Децентрализованные финансы Глубина исследования: новая политика SEC, от "освобождения для инноваций" до "в блокчейне финансов", лето DeFi может вновь появиться
Один. Введение: Ключевой поворот в новой политике SEC и регулировании Децентрализованных финансов
Децентрализованные финансы (DeFi) быстро развиваются с 2018 года и стали одной из ключевых опор глобальной системы криптоактивов. DeFi предоставляет богатые финансовые функции, такие как торговля активами, кредитование, производные инструменты и т.д. через открытые, безразрешительные финансовые протоколы, полагаясь на механизмы смарт-контрактов и в блокчейне. После "лета DeFi" в 2020 году общая заблокированная сумма (TVL) DeFi на некоторое время превысила 180 миллиардов долларов, что демонстрирует огромный потенциал этой области.
Однако быстрое расширение Децентрализованные финансы также сопровождается проблемами, такими как неопределенность в соответствии и системные риски. Ранее американские регуляторы применили строгую правоприменительную стратегию в отношении криптоиндустрии, включая такие вещи, как DeFi-протоколы и DEX-платформы в возможные незаконные категории. С 2022 по 2024 годы несколько известных проектов подверглись расследованию. Тем временем индустрия Децентрализованные финансы оказалась в затруднительном положении из-за неопределенности в политике.
Во втором квартале 2025 года произошли значительные изменения в регуляторной среде. В начале июня новый председатель SEC на слушаниях в Конгрессе предложил активный путь регулирования Децентрализованных финансов (DeFi), включая создание "механизма инновационного освобождения", продвижение "рамки регуляции по функциональным категориям", а также включение DAO в открытую регуляторную песочницу и т.д. Этот поворот в политике знаменует собой значительную корректировку отношения США к регулированию DeFi.
Второе. Эволюция регуляторного пути в США: логика трансформации от "по умолчанию незаконно" к "функциональной адаптации"
Эволюция регулирования DeFi в США отражает процесс, в котором финансовая нормативная база отвечает на вызовы новых технологий. В начале SEC на основе традиционных стандартов определения ценных бумаг, таких как тест Хоуи, рассматривала большинство DeFi-протоколов как потенциально нарушающие закон. В 2021-2022 годах SEC предприняла ряд громких действий по обеспечению соблюдения законодательства, проведя расследования по нескольким известным проектам.
Однако такая стратегия "правоприменение в первую очередь, правила запаздывают" вскоре столкнулась с вызовами. Судебные решения и отраслевые иски выявили ограниченность традиционной регуляторной логики в децентрализованной среде. В то же время применение законодательства к новым структурам, таким как DAO, также сталкивается с фундаментальными проблемами.
В начале 2025 года SEC после кадровых изменений произвела корректировку стратегии. Новый председатель выступает за принцип регулирования "технологической нейтральности" и создает специализированную группу для разработки системы классификации рисков Децентрализованных финансов. Это представляет собой переход к "регулированию, адаптированному к функциям", то есть к проектированию требований к регулированию на основе реальных финансовых функций протоколов.
SEC пытается разработать более гибкую стратегию регулирования, такую как введение механизмов исключения для высокодецентрализованных протоколов и руководство проектами в регулируемые песочницы. Этот переход отражает углубленное понимание регуляторными органами особенностей технологий Децентрализованных финансов, а также попытку исследовать новые модели управления в рамках открытой финансовой системы.
Три. Три большие коды богатства: переоценка ценности в рамках институциональной логики
С введением новой политики SEC сектор Децентрализованные финансы получил долгожданные позитивные стимулы. Рынок начал заново оценивать ценность Децентрализованные финансы протоколов, несколько подавленных направлений демонстрируют потенциал переоценки. С точки зрения институциональной логики, переоценка ценности Децентрализованные финансы в основном сосредоточена на трех направлениях:
Институтная премия за соответствие посреднической структуре. услуги KYC в блокчейне, соответствующее хранение, высокое управление прозрачностью фронтальных платформ и т.д. будут пользоваться предпочтением политики. Модули "соответствующая цепь" в некоторых решениях Layer2 также будут играть ключевую роль.
Стратегическое положение инфраструктуры ликвидности в блокчейне. Децентрализованные торговые протоколы, такие как Uniswap, имеют все шансы снова стать предпочтительным выбором для притока средств в экосистему. Инфраструктура, такая как оракулы, также возьмет на себя важную ответственность в рамках нормативной структуры.
Кредитное восстановление модели высоких внутренних доходов. Заемные соглашения и другие, основанные на количественной модели доходов в блокчейне, имеют все шансы стать "стабильным носителем денежного потока в блокчейне". Стабильные монеты в блокчейне также будут строить институциональный защитный вал в рамках нового регулирования.
Три основные линии имеют общую логику, заключающуюся в процессе перераспределения "п政策认知红利" в "вес ценового формирование рыночного капитала". Протоколы DeFi создают механизм оценки, ориентированный на институциональный капитал, благодаря реальным доходам, соблюдению нормативных требований и т.д., создавая условия для интеграции с традиционной финансовой системой.
Четыре. Рынок реагирует: от резкого роста TVL до переоценки цен на активы
Новая политика SEC быстро вызвала цепную реакцию на рынке, сформировав положительную обратную связь "институциональные ожидания - возврат средств - переоценка активов". Общий объем заблокированных средств в DeFi (TVL) значительно вырос, за неделю объем TVL в сети Ethereum увеличился на 17%. Объем заблокированных средств нескольких ведущих протоколов синхронно увеличивается, активность транзакций в блокчейне полностью восстанавливается.
Возврат средств привел к переоценке цен на несколько активов DeFi. Основные токены управления, такие как UNI и AAVE, за неделю в среднем выросли на 25%-60%. Рынок начал использовать такие показатели, как мультипликатор прибыли протокола и мультипликатор TVL для восстановления оценки DeFi, что знаменует собой переход к более зрелой стадии ценообразования капитала.
Данные в блокчейне показывают изменение структуры распределения средств. Протоколы с высокой интеграцией с RWA привлекают больше институциональных средств, чистый приток стейблов в протоколы Децентрализованных финансов восстанавливается. Тенденция к восстановлению ценового контроля над финансами вновь начинает проявляться.
Несмотря на значительный отклик рынка, переоценка активов все еще находится на начальном этапе. Проблемы с затратами на регуляторные эксперименты и эффективность управления, с которыми сталкиваются Децентрализованные финансы, делают рынок осторожным. Однако ситуация "сжатия институциональных рисков + восстановления ожидаемой ценности" открывает пространство для оценки в среднесрочной перспективе для Децентрализованных финансов. Оценки нескольких ведущих протоколов все еще значительно ниже уровней бычьего рынка, и под воздействием роста доходов и определенности в регулировании они имеют потенциал для роста.
Пять, Перспективы на будущее: институциональная реформация DeFi и новый цикл
Новая политика SEC является поворотным моментом для институциональной реконструкции DeFi. В будущем развитие DeFi будет проявляться в следующих тенденциях:
Институциональная реконструкция влияет на проектирование парадигмы. Проекты Децентрализованных финансов должны разрабатывать двойную систему, сочетающую технические преимущества и соответствие требованиям, чтобы реализовать новую парадигму "встроенной соответствия".
Диверсификация и углубление бизнес-моделей. Проект будет больше сосредоточен на создании устойчивых моделей получения прибыли, таких как распределение доходов на уровне протокола, RWA в блокчейне и т.д., формируя замкнутый цикл доходов, сопоставимый с традиционными финансами.
Реконструкция системы управления. Исследовать более юридически обоснованную управленческую структуру, использовать смешанную модель управления для повышения легитимности и эффективности принятия решений.
Участники и трансформация капитальной структуры. Порог входа для институциональных инвесторов снижен, что способствует появлению индивидуализированных продуктов для институтов. Проекты оптимизируют токеномическую модель, привлекая долгосрочные инвестиции в стоимость.
Технические инновации и интеграция межсетевых связей ускоряются. Инновации в области защиты конфиденциальности, аутентификации личности и другие технические новшества ускоряются, многосетевое экосистема предоставляет основу для инноваций в бизнесе.
Несмотря на значительные возможности, Децентрализованные финансы по-прежнему сталкиваются с вызовами, такими как стабильность выполнения политики и контроль за соблюдением затрат. Отрасли необходимо совместно способствовать разработке стандартов и созданию механизмов саморегулирования, постоянно повышая общий уровень институционализации и доверия к рынку.
Шесть, Заключение
Новая политика SEC создает среду, в которой для Децентрализованных финансов (DeFi) существуют как нормы, так и возможности, способствуя переходу отрасли от бурного роста к соблюдению норм. В будущем DeFi может достичь более широкого финансового доступа и переосмысления ценности, но необходимо продолжать усилия в области соблюдения норм и технической безопасности. От "инновационного освобождения" до "финансов в блокчейне", DeFi может ожидать всеобъемлющего всплеска, и токены с голубыми фишками могут рассчитывать на переоценку ценности.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
20 Лайков
Награда
20
8
Поделиться
комментарий
0/400
MetaverseMigrant
· 07-20 20:23
sec yyds бык пипец
Посмотреть ОригиналОтветить0
GasFeeCrybaby
· 07-18 07:18
Снизьте стоимость, пожалуйста.
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirDropMissed
· 07-17 23:27
Соответствие тоже сложно предотвратить резкие падения, не так ли?
Посмотреть ОригиналОтветить0
Anon4461
· 07-17 23:27
sec эта ловушка действительно может обмануть людей?
Посмотреть ОригиналОтветить0
PerpetualLonger
· 07-17 23:25
Наконец-то начали на луну. Сейчас покупайте падения, Полная позиция.
Посмотреть ОригиналОтветить0
OptionWhisperer
· 07-17 23:23
Регулирование пришло, бычий рынок разве не близок?
Посмотреть ОригиналОтветить0
AirdropDreamBreaker
· 07-17 23:06
Регулирование пришло, а инновационные освобождения все еще существуют.
Новая политика SEC приводит к перестройке Децентрализованных финансов, три ключевых кода богатства указывают на переоценку ценности
Децентрализованные финансы Глубина исследования: новая политика SEC, от "освобождения для инноваций" до "в блокчейне финансов", лето DeFi может вновь появиться
Один. Введение: Ключевой поворот в новой политике SEC и регулировании Децентрализованных финансов
Децентрализованные финансы (DeFi) быстро развиваются с 2018 года и стали одной из ключевых опор глобальной системы криптоактивов. DeFi предоставляет богатые финансовые функции, такие как торговля активами, кредитование, производные инструменты и т.д. через открытые, безразрешительные финансовые протоколы, полагаясь на механизмы смарт-контрактов и в блокчейне. После "лета DeFi" в 2020 году общая заблокированная сумма (TVL) DeFi на некоторое время превысила 180 миллиардов долларов, что демонстрирует огромный потенциал этой области.
Однако быстрое расширение Децентрализованные финансы также сопровождается проблемами, такими как неопределенность в соответствии и системные риски. Ранее американские регуляторы применили строгую правоприменительную стратегию в отношении криптоиндустрии, включая такие вещи, как DeFi-протоколы и DEX-платформы в возможные незаконные категории. С 2022 по 2024 годы несколько известных проектов подверглись расследованию. Тем временем индустрия Децентрализованные финансы оказалась в затруднительном положении из-за неопределенности в политике.
Во втором квартале 2025 года произошли значительные изменения в регуляторной среде. В начале июня новый председатель SEC на слушаниях в Конгрессе предложил активный путь регулирования Децентрализованных финансов (DeFi), включая создание "механизма инновационного освобождения", продвижение "рамки регуляции по функциональным категориям", а также включение DAO в открытую регуляторную песочницу и т.д. Этот поворот в политике знаменует собой значительную корректировку отношения США к регулированию DeFi.
Второе. Эволюция регуляторного пути в США: логика трансформации от "по умолчанию незаконно" к "функциональной адаптации"
Эволюция регулирования DeFi в США отражает процесс, в котором финансовая нормативная база отвечает на вызовы новых технологий. В начале SEC на основе традиционных стандартов определения ценных бумаг, таких как тест Хоуи, рассматривала большинство DeFi-протоколов как потенциально нарушающие закон. В 2021-2022 годах SEC предприняла ряд громких действий по обеспечению соблюдения законодательства, проведя расследования по нескольким известным проектам.
Однако такая стратегия "правоприменение в первую очередь, правила запаздывают" вскоре столкнулась с вызовами. Судебные решения и отраслевые иски выявили ограниченность традиционной регуляторной логики в децентрализованной среде. В то же время применение законодательства к новым структурам, таким как DAO, также сталкивается с фундаментальными проблемами.
В начале 2025 года SEC после кадровых изменений произвела корректировку стратегии. Новый председатель выступает за принцип регулирования "технологической нейтральности" и создает специализированную группу для разработки системы классификации рисков Децентрализованных финансов. Это представляет собой переход к "регулированию, адаптированному к функциям", то есть к проектированию требований к регулированию на основе реальных финансовых функций протоколов.
SEC пытается разработать более гибкую стратегию регулирования, такую как введение механизмов исключения для высокодецентрализованных протоколов и руководство проектами в регулируемые песочницы. Этот переход отражает углубленное понимание регуляторными органами особенностей технологий Децентрализованных финансов, а также попытку исследовать новые модели управления в рамках открытой финансовой системы.
Три. Три большие коды богатства: переоценка ценности в рамках институциональной логики
С введением новой политики SEC сектор Децентрализованные финансы получил долгожданные позитивные стимулы. Рынок начал заново оценивать ценность Децентрализованные финансы протоколов, несколько подавленных направлений демонстрируют потенциал переоценки. С точки зрения институциональной логики, переоценка ценности Децентрализованные финансы в основном сосредоточена на трех направлениях:
Институтная премия за соответствие посреднической структуре. услуги KYC в блокчейне, соответствующее хранение, высокое управление прозрачностью фронтальных платформ и т.д. будут пользоваться предпочтением политики. Модули "соответствующая цепь" в некоторых решениях Layer2 также будут играть ключевую роль.
Стратегическое положение инфраструктуры ликвидности в блокчейне. Децентрализованные торговые протоколы, такие как Uniswap, имеют все шансы снова стать предпочтительным выбором для притока средств в экосистему. Инфраструктура, такая как оракулы, также возьмет на себя важную ответственность в рамках нормативной структуры.
Кредитное восстановление модели высоких внутренних доходов. Заемные соглашения и другие, основанные на количественной модели доходов в блокчейне, имеют все шансы стать "стабильным носителем денежного потока в блокчейне". Стабильные монеты в блокчейне также будут строить институциональный защитный вал в рамках нового регулирования.
Три основные линии имеют общую логику, заключающуюся в процессе перераспределения "п政策认知红利" в "вес ценового формирование рыночного капитала". Протоколы DeFi создают механизм оценки, ориентированный на институциональный капитал, благодаря реальным доходам, соблюдению нормативных требований и т.д., создавая условия для интеграции с традиционной финансовой системой.
Четыре. Рынок реагирует: от резкого роста TVL до переоценки цен на активы
Новая политика SEC быстро вызвала цепную реакцию на рынке, сформировав положительную обратную связь "институциональные ожидания - возврат средств - переоценка активов". Общий объем заблокированных средств в DeFi (TVL) значительно вырос, за неделю объем TVL в сети Ethereum увеличился на 17%. Объем заблокированных средств нескольких ведущих протоколов синхронно увеличивается, активность транзакций в блокчейне полностью восстанавливается.
Возврат средств привел к переоценке цен на несколько активов DeFi. Основные токены управления, такие как UNI и AAVE, за неделю в среднем выросли на 25%-60%. Рынок начал использовать такие показатели, как мультипликатор прибыли протокола и мультипликатор TVL для восстановления оценки DeFi, что знаменует собой переход к более зрелой стадии ценообразования капитала.
Данные в блокчейне показывают изменение структуры распределения средств. Протоколы с высокой интеграцией с RWA привлекают больше институциональных средств, чистый приток стейблов в протоколы Децентрализованных финансов восстанавливается. Тенденция к восстановлению ценового контроля над финансами вновь начинает проявляться.
Несмотря на значительный отклик рынка, переоценка активов все еще находится на начальном этапе. Проблемы с затратами на регуляторные эксперименты и эффективность управления, с которыми сталкиваются Децентрализованные финансы, делают рынок осторожным. Однако ситуация "сжатия институциональных рисков + восстановления ожидаемой ценности" открывает пространство для оценки в среднесрочной перспективе для Децентрализованных финансов. Оценки нескольких ведущих протоколов все еще значительно ниже уровней бычьего рынка, и под воздействием роста доходов и определенности в регулировании они имеют потенциал для роста.
Пять, Перспективы на будущее: институциональная реформация DeFi и новый цикл
Новая политика SEC является поворотным моментом для институциональной реконструкции DeFi. В будущем развитие DeFi будет проявляться в следующих тенденциях:
Институциональная реконструкция влияет на проектирование парадигмы. Проекты Децентрализованных финансов должны разрабатывать двойную систему, сочетающую технические преимущества и соответствие требованиям, чтобы реализовать новую парадигму "встроенной соответствия".
Диверсификация и углубление бизнес-моделей. Проект будет больше сосредоточен на создании устойчивых моделей получения прибыли, таких как распределение доходов на уровне протокола, RWA в блокчейне и т.д., формируя замкнутый цикл доходов, сопоставимый с традиционными финансами.
Реконструкция системы управления. Исследовать более юридически обоснованную управленческую структуру, использовать смешанную модель управления для повышения легитимности и эффективности принятия решений.
Участники и трансформация капитальной структуры. Порог входа для институциональных инвесторов снижен, что способствует появлению индивидуализированных продуктов для институтов. Проекты оптимизируют токеномическую модель, привлекая долгосрочные инвестиции в стоимость.
Технические инновации и интеграция межсетевых связей ускоряются. Инновации в области защиты конфиденциальности, аутентификации личности и другие технические новшества ускоряются, многосетевое экосистема предоставляет основу для инноваций в бизнесе.
Несмотря на значительные возможности, Децентрализованные финансы по-прежнему сталкиваются с вызовами, такими как стабильность выполнения политики и контроль за соблюдением затрат. Отрасли необходимо совместно способствовать разработке стандартов и созданию механизмов саморегулирования, постоянно повышая общий уровень институционализации и доверия к рынку.
Шесть, Заключение
Новая политика SEC создает среду, в которой для Децентрализованных финансов (DeFi) существуют как нормы, так и возможности, способствуя переходу отрасли от бурного роста к соблюдению норм. В будущем DeFi может достичь более широкого финансового доступа и переосмысления ценности, но необходимо продолжать усилия в области соблюдения норм и технической безопасности. От "инновационного освобождения" до "финансов в блокчейне", DeFi может ожидать всеобъемлющего всплеска, и токены с голубыми фишками могут рассчитывать на переоценку ценности.