Істина про Ліквідність: Дослідження ефекту виведення монет на біржі 2024

1. Вступ до дослідження

1.1 Дослідження фону

Цього року ринок широко обговорював VC-токени з високою повністю розводненою капіталізацією (FDV), але з низькою ліквідністю (MC). З новими токенами, які будуть випущені у 2024 році, співвідношення MC/FDV знизилося до найнижчого рівня за останні три роки, що свідчить про те, що в майбутньому буде велика кількість токенів, які будуть розблоковані і потраплять на ринок. Незважаючи на те, що початкова ліквідність була низькою, ринок може в короткостроковій перспективі підняти ціни через збільшення попиту, але це зростання не має стійкості. Як тільки велика кількість токенів буде розблокована і потрапить на ринок, ризик надлишку пропозиції зросте, і інвестори почнуть хвилюватися, що така структура ринку може не дати тривалої підтримки для зростання цін.

Отже, інтерес багатьох інвесторів почав переходити від цих VC монет до Meme монет. Характерною рисою Meme монет є те, що більшість токенів повністю розблоковані під час TGE, а їх обіг є високим, без тиску на продаж, що виникає внаслідок майбутнього розблокування. Ця структура зменшує тиск на постачання на ринку, надаючи інвесторам більше впевненості. Багато Meme монет мають співвідношення MC/FDV, близьке до 1, що означає, що власники не зіштовхнуться з розмиванням через подальше випуск токенів, що забезпечує відносно стабільне ринкове середовище. З поглибленням усвідомлення ризиків великих розблокувань токенів, інтерес інвесторів поступово перенаправляється на ці монети з високою ліквідністю та низьким рівнем інфляції, хоча ці токени можуть не мати реальних сценаріїв використання.

У поточній ринковій ситуації інвестори повинні більш обережно обирати монети. Однак інвесторам часто важко самостійно оцінити вартість і потенціал кожного проєкту, тому механізм відбору біржі стає ключовим. Як прямий "вартовий", що просуває монетні активи до користувачів, централізовані біржі не лише допомагають перевіряти відповідність монет і ринковий потенціал, а й виконують роль відбору якісних проєктів. Незважаючи на те, що на ринку є інша думка, що ланцюгові транзакції перевершать транзакції CEX. Але Klein Labs вважає, що частка ринку централізованих бірж не буде захоплена ланцюговими транзакціями. Гладкість транзакцій CEX, централізоване відповідальне зберігання активів, звички користувачів і формування їхнього мислення, бар'єри ліквідності, глобальні тенденції регуляторної відповідності та інші фактори забезпечують те, що частка транзакцій у CEX тривалий час і постійно перевищуватиме частку транзакцій на ланцюгу.

Отже, наступне питання: як централізовані біржі відбирають і вирішують, які проекти запустити? Як загалом показали себе монети, що вже були запущені протягом минулого року? Чи пов'язане це з показниками цих токенів та вибраними біржами?

Щоб відповісти на ці питання, які цікавлять ринок, це дослідження має на меті дослідити ситуацію з монетами на різних біржах та проаналізувати їхній реальний вплив на ринок токенів, зосереджуючи увагу на змінах обсягу торгів та характеристиках коливань цін після виходу на ринок, щоб виявити вплив різних бірж на ринкову поведінку монет після їх запуску.

1.2 Методи дослідження

1.2.1 об'єкт дослідження

Ми об'єднуємо біржу з регіоном та ринком, головним чином розділяючи на ці три категорії:

Китайці створили, орієнтуючись на глобальний ринок: Binance, Bybit, OKX, Bitget, KuCoin, Gate тощо. Основні відомі біржі, засновані китайцями, орієнтовані на глобальний ринок. Кількість китайських бірж досить велика, для зручності дослідження обрані біржі мають різні особливості розвитку, не обрані біржі також мають свої переваги.

Південна Корея створила, націлену на місцевий ринок: Bithumb, UPbit та інші. Основна мета - корейський місцевий ринок.

США створено, орієнтуючись на Європу та США: Coinbase, Kraken тощо. Американські біржі, які в основному орієнтуються на європейський та американський ринки, зазвичай підлягають суворому регулюванню з боку SEC, CFTC тощо.

Біржі в Латинській Америці, Індії, Африці та інших регіонах, через обсяги торгівлі та Ліквідність, які в цілому менші за 5%, тому в цьому звіті не буде проведено глибокий аналіз.

Ми обрали 10 представницьких бірж із вищезазначених, щоб проаналізувати їхню продуктивність у випуску монет, включаючи кількість подій випуску монет та їхній подальший вплив на ринок.

1.2.2 Часовий діапазон

Основна увага приділяється змінам цін монети в перший день після TGE, за останні 7 днів та 30 днів, аналізуючи їхні тенденції, моделі коливань та реакцію ринку, причини такі:

• У перший день TGE новий актив випускається, обсяги торгівлі дуже активні, що відображає миттєве сприйняття ринку. Значний вплив на це має гонитва за прибутками та емоції FOMO, це ключовий етап початкового ціноутворення на ринку.
• Зміни цін протягом перших 7 днів після TGE можуть зафіксувати короткострокові настрої ринку щодо нової монети, а також початкове визнання основних аспектів проекту, виміряти стійкість ринкової популярності та повернутися до розумної початкової ціни проекту.
• Протягом перших 30 днів після TGE спостерігається довгострокова підтримка монет, короткострокове зниження спекуляцій, спекулянти поступово виходять, чи утримуються ціна монети та обсяги торгівлі, стає важливим показником визнання на ринку.

1.2.3 Обробка даних

У цьому дослідженні використано систематичний метод обробки даних, щоб забезпечити науковість аналізу. В порівнянні з поширеними на ринку дослідницькими методами, це дослідження є більш інтуїтивно зрозумілим, простим і ефективним.

У цьому дослідженні дані в основному отримані з TradingView і охоплюють цінові дані нових токенів, які будуть запущені на великих біржах у 2024 році, включаючи початкову ціну токена, ринкову ціну в різні моменти часу та обсяги торгівлі тощо. Оскільки кількість вибірок є досить великою, такий масштабний аналіз даних допомагає зменшити вплив окремих аномальних даних на загальні тенденції, підвищуючи таким чином надійність статистичних результатів.

(I)Огляд багатоваріантних активностей з випуску монет

Це дослідження використовує методи багатовимірного аналізу, комплексно враховуючи ринкову ситуацію, глибину торгівлі, ліквідність та інші фактори, щоб забезпечити всебічність та науковість результатів. Ми порівняли середні коливання цін нових монет на різних біржах та провели детальний аналіз у поєднанні з ринковою позицією біржі (, такою як база користувачів, ліквідність, стратегія виходу монет ).

(II)середнє значення оцінки загальної продуктивності

Для оцінки ринкової продуктивності токена ми обчислили відсоткову зміну від початкової ціни монети на біржі (Відсоткова зміна), формула розрахунку наведена нижче:

Відсоткова зміна = (Поточна ціна - Початкова ціна) / Початкова ціна × 100%

Враховуючи, що екстремальні ситуації на ринку можуть вплинути на загальні тренди даних, ми виключили перші 10% та останні 10% екстремальних аномалій, щоб зменшити вплив випадкових ринкових подій (, таких як раптові позитивні новини, маніпуляції ринком, Ліквідність аномалія ) на статистичні результати. Такий підхід робить обчислені результати більш репрезентативними і дозволяє точніше відобразити реальну ринкову продуктивність нових монет на різних біржах. Далі, ми обчислили середнє значення зміни цін на нові монети на кожній біржі, щоб оцінити загальну продуктивність нових монет на різних платформах.

(III)Варіаційний коефіцієнт оцінки стабільності

Коефіцієнт варіації, CV( є показником відносної волатильності даних, його формула обчислення:

CV = σ / μ

У цьому σ є стандартним відхиленням, а μ є середнім значенням. Коєфіцієнт варіації є безрозмірним показником, не підлягає впливу одиниць виміру даних, підходить для порівняння волатильності різних наборів даних. У ринковому аналізі CV в основному використовується для вимірювання відносної волатильності цін або доходів. У аналізі цін на біржі або токени CV може відображати відносну стабільність різних ринків, надаючи інвесторам основу для оцінки ризиків. Тут використовується коефіцієнт варіації, а не стандартне відхилення. Оскільки коефіцієнт варіації має вищу застосовність у порівнянні зі стандартним відхиленням.

![Правда про ліквідність: Дослідження ефекту монетизації на біржі 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-0ac31e4c640e262da8be0134624272ce.webp(

2. Огляд акції з додавання монет

) 2.1 Порівняння між біржами

2.1.1 Кількість монет та переваги FDV

Ми виявили: з загальних даних видно, що на топ-біржах ###, таких як Binance, UPbit, Coinbase(, кількість монет зазвичай менша, ніж на інших біржах. Це відображає різний вплив позицій біржі на стиль додавання монет.

З точки зору кількості монет, такі біржі, як Binance, OKX, UPbit, Coinbase, мають більш суворі правила щодо додавання монет, кількість монет невелика, але обсяги великі; тоді як біржі, такі як Gate, частіше додають нові активи, пропонуючи більше можливостей для торгівлі. Дані показують, що кількість монет має приблизно негативну кореляцію з FDV, тобто біржі, що додають більше проектів з високим FDV, зазвичай мають меншу кількість монет.

CEX використовує різні стратегії для визначення пріоритету додавання монет, зосереджуючи увагу на різних повністю розведених оцінках )FDV( рівнів. Тут ми класифікуємо проекти за різними FDV, щоб краще зрозуміти стандарти біржі для додавання монет. При оцінці токенів ми часто розглядаємо MC та FDV, які разом відображають оцінку токенів, розмір ринку та ліквідність.

• MC лише обчислює загальну вартість поточних монет, не враховуючи токени, що будуть розблоковані в майбутньому, тому може занижувати реальну оцінку проекту, особливо коли більшість токенів ще не розблоковано, що може призвести до непорозумінь.
• FDV розраховується на основі загальної кількості монет, що дає більш повне уявлення про потенційну оцінку проєкту, що допомагає інвесторам оцінити ризики продажу в майбутньому та довгострокову вартість. Для проєктів з низьким MC/FDV короткострокове значення FDV є обмеженим, більше зосереджено на довгостроковій перспективі.

Отже, при аналізі нових токенів FDV є більш показовим, ніж Market Cap. Тут ми обираємо FDV як стандарт.

Крім того, з точки зору ставлення до проєктів, що запускаються вперше, зазвичай більшість бірж використовують збалансовану стратегію, тобто враховують як проєкти, що запускаються вперше, так і не вперше, але зазвичай вимоги до не вперше запускаються проєктів є вищими, оскільки проєкти, що запускаються вперше, залучають більше нових користувачів. Крім того, дві південнокорейські біржі UPbit і Bithumb головним чином зосереджені на не вперше запускаються монетах. Оскільки в порівнянні з проєктами, що запускаються вперше, не вперше запускаються монети можуть знизити ризики відбору, а також уникнути ринкових коливань на етапі запуску та проблеми недостатньої ліквідності на початку. У той же час, для команди проєкту, в порівнянні з проєктами, що запускаються вперше, команді не потрібно нести надмірний тягар з маркетингового просування та управління ліквідністю, не вперше запускаються монети можуть скористатися вже наявною ринковою визнаністю для сприяння зростанню.

![Правда про ліквідність: дослідження ефекту виходу монет на біржі 2024])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f8be316c80fae507bd6b666324e6a2e5.webp(

) 2.1.2 Переваги треку

Binance

У 2024 році кількість Meme монет все ще займає найбільшу частку. Проекти Infra та DeFi мають значну частку. У сегментах RWA та DePIN кількість монет на біржі Binance відносно мала, але загальна продуктивність досить добра. Серед них максимальний приріст USUAL на споті досяг 7081%. Незважаючи на те, що Binance обирає монети в цих сферах досить обережно, після запуску ринок зазвичай реагує досить позитивно. У другій половині року переваги Binance у виборі монет у сегменті AI явно схиляються до токенів AI Agent, їх частка є найвищою серед проектів AI.

2024 року Binance надає перевагу екосистемі BNB. Наприклад, запуск проектів, таких як BANANA та CGPT, свідчить про те, що Binance посилює підтримку власної екосистеми.

OKX

У OKX кількість монет, що додаються, також найбільша серед Meme, вона становить приблизно 25%. У порівнянні з іншими біржами, на публічних ланцюгах та інфраструктурному напрямку монет більше, загальна частка досягає 34%, що свідчить про те, що у 2024 році OKX більше уваги приділятиме інноваціям у базових технологіях, оптимізації масштабованості та сталому розвитку екосистеми блокчейн.

На нових ринках OKX запустила лише 4 види AI монет, включаючи DMAL і GPT, у RWA ринку запустила 3 нові монети, а в DePIN ринку лише 3. Це свідчить про те, що OKX обережно підходить до розгортання на відносно нових ринках.

UPbit

UPbit 2024 року основною характеристикою виведення монет є широкий охоплення сегментів, загалом токени показують гарні результати. У 2024 році на DEX сегменті були запущені UNI та BNT. Це показує, що UPbit все ще має значний потенціал і простір для розвитку в публікації популярних активів, багато основних або висококапіталізованих монет ще не виведені, а в майбутньому може бути розширена підтримка. Водночас це також відображає, що UPbit проводить строгий аудит виведення монет, більше схиляючись до обережного відбору активів з довгостроковим потенціалом.

На UPbit токени з різних напрямків показали значне зростання. PEPE###Meme(, AGLD)Game(, DRIFT )DeFi (, SAFE )Infra( та інші токени напрямків зросли в короткостроковій перспективі, досягнувши максимуму 100% і навіть перевищивши 150%. UNI зросла на 93,5% через 30 днів після запуску в порівнянні з першим днем. Це свідчить про високий рівень визнання проектів, запущених на UPbit, серед корейських користувачів.

Крім того, з точки зору екосистеми публічних блокчейнів, екосистеми публічних блокчейнів, такі як Solana, TON, користуються популярністю. Ми також спостерігаємо, що біржі поступово поглиблюють підтримку власної блокчейн-екосистеми. Наприклад, BSC та opBNB, пов'язані з Binance, постійно посилюють свою підтримку екосистеми на власних ланцюгах. Так само,