Липневий ринок: політичні зміни проти рекордного спокою, чи продовжиться літня в'ялість?

Ринок увійшов у винятково спокійний період, обсяги торгівлі знизилися до найнижчого рівня за 9 місяців, а волатильність досягла найнижчого рівня за 21 місяць. Це вказує на те, що, незважаючи на численні події в липні, ринок все ще може демонструвати уповільнення зростання влітку.

Протягом минулих чотирьох років липень зазнавав значних подій, але ціни залишалися відносно стабільними. Здається, що трейдери більше прагнуть "насолоджуватися життям" в цьому місяці, а не часто торгувати. Чи буде цього року липень іншим?

Липневий прогноз - Ще одне спокійне літо?

У липні відбудеться низка важливих подій. Політичні тенденції можуть продовжувати впливати на ринкові настрої та цінові тенденції біткойна. Цього місяця буде три ключових моменти:

1. Бюджетний проект: експансивний фінансовий бюджет вигідний для біткоїна та інших рідкісних активів, але може бути компенсований впливом митних питань.

2. Питання мит: після закінчення терміну звільнення від мит нові митні збори почнуть поступово проявляти свій вплив. Минулі дослідження показують, що невизначеність щодо мит може створити тиск на біткойн.

3. Крипто політика: кінець місяця є терміном подачі звітів щодо крипто-релевантної політики. Хоча деякі терміни рішень уже минули, все ще варто звернути увагу на політичні тенденції навколо цифрових активів.

Ці події можуть вплинути на курс біткоїна, в залежності від того, який з факторів - фінансова експансія чи торговельна невизначеність - домінує. Крім того, зменшення ліквідності через свято Дня незалежності США може збільшити невизначеність на ринку в найближчий час.

Еволюція ринкових настроїв

З точки зору фінансових показників, таких як ставка фінансування, незавершені контракти, відкриті позиції ETF з кредитним плечем, обсяги торгівлі та ухил в опціонах, ризикова схильність ринку є досить помірною і знаходиться в іншій структурній стадії порівняно з попередніми періодами бичачого ринку. Ця пригнічена ризикова схильність може бути розглянута як позитивний сигнал для майбутнього біткоїна. Обмежена емоція захоплення означає, що ризик ліквідації під час наступного відновлення ринку буде нижчим. На даний момент немає підстав для великомасштабного зниження кредитного плеча, загальний рівень кредитного плеча залишається під контролем, що краще підходить для продовження утримання спот-активів і збереження терпіння в цьому сезонному спаді.

Чи повториться історичний сценарій?

Оглядаючи період з 2021 по 2024 рік, липень був другим найбільш неактивним місяцем у році за обсягом торгівлі, незважаючи на те, що в липні останніх кількох років відбувалося багато важливих новинних подій:

• У липні 2021 року ціна біткоїна через регуляторні причини різко впала до річного мінімуму
• У липні 2022 року кілька криптоінститутів оголосили про банкрутство
• У липні 2023 року великі компанії з управління активами подали заяву на ETF біткойнів
• У липні 2024 року, після численних подій, що мали значний вплив на політику та ринок

У нинішньому ринку, де немає ознак перегріву, можливо, найкращою стратегією буде продовжувати тримати спот і залишатися терплячими.

Глибокий аналіз ринкових даних

Ринок спот

Торговельна активність на спотовому ринку далі зменшується, середня щоденна торгівля 7 числа знизилася до 2,18 мільярда доларів США, що є новим дев'яти місячним мінімумом. Це головним чином зумовлено вузьким ціновим діапазоном та спокійною інформаційною ситуацією.

Обсяги спотової торгівлі біткоїнами продовжують загальну тенденцію низької активності влітку. Історичні дані свідчать, що з червня по жовтень вони становлять лише 32% від загального обсягу торгівлі за рік. Липень і вересень зазвичай є найменш активними місяцями протягом року.

Волатильність також демонструє подібну модель. 7-добова волатильність знизилася до 0,79%, що є найнижчим показником за 21 місяць. Протягом минулого року таке низьке значення волатильності тривало найдовше лише два дні, що означає, що в короткостроковій перспективі можуть виникнути значні коливання ринку.

Незважаючи на слабкі цінові тенденції, потоки капіталу демонструють сильні результати. Bitcoin ETP за минулий тиждень зафіксував чистий притік 18 877 біткойнів, що є найсильнішим тижневим притоком з кінця травня. Однак сильний притік капіталу різко контрастує з застійними цінами, що свідчить про наявність значного тиску з боку продавців на ринку.

Отже, незважаючи на наявність кількох потенційних ринкових каталізаторів у липні 2025 року, згідно з минулими моделями, ринок все ще може потрапити в типовий літній стан слабкості.

Ринок деривативів

У загальному підсумку, низький преміум на ф'ючерси, обмежений приплив коштів в левериджовані ETF, а також низький леверидж і помірна прибутковість на ринку безстрокових контрактів - ці ознаки свідчать про те, що ринковий стиснення, спровоковане левериджем, має обмежені ризики в короткостроковій перспективі.

• Ф'ючерсний ринок: річна премія на біткойн-ф'ючерси залишається слабкою, коливаючись в межах 7-8%.

• Кредитне ETF: помірна активність, постійний малий відтік коштів вказує на низьку ризикову схильність ринку.

• Безстрокові контракти: ставка фінансування низька, значно нижча за нейтральний рівень, що свідчить про відсутність бажання відкривати нові довгі позиції.

• Ринок опціонів: схилення за різними термінами наближається до нейтрального, імпліцитна волатильність зменшилась до нового річного мінімуму, ринок очікує, що літній ринок продовжить повільно розвиватися.

Зростання ринку деривативів на альткоїни

Протягом минулого року відносний рівень кредитного плеча на ринку альткойнів різко зріс. Частка відкритих позицій за безстроковими контрактами до ринкової капіталізації зросла з 3% до 5,6%, що свідчить про активніші угоди з кредитним плечем на альткойни.

Невиконані обсяги Ethereum і Solana зросли на 68% і 115% відповідно, тоді як невиконані обсяги Bitcoin залишилися майже незмінними, що підкреслює зростаючу увагу трейдерів до альткоїнів.

Однак, незважаючи на поступове зростання обсягу позицій альткойнів, їхня процентна ставка відображає обережну картину на ринку. Це явище стабільного зростання обсягу позицій у поєднанні з помірною процентною ставкою свідчить про досить стриману стратегію позиціонування на всьому ринку.