Сравнительный анализ рамок регулирования стейблкоинов в основных странах и регионах мира

В данной статье будет подробно рассмотрена и проведен сравнительный анализ рамок регулирования стейблкоинов в таких представительных странах и регионах, как Европейский Союз, ОАЭ и Сингапур.

Один. Европейский Союз

1. Регуляторные процессы и нормативные документы

Европейский Союз официально представил «Законодательство о регулировании рынка криптоактивов» в июне 2023 года (MiCA закон ), целью которого является создание единой системы регулирования криптоактивов. Правила, касающиеся эмиссии стейблкоинов, вступят в силу 30 июня 2024 года.

2. Регулирующие органы

• Европейское управление банковского надзора ( EBA ) и Европейское управление по ценным бумагам и рынкам ( ESMA ) отвечают за разработку нормативной базы и надзор за важными стейблкоинами.
• Власти государств-членов также обладают частью полномочий по регулированию

3. Основные положения регуляторной структуры

a. Определение стейблкоина

Законопроект MiCA делит стейблкоины на два типа:

• Электронный токен ( EMT ): криптоактив, который стабилизирует свою стоимость только по отношению к одной официальной валюте.
• Актив-референтный токен ( ART ): криптоактив, который стабилизирует свою стоимость, опираясь на несколько официальных валют или комбинацию других активов.

Алгоритмические стейблкоины не подпадают под регулирование закона MiCA и фактически запрещены.

b. Порог допуска для эмитента

Эмитенты ART делятся на два типа:

1. Получение разрешения от уполномоченных органов членов государства для юридического лица или предприятия
2. Подходящие кредитные учреждения

MiCA применяет многоуровневое регулирование для различных масштабов ART:

• Небольшая ART( с циркулирующей стоимостью менее 5000000 евро ): освобождение от требований к квалификации эмитента, но необходимо представить белую книгу.
• Средний масштаб ART(500 миллионов - 1 миллиард евро ): необходимо соответствовать требованиям к квалификации эмитента
• Масштабный ART(>1 миллион евро ): необходимо нести дополнительные обязательства по отчетности

Все эмитенты ART должны соответствовать минимальным требованиям к собственному капиталу.

c. Механизм стабилизации токена и поддержание резервных активов

• Эмитенты ART должны всегда поддерживать достаточные резервные активы, покрывающие риски и удовлетворяющие требования на выкуп.
• Резервные активы должны быть изолированы от активов эмитента и храниться у третьей стороны.
• Резервные активы могут быть использованы для инвестиций, но только в низкорисковые высоколиквидные финансовые инструменты

d. Требования к соблюдению на этапе обращения

• Держатели ART имеют право в любое время выкупить
• Установить лимит на объем обращения ART
• Важные ART должны нести дополнительные обязательства, такие как управление ликвидностью и стресс-тестирование.

Два, Объединенные Арабские Эмираты

1. Процесс регулирования и нормативные документы

В июне 2024 года Центральный банк ОАЭ опубликовал «Положение о службах платежных токенов», в котором четко определены стейблкоин и рамки регулирования.

2. Регуляторные органы

Применение системы двойного регулирования "Федерация - Эмираты".

• Центральный банк ОАЭ отвечает за федеральный уровень регулирования
• DIFC и ADGM два финансовых свободных района имеют независимую систему регулирования

3. Основные положения регулирующей рамки

a. Определение стейблкоина

"Виртуальный актив, который призван поддерживать стабильную стоимость, ссылаясь на стоимость фиатной валюты или другого стейблкоина, оцениваемого в той же валюте."

b. Порог доступа для эмитента

Заявитель должен удовлетворять следующим требованиям:

• Юридические требования: юридическое лицо, зарегистрированное в ОАЭ
• Требования к начальному капиталу
• Подайте необходимую информацию и документы

c. Механизм стабильности токена и поддержание резервных активов

• Создание эффективной системы защиты и управления резервными активами
• Внесите резервные активы в виде наличных на отдельный эскроу-счет
• Стоимость резервных активов не должна быть ниже общей номинальной стоимости циркулирующих стейблкоинов.
• Нанять независимую третью сторону для проведения ежемесячного аудита

d. Требования к соблюдению правил в процессе обращения

• Только в качестве платежного инструмента, не допускается начисление процентов
• Владельцы могут выкупить в любое время
• Соблюдение правил по противодействию отмыванию денег и финансированию терроризма
• Защита личной информации пользователей

Три, Сингапур

1. Регуляторный процесс и нормативные документы

• 2019 год: Принятие Закона о платежных услугах
• Август 2023 года: Официальный выпуск "Рамки регулирования стейблкоинов"

2. Регулирующие органы

Управление финансовых услуг Сингапура (MAS) отвечает за регулирование

3. Основные положения регулирующей рамки

а. Определение стейблкоина

Только стандартизированные стейблкоины, привязанные к сингапурскому доллару или валютам G10.

b. Порог допуска эмитента

Необходимо удовлетворить:

• Основные требования к капиталу
• Требования к ограничениям бизнеса
• Требования к платежеспособности

c. Механизм стабилизации токена и поддержка резервных активов

• Резервные активы ограничены активами с низким риском и высокой ликвидностью
• Строгая раздельность собственных средств и резервных активов
• Рыночная стоимость резервных активов должна превышать объем обращения стейблкоинов.

d. Требования к соблюдению правил на этапе обращения

Эмитент должен выкупить стейблкоин держателя по номинальной стоимости в течение 5 рабочих дней.