Финансовая революция Robinhood в блокчейне: пионеры токенизации американских акций

30 июня 2025 года на важной пресс-конференции, проходившей в Каннах, Франция, известная финансовая технологическая компания объявила о серии привлекательных новых инициатив: эксклюзивная публичная цепочка, построенная на Arbitrum, токенизация торговых операций с акциями США, бессрочные фьючерсы, стейкинг ETH/SOL, подписка на токены частного капитала и инновационная кредитная карта, которая позволяет конвертировать кешбэк с оффлайн-покупок в криптоактивы. Эта пресс-конференция под названием "To Catch a Token" на самом деле нацелена на самую суть традиционной финансовой системы. После объявления новостей акции компании подскочили почти на 10%, а рыночная капитализация превысила 76 миллиардов долларов, вызвав бурную реакцию как со стороны криптовалютного рынка, так и со стороны инвесторов на фондовом рынке США.

От "нулевой комиссии" до реконструкторов финансов в блокчейне, эта компания внедряется в глубины глобальной финансовой архитектуры. Это уже не путь обычного брокера, а стратегическая трансформация, охватывающая технологии, продукты, регулирование и точки входа трафика. На фоне инициатив правительства США по смягчению регулирования криптовалют и роста глобальной токенизации активов, компания пытается первой создать полный замкнутый цикл "токенизация американских акций + частный капитал + родной Layer2", устанавливая новый порядок, который поддерживает 7×24 часа торговлю в блокчейне и выпуск активов.

Статья будет разделена на три части, начиная с траектории роста компании, постепенно анализируя, как этот "новый финансовый гигант" с помощью технологий в блокчейне и преимуществ соблюдения норм стал ключевым участником волны токенизации американских акций, эволюционируя из "дешевого и удобного" брокера.

От нулевой комиссии до начала финансовой экосистемы в блокчейне

В 2013 году два аспиранта Стэнфордского университета, вдохновленные движением "Оккупируй Уолл-стрит", остро осознали структурную несправедливость в традиционной финансовой системе: институциональные инвесторы пользуются преимуществами технологий и низких затрат для получения торговых привилегий, в то время как обычные розничные инвесторы сталкиваются с высокими комиссиями и сложными барьерами. С идеалом "финансовой демократизации" эти два основателя, родившиеся в 90-х, начали разрабатывать инновационный продукт, который точно нацеливался на проблемные точки пользователей. В 2015 году это приложение официально запустилось и быстро стало популярным благодаря нулевым комиссиям и отсутствию барьеров для торговли ценными бумагами. На раннем этапе тестирования более 50 000 человек записались на предварительную регистрацию, а список ожидания до официального выпуска превысил миллион. К 2018 году количество зарегистрированных пользователей на платформе достигло 4 миллионов, превысив традиционные брокерские компании с 36-летней историей и ознаменовав наступление эпохи интернет-брокерских платформ.

С учетом того, что бизнес-модель становится все более зрелой, позиционирование компании постепенно изменяется с "бесплатной биржевой платформы" на "финансовый вход для нового поколения". По состоянию на первый квартал 2025 года, количество пользователей, пополняющих платформу, достигло 25,8 миллиона, что на более чем 8% больше по сравнению с предыдущим годом; общий объем активов клиентов увеличился до 2210 миллиардов долларов, а средние активы на пользователя составили 8566 долларов, что является историческим максимумом. Этот скачок не только усилил способность компании к управлению активами, но и стал показателем изменения структуры пользователей от "экспериментальных мелких инвесторов" к "основной силе среднего класса". Особенно впечатляет, что количество платных пользователей в первом квартале 2025 года превысило 3,2 миллиона, что на 90% больше по сравнению с предыдущим годом, что наглядно демонстрирует уровень проникновения и привязанности к активам среди молодежной аудитории с высоким и средним уровнем дохода.

Амбиции этой компании далеко не ограничиваются "выведением активов в блокчейн"; она пытается построить целую экосистему управления активами в блокчейне, стремясь к позиции "крипто-версии Fidelity" в качестве универсальной платформы. Еще в 2022 году эта стратегическая концепция уже начала формироваться. В том году компания первой запустила некастодиальный кошелек, поддерживающий свободное хранение и вывод BTC и ETH, а также интеграцию с основными DeFi протоколами; в 2023 году она дополнительно открыла возможность вывода активов в блокчейне, разрушив барьеры централизованных аккаунтов; в 2024 году компания приобрела за 200 миллионов долларов старую лицензированную биржу в Европе, получив более 50 финансовых лицензий в таких регионах, как Великобритания, ЕС, Сингапур и интегрировав ее сеть глубокой ликвидности, охватывающую более 5000 учреждений, с круглосуточным торговым движком. Эта сделка не только значительно сократит сроки соблюдения норм, но и "упакует" возможности институционального обслуживания этой компании с глобальной нормативной структурой, прокладывая последний километр для её наступления на финансовый рынок в блокчейне.

С нулевой комиссией и адаптацией к криптовалютам, компания всегда была на передовой отрасли, и эти стратегические изменения быстро принесли реальные результаты. Отчет за первый квартал 2025 года показывает, что общий доход компании составил 583 миллиона долларов, из которых криптовалютный бизнес принес впечатляющие 252 миллиона долларов, что составляет 43%, впервые превысив доходы от опционов (240 миллионов долларов) и торговлю акциями (184 миллиона долларов), став основным источником дохода. Это не только отражает быстрый рост новых бизнесов, таких как токенизация акций, но и знаменует то, что компания уже в значительной степени овладела тремя ключевыми возможностями: входом в криптоторговлю, ликвидностным движком и замкнутой финансовой системой. Как неоднократно подчеркивал основатель: "Наша конечная миссия - не стать копией Уолл-стрит, а создать базовую систему финансов в блокчейне, к которой может получить доступ каждый."

Открытие новой эры токенизации американских акций и глобальных инвестиций в блокчейне

На пресс-конференции 30 июня 2025 года компания официально вывела свою криптостратегию на новый уровень и впервые четко обозначила свою децентрализованную рыночную стратегию и продуктовую структуру. Основная стратегия сосредоточена на Европе как на аванпосте и включает "токенизацию американских акций + бессрочные контракты + All-in-One инвестиционное приложение". С технической точки зрения компания объявила, что более 200 американских акций и ETF завершили токенизацию и были выведены в блокчейн через Arbitrum Layer2, что позволяет пользователям осуществлять 24/5 торговлю в приложении. Механизм распределения дивидендов и синхронизации дробления акций был также запущен, чтобы гарантировать пользователям наличие реальных прав. До конца года компания планирует расширение до тысячи базовых активов с целью создания самого ликвидного и доступного на глобальном уровне рынка цепочных ценных бумаг.

В соответствии с этой стратегией компания полностью обновила свое прежнее европейское приложение до универсальной инвестиционной платформы. Кроме уже существующих функций торговли криптовалютой, платформа в летнее время 2025 года планирует запустить торговлю бессрочными контрактами, обеспечивая ликвидность и поддержку клиринга через приобретенную ею европейскую биржу. Мобильный интерфейс, разработанный для пользователей из Европы, значительно упрощен: установка тейк-профита и стоп-лосса, а также настройка плеча осуществляется с помощью ползунков, что значительно снижает затраты на обучение для непрофессиональных пользователей и впервые реализует "токенизацию производных инструментов для широкой аудитории".

Одновременно компания также открыла возможность подписки на частные токены высокопотенциальных стартапов, таких как SpaceX и OpenAI, где пользователи, соответствующие условиям, могут получить токены в приложении. Эти токены будут основаны на реальном капитале и будут выпускаться в соотношении 1:1, что станет первым путем для обычных пользователей для прямого участия в частном капитале в виде цифровых активов. Этот прорыв изменяет изначально существующую структуру рынка, доминируемую высокообеспеченными инвесторами и учреждениями, способствуя реализации "равенства в частных инвестициях" в контексте криптовалюты. Чтобы стимулировать участие, компания также установила механизм вознаграждения "2% бонуса на депозит", пытаясь максимизировать активацию передового значения европейского рынка в процессе токенизации.

Помимо Европы, американский рынок, как основная база пользователей компании, также был наделен ролью "продвинутого опыта в блокчейне" на этой пресс-конференции. Первые продукты включают услуги по стейкингу ETH и SOL, которые полностью открыты для американского рынка, без минимальных ограничений и с предложением 2% вознаграждения за депозит. Компания подчеркивает, что стейкинг является не только инструментом для получения дохода, но и частью участия пользователей в совместном строительстве сети. В то же время, AI-инвестиционный помощник компании также был официально представлен на пресс-конференции. Этот помощник будет в первую очередь обслуживать платных пользователей, интегрируя данные из блокчейна, новости токенов, сделки крупных держателей и финансовые события, создавая персонализированные стратегии и предупреждения о рисках.

За всей технологической стеком стоит ключевая инфраструктура — собственная публичная блокчейн-компания. Этот Layer2 блокчейн, построенный на технологии Arbitrum, определяется как первый нативный RWA-цепь, обслуживающий реальные активы. Его путь продвижения на три этапа уже определен: на первом этапе компания завершает закупку акций на американском рынке и создание токенов 1:1; на втором этапе в торговую систему будет включена ее европейская биржа, обеспечивая ликвидность токенов активов даже в период закрытия традиционных рынков; на третьем этапе будет полностью открыта возможность самоуправления активами и кросс-цепочечной миграции, что позволит достичь истинного суверенитета активов. Компания заявила, что этот публичный блокчейн начнет тестирование в конце года и полностью запустится в 2026 году. В это время компания официально эволюционирует из традиционной брокерской платформы в ключевой уровень доступа к цифровизации глобальных реальных активов.

Вызовы соблюдения нормативных требований и многогранной конкуренции

На пути к глобальной токенизации финансов компания сталкивается с первоочередной проблемой — сложным и суровым политическим разрывом. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) еще не установила четкую и конкретную правовую основу для токенов, квалифицируемых как ценные бумаги. Главный комплаенс-офицер компании неоднократно признавал на различных отраслевых форумах: "Соответствие токенизации американских акций, особенно на пересечении традиционного законодательства о ценных бумагах и инновационных сценариев блокчейна, по-прежнему содержит множество неопределенностей и регуляторных рисков." При продвижении токенизации акций, ETF и частного капитала компании необходимо находить баланс между существующими законами о ценных бумагах и новыми приложениями блокчейна, избегая регуляторных красных линий, одновременно продвигая технологические инновации. Хотя в 2024 году Палата представителей США приняла Законопроект о регистрации активов RWA и освобождении от соблюдения требований, этот законопроект еще не поступил на голосование в Сенат, что в краткосрочной перспективе затрудняет предоставление компании полной правовой защиты.

Европейский рынок регулирования относительно зрелый, но все еще сталкивается с вызовами. Регламент Европейского Союза о рынках криптоактивов (MiCA) устанавливает рамки для регулирования криптоактивов, однако конкретная классификация и стандарты соблюдения для токенизированных ценных бумаг все еще находятся в процессе доработки. Компаниям необходимо не только справляться с различиями в регулировании между странами, но и решать комплексные вопросы, связанные с международным KYC/AML, соответствием инвесторов и налоговой отчетностью, что приводит к высоким затратам на соблюдение норм и сложной реализации. Руководители компаний подчеркивают: "Мы работаем в нескольких юрисдикциях по всему миру, каждую деталь необходимо строго контролировать, это касается не только соблюдения норм, но и является основой для поддержания доверия пользователей."

Конкуренция в отрасли также становится все более жесткой. Одна известная криптовалютная биржа с помощью собственного Layer2 построила полноценную экосистему, интегрировав кошелек, торговлю, стекинг и DeFi-протоколы, обладая огромной базой пользователей, родом из криптовалюты, и активным сообществом разработчиков; другая торговая платформа испытала небольшое количество токенов акций США на блокчейне Solana, хотя ликвидность еще мала, но благодаря крайне низкой задержке привлекла высокочастотных трейдеров; две финансовые технологические компании на европейском рынке глубоко работают через модели "финансовый супермаркет" и "социальная торговля + ETF-симуляция", уделяя равное внимание криптоторговле и образовательным программам по инвестициям, становясь сильными конкурентами этой компании в области комплексных инвестиционных услуг. Столкнувшись с многомерной конкуренцией, компании необходимо не только сохранять лидерство в технологиях, но и строить непреодолимые барьеры через соблюдение нормативных требований и пользовательский опыт.

Компания в настоящее время построила тройной основной защитный барьер. Во-первых, как лицензированный брокер ценных бумаг в США, компания имеет законные полномочия на выпуск и торговлю ценными бумагами, что обеспечивает надежную правовую защиту для токенизированных ценных бумаг. Во-вторых, приобретение европейской биржи принесло более 50 международных лицензий и подключение к ликвидным ресурсам более 5000 институциональных клиентов, что гарантирует активность и глубину токенизированного рынка даже в нерабочие часы традиционных бирж. Наконец, компания имеет десятки миллионов активных пользователей в месяц, особенно среди молодого поколения инвесторов, что создало сильное брендовое восприятие; функция кэшбэка на инновационной кредитной карте обеспечивает бесшовную связь между оффлайн-покупками и управлением активами в блокчейне, создавая хороший пользовательский опыт без ощущений перехода на блокчейн.

Несмотря на множество вызовов, таких как неясность регуляторной политики, усиливающаяся конкуренция в отрасли и фрагментация технологической экосистемы, компания, опираясь на свои соответствующие квалификации, глубокую сеть институциональной ликвидности и обширную пользовательскую экосистему, прилагает все усилия для создания "токенизированных американских акций" и разнообразия.