Различия в моделях стекинга Ethereum и Solana на примере Lido и Solayer

В последнее время проект restaking на цепочке Solana Solayer стал яркой точкой в области DeFi, его TVL продолжает расти и в настоящее время превышает Orca, занимая двенадцатое место в цепочке Solana. В этой статье будет рассмотрена экосистема стейкинга и рестейкинга на Эфире и Solana, а также проанализированы различия в бизнес-моделях стейкинга двух сетей.

Экосистема стекинга и рестекинга в сети Ethereum

Бизнес-логика и структура доходов Lido

Lido как ведущий проект по ликвидной ставке, его бизнес-логика в основном основана на:

1. Ограничение на максимальное количество ставок для одного узла в механизме PoS Эфира
2. Порог участия обычных пользователей в стейкинге Эфира достаточно высок.
3. Преимущества LST в отношении капиталовложений и совместимости

Доход Lido в основном состоит из двух частей:

• Доходы уровня консенсуса: доходы от эмиссии PoS сети Ethereum, относительно фиксированные
• Доходы от уровня исполнения: приоритетные сборы и MEV, которые платят пользователи, значительно колеблются в зависимости от активности сети.

Бизнес-логика и структура доходов Eigenlayer

Eigenlayer предложил концепцию повторного стекинга (restaking), позволяющую пользователям, уже ставящим ETH, повторно ставить его для получения дополнительной прибыли. Его бизнес-логика такова:

• Привлечение активов от стейкеров ETH и оплата сборов
• Взимать плату за услуги с протоколов, нуждающихся в AVS
• В качестве "рынка безопасности протоколов" зарабатывать на комиссиях

Но в настоящее время реальные доходы от проектов повторного стекинга по-прежнему в основном зависят от токенов вознаграждения, а их бизнес-модель все еще имеет неопределенности.

Ликвидный рестейкинг ( Эфирфи ) путь к выживанию

Проекты, такие как Etherfi, предоставляют Liquid Restaking Tokens ( LRTs ), процесс следующий:

1. Пользователь вносит ETH и получает eETH
2. Etherfi будет ставить Эфир для получения базового дохода
3. Одновременно настройте частный ключ для вывода средств по процессу Eigenlayer, чтобы получить доход от повторного стекинга.

Etherfi предоставляет пользователям оптимальное решение: простое в использовании, с ликвидностью и одновременно получением множественных доходов.

Но долгосрочное существование протокола LRT зависит от:

1. Lido не предоставляет услуги ликвидного рестейкинга
2. Eigenlayer не предоставляет услуги ликвидного стекинга

Это в основном вызвано ограничениями, наложенными Фондом Эфира на Lido и Eigenlayer.

Анализ экосистемных протоколов стейкинга Ethereum

В настоящее время на PoS-цепочках существует три основных источника дохода, связанных с стейкингом:

1. Доходность PoS на базовом уровне: сеть выплачивает нативные токены за поддержание консенсуса
2. Доход от сортировки сделок: сборы, полученные от сортировки пакетов узлов и MEV
3. Доход от аренды заложенных активов: передача заложенных активов другим протоколам за плату

Три типа протоколов, связанных со стейкингом в сети Ethereum:

• Ликвидный стекинг протокол (, такой как Lido ): получение дохода 1 и 2.
• Протокол Restaking (, такой как Eigenlayer ): получение третьего вида дохода
• Протокол Liquid restaking (, такой как Etherfi ): теоретически может обеспечить получение всех трех видов дохода.

В настоящее время доходность от стейкинга Эфира продолжает снижаться, рыночный потолок постепенно становится видимым, что также является одной из причин плохих показателей связанных токенов.

Стейкинг и рестейкинг Solana

Механизм ликвидного стекинга Solana в основном аналогичен Эфиру, но существует разница в рестейкинге. Это в основном связано с механизмом swQoS Solana:

• swQoS определяет приоритет транзакций в зависимости от суммы стейкинга
• Чем выше коэффициент стейкинга, тем выше процент подаваемых транзакций.

На этом фоне целевая аудитория для рестейкинга Solayer - это протоколы (, такие как DEX), которые нуждаются в надежности сделок, а не оракулы или мосты. Solayer называет это "внутренним AVS", в отличие от "внешнего AVS" Eigenlayer.

Коммерческие перспективы повторного стекинга Solayer

Бизнес-процесс Solayer:

1. Пользователь вносит SOL и получает sSOL
2. Стекайте SOL на Solayer для получения базового дохода
3. Пользователи могут делегировать sSOL протоколам, которым требуется высокая пропускная способность для получения дополнительного дохода.

По сравнению с Ethereum, стейкинговые протоколы Solana обладают большим рыночным потенциалом:

1. Уровень доходности PoS SOL выше, чем у ETH, и разрыв увеличивается.
2. Реальная экономическая ценность REV( Solana демонстрирует восходящий тренд, недавно превысив Ethereum
3. Механизм swQoS создает дополнительный спрос на аренду пропускной способности транзакций
4. Протокол стейкинга Solana может гибко расширять бизнес в соответствии с коммерческой логикой

Хотя PMF еще не полностью найден, перспективы стейкинга и рестейкинга Solana в целом лучше, чем у Ethereum.

![На примере Lido и Solayer обсудим различия в бизнес-моделях стейкинга Эфира и Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-4a66e27e96b71bc2b5a4a19a878eecba.webp(

![Обсуждение различий в бизнес-моделях Staking на примере Lido и Solayer для Эфира и Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-294dcf734e9f4d8a34076d4bb96066c3.webp(

![На примере Lido и Solayer обсудим различия в бизнес-моделях стекинга Ethereum и Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b70d4df78cb10c88263bf93f9c00a6e8.webp(

![Обсуждение различий в бизнес-моделях Staking на Ethereum и Solana на примере Lido и Solayer])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0d477a6ae8582530c4a414a00b45384e.webp(

![С использованием Lido и Solayer, обсудим различия в бизнес-моделях Staking Ethereum и Solana])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-96e0f0e7d88a740f8b82436fae5af0c8.webp(