم التسوية. تم تبسيط واجهة المستخدم في النسخة المحمولة المخصصة لمستخدمي أوروبا بشكل كبير، حيث يتم تنفيذ أوامر جني الأرباح والحد من الخسائر وإعداد الرافعة المالية من خلال شريط التمرير، مما يقلل بشكل كبير من تكاليف التعلم للمستخدمين غير المحترفين، ويحقق لأول مرة "ترميز الأصول داخل السلسلة".
في الوقت نفسه، فتحت الشركة باب الاكتتاب الخاص في عملات الأصول للشركات الناشئة ذات الإمكانات العالية مثل SpaceX وOpenAI، حيث يمكن للمستخدمين المؤهلين استلام العملات داخل التطبيق. ستصدر هذه العملات بناءً على الأسهم الحقيقية، بمعدل 1:1، مما يوفر للمستخدمين العاديين الطريق للمشاركة مباشرة في الأسهم الخاصة كأصول رقمية للمرة الأولى. يغير هذا الاختراق الهيكل السوقي الذي كان يهيمن عليه المستثمرون ذوو الثروات العالية والمؤسسات، مما يعزز "مساواة الأسهم الخاصة" في سياق التشفير. لتشجيع المشاركة، أنشأت الشركة آلية تحفيزية "مكافأة إيداع 2%"، في محاولة لتعظيم تفعيل القيمة الاستباقية للسوق الأوروبية في إصلاح الترميز.
بالإضافة إلى أوروبا، يتمتع سوق الولايات المتحدة بدور أساسي في قاعدة مستخدمي الشركة، حيث تم تكليفه بدور "تجربة متقدمة داخل السلسلة" في مؤتمر الإطلاق هذا. تشمل المنتجات الأولى خدمات رهن ETH و SOL، والتي تفتح بالكامل في السوق الأمريكية، مع إعفاء من قيود الحد الأدنى للمبلغ، وتقديم مكافأة إيداع بنسبة 2%. تؤكد الشركة أن الرهن ليس فقط أداة لتحقيق الأرباح، بل هو أيضًا جزء من مشاركة المستخدم في بناء الشبكة. في الوقت نفسه، تم الكشف رسميًا عن مساعد الاستثمار بالذكاء الاصطناعي الخاص بالشركة في مؤتمر الإطلاق. سيخدم هذا المساعد أولوية مستخدمي الأعضاء المدفوعين، حيث يجمع بيانات داخل السلسلة، وأخبار العملات، وتداولات الحيتان، والأحداث المالية، ليولد اقتراحات استراتيجية مخصصة وتنبيهات للمخاطر.
خلف مجموعة التكنولوجيا بأكملها، أصبحت سلسلة الكتل المخصصة التي طورتها الشركة بنجاح بنية تحتية رئيسية. هذه السلسلة العامة الخاصة بـ Layer2 التي تم بناؤها على تقنية Arbitrum، تم تعريفها كأول سلسلة RWA تخدم الأصول الحقيقية بشكل أصلي. لقد تم توضيح مسار التقدم المكون من ثلاث مراحل: المرحلة الأولى تتمثل في إتمام الشركة لمشتريات الأسهم الأمريكية وصك الرموز 1:1؛ المرحلة الثانية ستتضمن إدخال بورصتها الأوروبية في نظام التداول، لضمان وجود سيولة للأصول الرمزية حتى خلال فترات إغلاق الأسواق التقليدية؛ المرحلة الثالثة ستفتح بالكامل القدرة على الاحتفاظ الذاتي للأصول والهجرة عبر السلاسل، لتحقيق السيادة الحقيقية على الأصول. وأوضحت الشركة أن هذه السلسلة العامة ستبدأ اختبارها في نهاية العام، وستكون متاحة بالكامل في عام 2026. في ذلك الوقت، ستتطور الشركة رسميًا من منصة وساطة تقليدية إلى طبقة وصول رئيسية رقمية للأصول الحقيقية على مستوى العالم.
تحديات المخاطر التنظيمية والمنافسة متعددة الأبعاد
في رحلة نحو التمويل العالمي المعتمد على الترميز، تواجه الشركة التحدي الرئيسي المتمثل في الفجوة السياسية المعقدة والصعبة. لم تقم لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بعد بتحديد إطار قانوني واضح ومحدد للرموز المالية. وقد اعترف كبير مسؤولي الامتثال في الشركة في عدة منتديات صناعية: "لا تزال هناك العديد من عدم اليقين والمخاطر التنظيمية بشأن الامتثال لترميز الأسهم الأمريكية، خاصة عند نقطة التقاء القوانين التقليدية للأوراق المالية وابتكارات سلسلة الكتل." تحتاج الشركة إلى إيجاد توازن بين القوانين القائمة للأوراق المالية وتطبيقات سلسلة الكتل الناشئة أثناء دفعها لترميز الأسهم، وصناديق الاستثمار المتداولة، ورأس المال الخاص، مع تجنب الخطوط الحمراء التنظيمية في الوقت نفسه لدفع الابتكار التكنولوجي. على الرغم من أن مجلس النواب الأمريكي قد مرر مشروع قانون "تسجيل الأصول RWA والإعفاء من الامتثال" في عام 2024، إلا أن هذا المشروع لم يدخل بعد تصويت مجلس الشيوخ، مما يجعل من الصعب على الشركة تقديم حماية قانونية شاملة في المدى القصير.
تعتبر الرقابة في السوق الأوروبية ناضجة نسبيًا، ولكن لا تزال هناك تحديات. على الرغم من أن لائحة الأصول المشفرة في الاتحاد الأوروبي (MiCA) وضعت إطارًا لتنظيم الأصول المشفرة، إلا أن التصنيف الدقيق للأوراق المالية المرمزة ومعايير الامتثال لا تزال قيد التحسين. يجب على الشركات أن تتعامل ليس فقط مع الاختلافات التنظيمية بين الدول، ولكن أيضًا مع قضايا معقدة مثل KYC/AML عبر الحدود، ملاءمة المستثمرين، والإبلاغ الضريبي، مما يجعل تكاليف الامتثال مرتفعة والتنفيذ معقدًا. أشار كبار المسؤولين في الشركة: "نحن نعمل في عدة اختصاصات قضائية حول العالم، ويجب التحكم في كل تفاصيل بدقة، فهذا لا يتعلق بالامتثال فحسب، بل هو أيضًا حجر الأساس للحفاظ على ثقة المستخدمين."
تزداد المنافسة في الصناعة حدة. قامت إحدى البورصات المعروفة للعملات الرقمية ببناء نظام بيئي كامل من خلال Layer2 الخاص بها، حيث دمجت المحفظة، والتداول، والتخزين، وبروتوكولات DeFi، ولديها قاعدة ضخمة من المستخدمين الأصليين للعملات الرقمية ومجتمع مطورين نشط؛ بينما جربت منصة تداول أخرى عددًا قليلاً من رموز الأسهم الأمريكية داخل سلسلة Solana، ورغم أن السيولة لا تزال ضئيلة، إلا أنها جذبت المتداولين ذوي التردد العالي بسبب انخفاض التأخير؛ في حين أن شركتين من شركات التكنولوجيا المالية في السوق الأوروبية تتعمقان من خلال نموذج "سوبر ماركت مالي" و"التداول الاجتماعي + محاكاة ETF"، حيث توازن بين تداول العملات الرقمية وتعليم الاستثمار، مما يجعلها منافسًا قويًا لهذه الشركة في خدمات الاستثمار الشاملة. في مواجهة المنافسة متعددة الأبعاد، يجب على الشركة أن تحافظ على تفوقها من الناحية التقنية، بالإضافة إلى بناء حواجز يصعب تجاوزها من خلال الامتثال وتجربة المستخدم.
لقد أنشأت الشركة حاليًا ثلاث حواجز أساسية. أولاً، بصفتها سمسار أوراق مالية مرخص في الولايات المتحدة، تتمتع الشركة بمؤهلات قانونية لإصدار وتداول الأوراق المالية، مما يوفر ضمانًا قانونيًا قويًا للأوراق المالية المرمزة. ثانيًا، أدى الاستحواذ على البورصة الأوروبية إلى الحصول على أكثر من 50 ترخيصًا تنظيميًا دوليًا، بالإضافة إلى الوصول إلى موارد السيولة لأكثر من 5000 عميل مؤسسي، مما يضمن أن تبقى سوق العملات نشطة وعميقة حتى أثناء إغلاق الأسواق التقليدية. أخيرًا، تمتلك الشركة ملايين المستخدمين النشطين شهريًا، مما ساهم في بناء وعي قوي بالعلامة التجارية، خاصة بين جيل المستثمرين الشاب، كما أن وظيفة استرداد النقود المشفرة في بطاقاتها الائتمانية المبتكرة حققت اتصالاً سلسًا بين الاستهلاك خارج السلسلة وإدارة الأصول داخل السلسلة، مما خلق تجربة مستخدم جيدة بدون عناء للتحويل داخل السلسلة.
على الرغم من مواجهة تحديات متعددة مثل عدم وضوح السياسات التنظيمية، وزيادة حدة المنافسة في الصناعة، وتجزؤ النظام البيئي التكنولوجي، فإن الشركة، بفضل مؤهلاتها التنظيمية، وشبكة السيولة المؤسسية العميقة، وبيئة المستخدمين الكبيرة، تبذل قصارى جهدها لبناء "ترميز الأصول للأسهم الأمريكية" وتنوعها.