Анализ периода ликвидности: текущая стадия, в которой мы находимся

Мировое богатство часто возникает на этапе перехода ликвидности от сжатия к ослаблению. Поэтому крайне важно точно определить свое положение в цикле ликвидности, что является ключом к точному распределению активов. Давайте углубимся в текущую экономическую ситуацию.

Важность цикла ликвидности

Монетарная политика центрального банка можно сравнить с маслом для смазки двигателя мировой экономики. Чрезмерное вливание приведет к "перегреву" рынка, в то время как чрезмерное изъятие может привести к "стагнации" экономики. Понимание тенденций изменения ликвидности помогает нам предсказать вероятность рыночных пузырей и краха.

Четыре этапа ликвидности с 2020 по 2025 годы

1. Этап резкого роста (2020-2021 годы)

   • Центральный банк массово вводит ликвидность
   • Реализация политики нулевой процентной ставки
   • Беспрецедентное количественное смягчение (QE)
   • 16 триллионов долларов финансовых стимулирующих мер

2. Этап истощения (2021-2022 годы)

   • Процентная ставка быстро выросла на 500 базисных пунктов
   • Начало количественного ужесточения (QT)
   • Завершение программы помощи в кризисных ситуациях
   • В 2022 году рынок облигаций зафиксировал историческое снижение примерно на 17%.

3. Стабильный этап (2022-2024 годы)

   • Политика остается в состоянии жесткой экономии
   • Решатели поддерживают текущую политику для сдерживания инфляции

4. Начальная фаза перехода (2024-2025 годы)

   • В мире начинают снижать ставки и смягчать ограничения
   • Хотя процентные ставки все еще находятся на высоком уровне, они уже начали снижаться.

Анализ ситуации в середине 2025 года

В настоящее время мы находимся на грани между стабильным и начальным этапами перехода. Процентные ставки все еще высоки, и количественное ужесточение продолжается. Если не произойдут новые экономические потрясения, то в ближайшее время, вероятно, продолжится движение в сторону смягчения.

Ликвидность и состояние кредитного плеча

Вот сравнение состояния ликвидности и кредитного плеча в ключевые периоды 2017, 2021 и 2025 годов:

1. Снижение процентной ставки:

   • 2017 год: в мире почти не было政策 по смягчению
   • 2021 год: глобальные экстренные процентные ставки снизились до почти нулевого уровня
   • 2025 год: процентные ставки остаются на высоком уровне, но ключевые страны США и Европы планируют в конце года незначительное снижение ставок.

2. Количественное смягчение/ужесточение (QE/QT):

   • 2017 год: США сокращают баланс, другие крупные центральные банки продолжают покупать облигации
   • 2020-2021 годы: В мире были внедрены беспрецедентные меры количественного смягчения
   • 2025 год: США продолжают количественное ужесточение, Япония по-прежнему без ограничений покупает облигации, Китай избирательно вводит Ликвидность

Состояние ликвидности в середине 2025 года

• Монетарная политика: Политическая ставка остается на высоком уровне, возможно, в четвертом квартале произойдет первое снижение ставки.
• Количественная политика: количественное ужесточение продолжается, новые меры количественного смягчения пока не введены, но уже появились ранние сигналы стимуляции.

Ключевые сигналы, на которые стоит обратить внимание

1. Уровень инфляции снизился до 2%, и политики объявили о сбалансированном риске
2. Приостановка количественного ужесточения (установление предела или 100% повторного инвестирования)
3. Спред трехмесячного FRA-OIS превышает 25 базисных пунктов или ставка репо внезапно повышается
4. Народный банк Китая полностью снизил норму резервирования по депозитам на 25 базисных пунктов

Заключение

В настоящее время рынок еще не вступил в стадию резкого увеличения ликвидности. Прежде чем большинство ликвидных рычагов перейдут в активное состояние, рынок может продолжать демонстрировать признаки волатильности риск-аппетита и еще не вступил в настоящую фазу эйфории. Инвесторам следует внимательно следить за изменениями различных индикаторов, чтобы своевременно корректировать инвестиционные стратегии.