Улучшение регулирующей среды для Децентрализованных финансов, дифференциация в показателях ведущих проектов
В последнее время американская регулирующая среда подает позитивные сигналы для сферы Децентрализованных финансов, предвещая более дружелюбную среду для развития. Однако внутри рынка DeFi наблюдается сложная ситуация: некоторые ведущие протоколы демонстрируют хорошие результаты, фундаментальные данные сильны; в то время как другие испытывают трудности с ростом, а цены токенов выступают неудачно. Несмотря на недавний быстрый рост токенов DeFi, остаётся вопросом, является ли это краткосрочной эмоциональной волной или же движется глубинными ценностными причинами. Давайте сосредоточимся на последних новостях и данных ведущих проектов DeFi, чтобы проанализировать возможности и вызовы.
Улучшение регулирующей среды: DeFi встречает рамки "инновационного освобождения"
Недавнее изменение позиции Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) по регулированию Децентрализованных финансов (DeFi) стало значительным. На одном из круглый столов по криптовалюте председатель SEC заявил, что основные принципы DeFi соответствуют основным ценностям США и поддерживает самоуправление криптоактивами. Он подчеркнул, что технологии блокчейн обеспечивают финансовые транзакции без посредников, и регулирующие органы не должны препятствовать таким инновациям.
Стоит отметить, что председатель впервые сообщил, что поручил разработать рамки политики "инновационного освобождения" для платформ Децентрализованных финансов, направленной на ускорение выхода на рынок продуктов и услуг на блокчейне. Он также четко заявил, что разработчики программного обеспечения для самострахования или акцентирующие внимание на конфиденциальности не должны нести юридическую ответственность только за публикацию кода и упомянул, что майнинг и стейкинг сами по себе не составляют сделку с ценными бумагами.
Руководитель криптозадачной группы SEC также выразил поддержку, подчеркнув, что нельзя привлекать к ответственности издателя за использование кода другими, но в то же время предостерег центральные сущности от уклонения от регулирования под ярлыком "децентрализованный".
Эти заявления были восприняты рынком как значительная позитивная новость, что привело к резкому росту цен на токены DeFi. Если "инновационное освобождение" будет реализовано, это может создать более свободную и понятную регуляторную среду для развития проектов DeFi в США.
Анализ данных: Слабый рост TVL, сильный откат токенов
После появления позитивных новостей по регулированию, токены в категории DeFi в целом начали расти, особенно заметен рост у ведущих проектов. Однако, является ли это лишь краткосрочной реакцией рынка или естественным результатом роста отрасли? Мы проанализировали данные о 20 лучших DeFi-протоколах за последние полгода.
В целом, рост TVL этих ведущих Децентрализованных финансовых протоколов в первой половине 2025 года незначителен. У 7 протоколов TVL наблюдается снижение, 5 из них выросли не более чем на 5%. Наиболее быстрым ростом отличается проект BUIDL от BlackRock, запущенный в рамках RWA. Среди традиционных DeFi-протоколов лучше всего проявил себя Aave, TVL которого превысил 26 миллиардов долларов, установив исторический рекорд, с ростом более 6 миллиардов долларов за первую половину года. Spark из экосистемы Sky увеличился на 72,97%.
Следует отметить, что TVL JustLend в экосистеме Tron снизился на 39,82% за первое полугодие, став протоколом с наибольшим снижением. Другие популярные протоколы, такие как Sky, Lido, EigenLayer, Uniswap и другие, также показали снижение в разной степени.
Что касается цен на токены, то максимальная просадка токенов первых 20 децентрализованных финансовых (DeFi) протоколов в первой половине 2025 года составила в среднем 57%. Несмотря на недавнее восстановление рынка, привевшее к отскоку, большинство токенов протоколов все еще не вернулись к уровню начала года. Только治理 токен SKY MKR по сравнению с 1 января вырос на 44,8%, AAVE едва вернулся к ценам начала года. В целом, эти токены в среднем упали на 24% по сравнению с началом года.
Тем не менее, токены этих проектов Децентрализованные финансы недавно в целом продемонстрировали значительный рост, средний рост от недавнего минимума составил около 95,59%. Некоторые токены, такие как ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle, выросли более чем на 150%. Судя по графику, недавние минимумы этих токенов сосредоточены на 7 апреля, что схоже с общими тенденциями крипторынка, но力度 их восстановления в целом лучше, чем у других типов токенов.
Стоит отметить, что динамика цен токенов, похоже, не имеет прямой связи с показателями TVL Децентрализованных финансов.
Дифференциация производительности ведущих проектов
Среди множества DeFi проектов особенно выделяются некоторые ведущие проекты:
Aave как ведущий проект, в первой половине года показал отличные результаты, многократно устанавливая исторические рекорды и расширяясь до 18 публичных блокчейнов. Для повышения цены токена сообщество Aave предложило инициативу "Aavenomics", включая меры по выкупу токенов на сумму миллион долларов каждую неделю. Хотя ставки по кредитам на Aave не высоки, рынок глубоко развит, что привлекает множество крупных игроков. В целом, Aave продемонстрировала рост как в фундаментальных показателях, так и на рынке, оставаясь эталоном развития протоколов Децентрализованных финансов.
Uniswap в 2025 году официально запустит версию V4, вводя более гибкую настраиваемую логику и значительно снижая Gas-расходы. Запуск Unichain дополнительно расширил его конкурентоспособность в экосистеме Децентрализованные финансы. Несмотря на снижение TVL в первой половине года, это в значительной степени связано с падением цен на Ethereum, однако объем стейкинга ETH по сравнению с началом года увеличился. Unichain быстро завоевывает рынок и стал второй по величине публичной цепочкой по TVL на Uniswap.
Sky (бывший MakerDAO) после полной ребрендинга столкнулся с падением TVL, однако протокол Spark в экосистеме продемонстрировал новый потенциал в направлении RWA. Совокупный TVL двух протоколов превышает 11 миллиардов долларов, что ставит их в тройку лидеров. Цена токена MKR показала отличные результаты, с минимальных 800 долларов поднявшись до 2100 долларов, что составляет более 170% роста. Тем не менее, сложный план модернизации затрудняет рынку формирование простого понимания, что неблагоприятно сказывается на распространении.
Инновационная концепция "повторного залога" от EigenLayer привлекла внимание, TVL пережил взрывной рост, а затем на время снизился, но с апреля снова вошел в цикл роста, увеличившись за два месяца с 7 миллиардов долларов до 12,4 миллиарда долларов, что составляет рост на 77%. Рынок, пох似, снова определяет ценность повторного залога.
Lido, выступая в качестве лидера по ликвидному стекингу, ранее занимал доминирующее положение на рынке благодаря stETH, а TVL на каком-то этапе достигал почти 40 миллиардов долларов. Однако с быстрым ростом Ethereum L2, Lido, который в значительной степени полагается на основную сеть Ethereum (более 99%), демонстрирует упадок, TVL продолжает снижаться. Недавний рост его токена оказался менее значительным по сравнению с другими токенами Децентрализованных финансов. Хотя он по-прежнему занимает второе место, способность быстро адаптироваться к большему количеству рынков станет ключом к сохранению лидерства Lido.
Улучшение регулирующей среды вдохновляет рынок Децентрализованных финансов в США и, возможно, поможет смягчить неопределенности, долгое время беспокоящие проекты. Данные показывают, что динамика развития Децентрализованных финансов становится все более независимой и даже начинает возвращать ценность на базовые блокчейны. В будущем четкость регулирования может привлечь больше традиционного финансового капитала в сферу Децентрализованных финансов. В то же время попытки традиционных финансовых гигантов запустить продукты Децентрализованных финансов предвещают более широкие перспективы интеграции и более жесткую рыночную конкуренцию. Эта новая ситуация, открытая благодаря ослаблению регулирования, может стать отправной точкой для зрелости Децентрализованных финансов и их глубокого взаимодействия с традиционными финансами.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Децентрализованные финансы: ослабление регулирования вызывает отдачу токенов, а ведущие проекты демонстрируют разное поведение.
Улучшение регулирующей среды для Децентрализованных финансов, дифференциация в показателях ведущих проектов
В последнее время американская регулирующая среда подает позитивные сигналы для сферы Децентрализованных финансов, предвещая более дружелюбную среду для развития. Однако внутри рынка DeFi наблюдается сложная ситуация: некоторые ведущие протоколы демонстрируют хорошие результаты, фундаментальные данные сильны; в то время как другие испытывают трудности с ростом, а цены токенов выступают неудачно. Несмотря на недавний быстрый рост токенов DeFi, остаётся вопросом, является ли это краткосрочной эмоциональной волной или же движется глубинными ценностными причинами. Давайте сосредоточимся на последних новостях и данных ведущих проектов DeFi, чтобы проанализировать возможности и вызовы.
Улучшение регулирующей среды: DeFi встречает рамки "инновационного освобождения"
Недавнее изменение позиции Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) по регулированию Децентрализованных финансов (DeFi) стало значительным. На одном из круглый столов по криптовалюте председатель SEC заявил, что основные принципы DeFi соответствуют основным ценностям США и поддерживает самоуправление криптоактивами. Он подчеркнул, что технологии блокчейн обеспечивают финансовые транзакции без посредников, и регулирующие органы не должны препятствовать таким инновациям.
Стоит отметить, что председатель впервые сообщил, что поручил разработать рамки политики "инновационного освобождения" для платформ Децентрализованных финансов, направленной на ускорение выхода на рынок продуктов и услуг на блокчейне. Он также четко заявил, что разработчики программного обеспечения для самострахования или акцентирующие внимание на конфиденциальности не должны нести юридическую ответственность только за публикацию кода и упомянул, что майнинг и стейкинг сами по себе не составляют сделку с ценными бумагами.
Руководитель криптозадачной группы SEC также выразил поддержку, подчеркнув, что нельзя привлекать к ответственности издателя за использование кода другими, но в то же время предостерег центральные сущности от уклонения от регулирования под ярлыком "децентрализованный".
Эти заявления были восприняты рынком как значительная позитивная новость, что привело к резкому росту цен на токены DeFi. Если "инновационное освобождение" будет реализовано, это может создать более свободную и понятную регуляторную среду для развития проектов DeFi в США.
Анализ данных: Слабый рост TVL, сильный откат токенов
После появления позитивных новостей по регулированию, токены в категории DeFi в целом начали расти, особенно заметен рост у ведущих проектов. Однако, является ли это лишь краткосрочной реакцией рынка или естественным результатом роста отрасли? Мы проанализировали данные о 20 лучших DeFi-протоколах за последние полгода.
В целом, рост TVL этих ведущих Децентрализованных финансовых протоколов в первой половине 2025 года незначителен. У 7 протоколов TVL наблюдается снижение, 5 из них выросли не более чем на 5%. Наиболее быстрым ростом отличается проект BUIDL от BlackRock, запущенный в рамках RWA. Среди традиционных DeFi-протоколов лучше всего проявил себя Aave, TVL которого превысил 26 миллиардов долларов, установив исторический рекорд, с ростом более 6 миллиардов долларов за первую половину года. Spark из экосистемы Sky увеличился на 72,97%.
Следует отметить, что TVL JustLend в экосистеме Tron снизился на 39,82% за первое полугодие, став протоколом с наибольшим снижением. Другие популярные протоколы, такие как Sky, Lido, EigenLayer, Uniswap и другие, также показали снижение в разной степени.
Что касается цен на токены, то максимальная просадка токенов первых 20 децентрализованных финансовых (DeFi) протоколов в первой половине 2025 года составила в среднем 57%. Несмотря на недавнее восстановление рынка, привевшее к отскоку, большинство токенов протоколов все еще не вернулись к уровню начала года. Только治理 токен SKY MKR по сравнению с 1 января вырос на 44,8%, AAVE едва вернулся к ценам начала года. В целом, эти токены в среднем упали на 24% по сравнению с началом года.
Тем не менее, токены этих проектов Децентрализованные финансы недавно в целом продемонстрировали значительный рост, средний рост от недавнего минимума составил около 95,59%. Некоторые токены, такие как ether.fi, Sky, Aave, EigenLayer, Pendle, выросли более чем на 150%. Судя по графику, недавние минимумы этих токенов сосредоточены на 7 апреля, что схоже с общими тенденциями крипторынка, но力度 их восстановления в целом лучше, чем у других типов токенов.
Стоит отметить, что динамика цен токенов, похоже, не имеет прямой связи с показателями TVL Децентрализованных финансов.
Дифференциация производительности ведущих проектов
Среди множества DeFi проектов особенно выделяются некоторые ведущие проекты:
Aave как ведущий проект, в первой половине года показал отличные результаты, многократно устанавливая исторические рекорды и расширяясь до 18 публичных блокчейнов. Для повышения цены токена сообщество Aave предложило инициативу "Aavenomics", включая меры по выкупу токенов на сумму миллион долларов каждую неделю. Хотя ставки по кредитам на Aave не высоки, рынок глубоко развит, что привлекает множество крупных игроков. В целом, Aave продемонстрировала рост как в фундаментальных показателях, так и на рынке, оставаясь эталоном развития протоколов Децентрализованных финансов.
Uniswap в 2025 году официально запустит версию V4, вводя более гибкую настраиваемую логику и значительно снижая Gas-расходы. Запуск Unichain дополнительно расширил его конкурентоспособность в экосистеме Децентрализованные финансы. Несмотря на снижение TVL в первой половине года, это в значительной степени связано с падением цен на Ethereum, однако объем стейкинга ETH по сравнению с началом года увеличился. Unichain быстро завоевывает рынок и стал второй по величине публичной цепочкой по TVL на Uniswap.
Sky (бывший MakerDAO) после полной ребрендинга столкнулся с падением TVL, однако протокол Spark в экосистеме продемонстрировал новый потенциал в направлении RWA. Совокупный TVL двух протоколов превышает 11 миллиардов долларов, что ставит их в тройку лидеров. Цена токена MKR показала отличные результаты, с минимальных 800 долларов поднявшись до 2100 долларов, что составляет более 170% роста. Тем не менее, сложный план модернизации затрудняет рынку формирование простого понимания, что неблагоприятно сказывается на распространении.
Инновационная концепция "повторного залога" от EigenLayer привлекла внимание, TVL пережил взрывной рост, а затем на время снизился, но с апреля снова вошел в цикл роста, увеличившись за два месяца с 7 миллиардов долларов до 12,4 миллиарда долларов, что составляет рост на 77%. Рынок, пох似, снова определяет ценность повторного залога.
Lido, выступая в качестве лидера по ликвидному стекингу, ранее занимал доминирующее положение на рынке благодаря stETH, а TVL на каком-то этапе достигал почти 40 миллиардов долларов. Однако с быстрым ростом Ethereum L2, Lido, который в значительной степени полагается на основную сеть Ethereum (более 99%), демонстрирует упадок, TVL продолжает снижаться. Недавний рост его токена оказался менее значительным по сравнению с другими токенами Децентрализованных финансов. Хотя он по-прежнему занимает второе место, способность быстро адаптироваться к большему количеству рынков станет ключом к сохранению лидерства Lido.
Улучшение регулирующей среды вдохновляет рынок Децентрализованных финансов в США и, возможно, поможет смягчить неопределенности, долгое время беспокоящие проекты. Данные показывают, что динамика развития Децентрализованных финансов становится все более независимой и даже начинает возвращать ценность на базовые блокчейны. В будущем четкость регулирования может привлечь больше традиционного финансового капитала в сферу Децентрализованных финансов. В то же время попытки традиционных финансовых гигантов запустить продукты Децентрализованных финансов предвещают более широкие перспективы интеграции и более жесткую рыночную конкуренцию. Эта новая ситуация, открытая благодаря ослаблению регулирования, может стать отправной точкой для зрелости Децентрализованных финансов и их глубокого взаимодействия с традиционными финансами.