RWA: Следующая точка взрыва Ethereum после Децентрализованных финансов
Недавнее принятие закона «GENIUS» вновь разожгло интерес рынка к RWA. Помимо стабильных монет и значительных законодательных достижений, в области RWA уже достигнуто несколько важных вех: продолжающийся сильный рост и ряд примечательных прорывов. В условиях беспрецедентного внимания рынка и ожидаемого более широкого принятия традиционными финансами, крайне важно глубоко проанализировать текущую картину RWA. Основанные на Эфире RWA продемонстрировали удивительные темпы роста по сравнению с предыдущими периодами, часто сохраняя двузначные значения; темпы роста в 2025 году по сравнению с одноцифровыми месяцами 2024 года еще более ускоряются. Другим ключевым фактором, способствующим этому импульсу, является "Эфиризация" (Etherealize) в качестве катализатора регуляторного развития, а также то, что Фонд Эфира выделяет RWA в качестве стратегического приоритета.
Анализ данных: панорама роста RWA Ethereum
Данные четко показывают: стоимость RWA на Ethereum вступила в ясный цикл роста. Взглянув на общую стоимость RWA на Ethereum без стабильных монет, долгосрочная траектория впечатляет — на протяжении многих лет она оставалась в пределах 1-2 миллиардов долларов, пока в апреле 2024 года не началась фаза быстрого роста. Этот рост будет продолжаться и в 2025 году. Основным движущим фактором является фонд BUIDL от BlackRock, который в настоящее время составляет 2,7 миллиарда долларов.
По классификации активов (исключая стабильные монеты) рыночная капитализация реальных мировых активов (RWA) на Эфире сильно сосредоточена в двух основных категориях: проекты государственного долга (75,9%) и сырьевые товары (в основном золото, 20,3%), другие категории занимают меньшую долю. В то же время, в структуре рыночной капитализации RWA всего крипторынка наибольшую долю занимает частное кредитование (57,4%), за ним следуют проекты государственного долга (30,9%).
Далее сосредоточимся на ведущих активах RWA в Ethereum, круговая диаграмма ясно показывает доминирующее положение BUIDL. Если сравнить с годом назад, можно увидеть: тогда объем BUIDL был сопоставим с продуктами такими как PAXG, XAUT, а теперь он значительно превышает их. Хотя состав десяти ведущих проектов в основном стабилен, темпы роста продуктов с государственными облигациями значительно опережают продукты на основе золота, и доля рынка продолжает расширяться.
С точки зрения протоколов, текущими лидерами являются в основном эмитенты стабильных монет. Стоит обратить внимание на то, что общая стоимость секьюритизационного протокола Securitize значительно превысила некоторые проекты стабильных монет, такие как FDUSD и USDC, и заняла лидирующие позиции. Другими секьюритизационными протоколами, попавшими в десятку лучших, являются Ondo и Superstate.
Сосредоточившись на месячных данных с начала 2024 года, волна роста началась в апреле 2024 года, когда был зафиксирован удивительный рост на 26,6%. Эта динамика продолжалась в течение следующих трех месяцев, хотя в период с августа по декабрь 2024 года наблюдалось небольшое замедление, но сеть по-прежнему сохраняла прирост около 200 миллионов долларов в месяц (сравнительный темп роста около 5%, годовая ставка более 60%). В январе 2025 года темп роста снова взорвался, увеличившись на 33,2% по сравнению с предыдущим месяцем. После кратковременной коррекции в феврале Эфир в течение четырех месяцев подряд поддерживал двузначный рост, при этом в апреле и мае темпы роста по сравнению с предыдущим месяцем превысили 20%.
С быстрым ростом BUIDL как проекта с наибольшей рыночной капитализацией в экосистеме RWA Ethereum, детальный анализ его пути роста имеет решающее значение. График темпов роста показывает: по состоянию на март 2025 года этот показатель остается относительно стабильным, после чего в марте 2025 года наблюдается взрывной рост. Однако последние данные за май показывают, что темпы сверхвысокого роста несколько замедлились, но все равно произошло увеличение на 210 миллионов долларов, месячное увеличение составило 8.38%.
Взрывной рост BUIDL обусловлен множеством факторов. Основной рост связан с институциональным спросом, а конкурентоспособность продукта является ключевым двигателем успеха: включая круглосуточную работу, более быструю скорость расчетов по сравнению с традиционными финансами и высокую доходность в рамках нормативной базы. Стоит отметить, что интеграция DeFi реализует синергетические эффекты и открывает больше возможностей, например, продукт USDtb от Ethena Labs. В то же время, осведомленность о BUIDL как о качественном залоге продолжает расти, а sBUIDL, выпущенный Securitize, дополнительно разблокировал сценарии интеграции DeFi.
Активы BUIDL имеют высокую концентрацию: около 93% сосредоточены на основной сети Ethereum, другие экосистемы трудно достигают таких масштабов. В то же время, с продолжающимся расширением масштабов управления активами, ежемесячные дивиденды BUIDL продолжают устанавливать новые рекорды, в марте 2025 года дивиденды составили 4,17 миллиона долларов, а к маю они уже выросли до 7,9 миллиона долларов.
стабильная монета
Учитывая, что законопроект «GENIUS» окажет структурное влияние на регуляторную рамку для стейблкоинов, системный обзор траектории развития рынка стейблкоинов на базе Эфира имеет важное прогностическое значение. С 2024 года общая рыночная капитализация этого сегмента продолжает показывать устойчивую восходящую тенденцию; хотя темпы роста по сравнению с другими сегментами RWA кажутся несколько умеренными, тем не менее, сохраняется резилиентный месячный темп роста.
В малых проектах (менее 500 миллионов долларов) большая часть проектов в начале 2024 года испытывает устойчивое сокращение. Однако к концу 2024 года большая часть проектов продолжает расти в рыночной капитализации, GHO, M и USDO продолжают расти в капитализации. В то же время появляется ряд новых стабильных монет, которые преодолевают капитализацию в 50 миллионов долларов, экосистема стабильных монет Эфира становится более разнообразной, а проекты с малой капитализацией продолжают процветать с 2025 года.
Средние проекты (5-50 миллиардов долларов) в 2024 году будут только FDUSD и FRAX; BUSD из-за прекращения эмиссии резко упадет с 1 миллиарда долларов в январе 2024 года до менее 500 миллионов долларов в марте. Однако в 2025 году USD0 и PYUSD оба преодолеют порог в 500 миллионов долларов, и средние стабильные монеты станут более разнообразными.
Крупные стабильные монеты (более 50 миллиардов долларов) по-прежнему доминируют USDT и USDC: USDT в течение большей части 2024 года стабилизировался на уровне 40 миллиардов долларов по рыночной капитализации, в начале декабря он вырос до 70 миллиардов долларов, затем постепенно стабилизировался до недавнего уменьшения рыночной капитализации; USDC же с 22 миллиардов долларов в январе 2024 года постепенно вырос до 38 миллиардов долларов в мае 2025 года. В начале 2025 года USDS и USDe обе преодолели 5 миллиардов долларов, но USDT и USDC по-прежнему значительно опережают по доле рынка.
USDT и USDC занимают абсолютное доминирование, непосредственно влияя на всю экосистему стейблкоинов. Особое внимание стоит уделить росту в ноябре 2024 года: USDT в этом месяце увеличился на 30,16% по сравнению с предыдущим месяцем, а USDC показал рост на 16,31%. После этого скачка рост продолжался еще несколько месяцев, и USDC в последующие месяцы демонстрировал более устойчивый рост, ежемесячный прирост составил более 5%. Однако рыночная динамика в последнее время явно изменилась — в течение последних четырех месяцев на цепи Эфир USDT столкнулся с остановкой роста, а в мае 2025 года, после нескольких месяцев роста, USDC впервые показал снижение. Это явление может обозначать, что рынок переходит в новую фазу цикла.
L2 экосистема
В более широком экосистемном контексте RWA Эфир сохраняет абсолютное доминирование с долей рынка 59,23% (без учета стейблкоинов), но он по-прежнему сталкивается с ключевыми вызовами.
Стоит отметить, что одна из сетей второго уровня благодаря единственному проекту Tradable заняла второе место, в то время как Stellar полностью зависит от фонда Franklin Templeton BENJI (объем 455,9 миллиона долларов), занимая третье место. Несмотря на то, что данные по активам RWA этих двух публичных цепочек выглядят впечатляюще, их структурные недостатки нельзя игнорировать: нехватка разнообразия активов и зависимость от единственного проекта.
Как показывают характеристики двух вышеупомянутых экосистем, большинство L2 сетей в настоящее время также сталкиваются с проблемой недостатка экологического разнообразия — их рыночная капитализация RWA сильно зависит от 1-2 ключевых проектов. Например, в одной сети Layer 2: из общей рыночной капитализации в 256 миллионов долларов, BENJI составляет 111,9 миллиона долларов (43,7%), Spiko занимает 93,5 миллиона долларов (36,5%), вместе они монополизируют более 80% рыночной капитализации; в другой сети Layer 2 также наблюдается аналогичное распределение, где основные источники капитализации сосредоточены в проектах Spiko и Mercado Bitcoin.
Расширяя горизонты на всю экосистему L2, наблюдается значительная дифференциация ценности RWA и доли рынка среди различных сетей. За исключением одной сети Layer 2, лишь две основные сети Layer 2 достигли значительного масштаба, в то время как остальные L2 все еще находятся на ранней стадии развития. Успех этих двух сетей в значительной степени зависит от единственного фактора Spiko — этот проект вносит примерно треть от общей стоимости RWA в обеих сетях.
Смотрючи на общую эволюцию рыночной капитализации RWA в сети Layer-2, ее циклы роста не полностью совпадают с Layer-1: в середине 2024 года рост не начался синхронно. Определенная сеть Layer 2, подключившаяся к проекту Tradable, принесла рост рыночной капитализации на уровне 2 миллиардов долларов. Но
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
10 Лайков
Награда
10
4
Поделиться
комментарий
0/400
0xSherlock
· 07-22 00:45
Снова пришли спекулировать на горячих темах, не слишком ли это абсурдно?
Посмотреть ОригиналОтветить0
SerumSurfer
· 07-21 23:56
Полная позиция搞起 войти в позицию的都是Сатоши人
Посмотреть ОригиналОтветить0
CryptoGoldmine
· 07-19 02:42
Согласно моему распределению позиций за третий квартал, RWA занимает 40%. Данные не обманывают.
Ethereum RWA бум: ускорение роста, разнообразие экосистемы, продвижение регулирования
RWA: Следующая точка взрыва Ethereum после Децентрализованных финансов
Недавнее принятие закона «GENIUS» вновь разожгло интерес рынка к RWA. Помимо стабильных монет и значительных законодательных достижений, в области RWA уже достигнуто несколько важных вех: продолжающийся сильный рост и ряд примечательных прорывов. В условиях беспрецедентного внимания рынка и ожидаемого более широкого принятия традиционными финансами, крайне важно глубоко проанализировать текущую картину RWA. Основанные на Эфире RWA продемонстрировали удивительные темпы роста по сравнению с предыдущими периодами, часто сохраняя двузначные значения; темпы роста в 2025 году по сравнению с одноцифровыми месяцами 2024 года еще более ускоряются. Другим ключевым фактором, способствующим этому импульсу, является "Эфиризация" (Etherealize) в качестве катализатора регуляторного развития, а также то, что Фонд Эфира выделяет RWA в качестве стратегического приоритета.
Анализ данных: панорама роста RWA Ethereum
Данные четко показывают: стоимость RWA на Ethereum вступила в ясный цикл роста. Взглянув на общую стоимость RWA на Ethereum без стабильных монет, долгосрочная траектория впечатляет — на протяжении многих лет она оставалась в пределах 1-2 миллиардов долларов, пока в апреле 2024 года не началась фаза быстрого роста. Этот рост будет продолжаться и в 2025 году. Основным движущим фактором является фонд BUIDL от BlackRock, который в настоящее время составляет 2,7 миллиарда долларов.
По классификации активов (исключая стабильные монеты) рыночная капитализация реальных мировых активов (RWA) на Эфире сильно сосредоточена в двух основных категориях: проекты государственного долга (75,9%) и сырьевые товары (в основном золото, 20,3%), другие категории занимают меньшую долю. В то же время, в структуре рыночной капитализации RWA всего крипторынка наибольшую долю занимает частное кредитование (57,4%), за ним следуют проекты государственного долга (30,9%).
Далее сосредоточимся на ведущих активах RWA в Ethereum, круговая диаграмма ясно показывает доминирующее положение BUIDL. Если сравнить с годом назад, можно увидеть: тогда объем BUIDL был сопоставим с продуктами такими как PAXG, XAUT, а теперь он значительно превышает их. Хотя состав десяти ведущих проектов в основном стабилен, темпы роста продуктов с государственными облигациями значительно опережают продукты на основе золота, и доля рынка продолжает расширяться.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
С точки зрения протоколов, текущими лидерами являются в основном эмитенты стабильных монет. Стоит обратить внимание на то, что общая стоимость секьюритизационного протокола Securitize значительно превысила некоторые проекты стабильных монет, такие как FDUSD и USDC, и заняла лидирующие позиции. Другими секьюритизационными протоколами, попавшими в десятку лучших, являются Ondo и Superstate.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
Сосредоточившись на месячных данных с начала 2024 года, волна роста началась в апреле 2024 года, когда был зафиксирован удивительный рост на 26,6%. Эта динамика продолжалась в течение следующих трех месяцев, хотя в период с августа по декабрь 2024 года наблюдалось небольшое замедление, но сеть по-прежнему сохраняла прирост около 200 миллионов долларов в месяц (сравнительный темп роста около 5%, годовая ставка более 60%). В январе 2025 года темп роста снова взорвался, увеличившись на 33,2% по сравнению с предыдущим месяцем. После кратковременной коррекции в феврале Эфир в течение четырех месяцев подряд поддерживал двузначный рост, при этом в апреле и мае темпы роста по сравнению с предыдущим месяцем превысили 20%.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
ЗДАНИЕ
С быстрым ростом BUIDL как проекта с наибольшей рыночной капитализацией в экосистеме RWA Ethereum, детальный анализ его пути роста имеет решающее значение. График темпов роста показывает: по состоянию на март 2025 года этот показатель остается относительно стабильным, после чего в марте 2025 года наблюдается взрывной рост. Однако последние данные за май показывают, что темпы сверхвысокого роста несколько замедлились, но все равно произошло увеличение на 210 миллионов долларов, месячное увеличение составило 8.38%.
Взрывной рост BUIDL обусловлен множеством факторов. Основной рост связан с институциональным спросом, а конкурентоспособность продукта является ключевым двигателем успеха: включая круглосуточную работу, более быструю скорость расчетов по сравнению с традиционными финансами и высокую доходность в рамках нормативной базы. Стоит отметить, что интеграция DeFi реализует синергетические эффекты и открывает больше возможностей, например, продукт USDtb от Ethena Labs. В то же время, осведомленность о BUIDL как о качественном залоге продолжает расти, а sBUIDL, выпущенный Securitize, дополнительно разблокировал сценарии интеграции DeFi.
Активы BUIDL имеют высокую концентрацию: около 93% сосредоточены на основной сети Ethereum, другие экосистемы трудно достигают таких масштабов. В то же время, с продолжающимся расширением масштабов управления активами, ежемесячные дивиденды BUIDL продолжают устанавливать новые рекорды, в марте 2025 года дивиденды составили 4,17 миллиона долларов, а к маю они уже выросли до 7,9 миллиона долларов.
стабильная монета
Учитывая, что законопроект «GENIUS» окажет структурное влияние на регуляторную рамку для стейблкоинов, системный обзор траектории развития рынка стейблкоинов на базе Эфира имеет важное прогностическое значение. С 2024 года общая рыночная капитализация этого сегмента продолжает показывать устойчивую восходящую тенденцию; хотя темпы роста по сравнению с другими сегментами RWA кажутся несколько умеренными, тем не менее, сохраняется резилиентный месячный темп роста.
В малых проектах (менее 500 миллионов долларов) большая часть проектов в начале 2024 года испытывает устойчивое сокращение. Однако к концу 2024 года большая часть проектов продолжает расти в рыночной капитализации, GHO, M и USDO продолжают расти в капитализации. В то же время появляется ряд новых стабильных монет, которые преодолевают капитализацию в 50 миллионов долларов, экосистема стабильных монет Эфира становится более разнообразной, а проекты с малой капитализацией продолжают процветать с 2025 года.
Средние проекты (5-50 миллиардов долларов) в 2024 году будут только FDUSD и FRAX; BUSD из-за прекращения эмиссии резко упадет с 1 миллиарда долларов в январе 2024 года до менее 500 миллионов долларов в марте. Однако в 2025 году USD0 и PYUSD оба преодолеют порог в 500 миллионов долларов, и средние стабильные монеты станут более разнообразными.
Крупные стабильные монеты (более 50 миллиардов долларов) по-прежнему доминируют USDT и USDC: USDT в течение большей части 2024 года стабилизировался на уровне 40 миллиардов долларов по рыночной капитализации, в начале декабря он вырос до 70 миллиардов долларов, затем постепенно стабилизировался до недавнего уменьшения рыночной капитализации; USDC же с 22 миллиардов долларов в январе 2024 года постепенно вырос до 38 миллиардов долларов в мае 2025 года. В начале 2025 года USDS и USDe обе преодолели 5 миллиардов долларов, но USDT и USDC по-прежнему значительно опережают по доле рынка.
USDT и USDC занимают абсолютное доминирование, непосредственно влияя на всю экосистему стейблкоинов. Особое внимание стоит уделить росту в ноябре 2024 года: USDT в этом месяце увеличился на 30,16% по сравнению с предыдущим месяцем, а USDC показал рост на 16,31%. После этого скачка рост продолжался еще несколько месяцев, и USDC в последующие месяцы демонстрировал более устойчивый рост, ежемесячный прирост составил более 5%. Однако рыночная динамика в последнее время явно изменилась — в течение последних четырех месяцев на цепи Эфир USDT столкнулся с остановкой роста, а в мае 2025 года, после нескольких месяцев роста, USDC впервые показал снижение. Это явление может обозначать, что рынок переходит в новую фазу цикла.
L2 экосистема
В более широком экосистемном контексте RWA Эфир сохраняет абсолютное доминирование с долей рынка 59,23% (без учета стейблкоинов), но он по-прежнему сталкивается с ключевыми вызовами.
Стоит отметить, что одна из сетей второго уровня благодаря единственному проекту Tradable заняла второе место, в то время как Stellar полностью зависит от фонда Franklin Templeton BENJI (объем 455,9 миллиона долларов), занимая третье место. Несмотря на то, что данные по активам RWA этих двух публичных цепочек выглядят впечатляюще, их структурные недостатки нельзя игнорировать: нехватка разнообразия активов и зависимость от единственного проекта.
Как показывают характеристики двух вышеупомянутых экосистем, большинство L2 сетей в настоящее время также сталкиваются с проблемой недостатка экологического разнообразия — их рыночная капитализация RWA сильно зависит от 1-2 ключевых проектов. Например, в одной сети Layer 2: из общей рыночной капитализации в 256 миллионов долларов, BENJI составляет 111,9 миллиона долларов (43,7%), Spiko занимает 93,5 миллиона долларов (36,5%), вместе они монополизируют более 80% рыночной капитализации; в другой сети Layer 2 также наблюдается аналогичное распределение, где основные источники капитализации сосредоточены в проектах Spiko и Mercado Bitcoin.
Расширяя горизонты на всю экосистему L2, наблюдается значительная дифференциация ценности RWA и доли рынка среди различных сетей. За исключением одной сети Layer 2, лишь две основные сети Layer 2 достигли значительного масштаба, в то время как остальные L2 все еще находятся на ранней стадии развития. Успех этих двух сетей в значительной степени зависит от единственного фактора Spiko — этот проект вносит примерно треть от общей стоимости RWA в обеих сетях.
! RWA: После DeFi, следующая горячая точка Ethereum
Смотрючи на общую эволюцию рыночной капитализации RWA в сети Layer-2, ее циклы роста не полностью совпадают с Layer-1: в середине 2024 года рост не начался синхронно. Определенная сеть Layer 2, подключившаяся к проекту Tradable, принесла рост рыночной капитализации на уровне 2 миллиардов долларов. Но