стейблкоїн: ключова роль у екосистемі цифрових грошей

стейблкоїн відіграє надзвичайно важливу роль у сфері криптовалют. Станом на кінець липня 2024 року, загальна капіталізація стейблкоїнів становить приблизно 165 мільярдів доларів США, що складає майже 7% від загального ринку криптовалют у 2,417 трильйона доларів США. Серед них, лідер стейблкоїнів USDT за капіталізацією поступається лише біткоїну та ефірі, займаючи третє місце.

Ця стаття детально розгляне визначення стейблкоїнів, їх класифікацію та важливу роль у екосистемі цифрових грошей. Ми також проаналізуємо випадок USDe, щоб дослідити його механізм роботи та потенційні ризики.

Визначення та необхідність стейблкоїнів

стейблкоїн є криптовалютою, яка має на меті підтримувати стабільність вартості щодо певного активу або кошика активів, зазвичай пов'язана з фіатними валютами, такими як долар США.

У контексті широкого застосування Web3, стейблкоїни, як засіб обміну з стабільною вартістю, забезпечують зручність для щоденних транзакцій, одночасно реалізуючи швидкі та недорогі трансакції між країнами. Порівняно з традиційними криптовалютами, стейблкоїни зменшують вплив коливань вартості, виконуючи роль притулку для збереження вартості під час ринкових коливань.

Класифікація стейблкоїнів

стейблкоїн主要分为抵押型和算法型两类:

заставна стейблкоїн

повністю підтримується іншими активами, включаючи:

1. Фіатна заставка: такі як USDT та USDC, складають понад 90% від загальної капіталізації стейблкоїнів.
2. Забезпечення товару: як XAUt, використовуючи золото як заставу.
3. Закладка криптовалют: такі як DAI, використовуючи ETH та інші як заставу.

алгоритмічний стейблкоїн

Забезпечення безпеки застави або регулювання попиту та пропозиції на ринку за допомогою алгоритмів, основні методи включають:

1. Механізм ліквідації: як DAI використовує надмірне забезпечення та аукціони ліквідації.
2. Знищення та карбування: як UST підтримує стабільність ціни шляхом регулювання обсягу токенів.
3. Регулювання процентних ставок: наприклад, BEAN управляє обсягом обігу, змінюючи доступні кредитні ліміти.

Потрібно звернути увагу на те, що багато стейблкоїнів використовують комбінацію різних механізмів для покращення загальної стабільності та надійності.

Безпекові ризики стейблкоїнів

1. Прозорість забезпечення: підвищення прозорості шляхом використання третьостороннього зберігання, регулярних аудитів тощо.
2. Коливання вартості застави: впровадження надмірного забезпечення та механізму ліквідації для пом'якшення наслідків.
3. Уразливості смарт-контрактів: необхідно проводити строгий аудит безпеки та постійний моніторинг.
4. Ринкові коливання: в екстремальних випадках можуть призвести до збою стабільного механізму.

Огляд основних стейблкоїнів

Ринкова капіталізація 20 найбільших стейблкоїнів становить понад 99% від загальної капіталізації, з яких 5 найбільших стейблкоїнів займають 96%. Це свідчить про високу концентрацію на ринку, яким керують кілька ключових гравців. Усі 20 найбільших стейблкоїнів мають активи, що забезпечують їх, з яких 9 також поєднують алгоритмічні механізми стабілізації.

Користувачі виявляють явну перевагу до повністю забезпечених стейблкоїнів, особливо до стейблкоїнів, які підтримуються фіатними валютами. Це відображає те, що з розширенням масштабу користувачі більше прагнуть до того, щоб стейблкоїни ставали більш безпечними та надійними.

Аналіз випадку USDe

USDe є стейблкоїном, випущеним Ethena Labs, наразі займає четверте місце за ринковою капіталізацією. Його принцип дизайну головним чином залежить від стабільності роботи централізованої біржі (CEX), використовує стратегію "дельта-хеджування" для підтримання стабільності закладених активів.

Джерела доходу USDe включають доходи від стейкінгу ETH, а також фондові ставки та прибутки від спредів, які виникають у результаті позицій дельта-хеджування деривативів. Історичні дані показують, що навіть у періоди ринкової депресії ця комбінація доходу залишається позитивною.

Проте USDe також стикається з деякими потенційними ризиками:

1. Ризик централізації: залежність від CEX може стати вразливим місцем.
2. Ризик ринку: тривалий негативний фінансовий коефіцієнт може призвести до того, що частина доходів стане негативною.

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

Висновок

стейблкоїн відіграє важливу роль в екосистемі цифрових грошей, забезпечуючи стабільність ринку та сприяючи торгівлі. Різні типи стейблкоїнів задовольняють різноманітні потреби крипто спільноти, але також існують ризики, такі як прозорість забезпечення, коливання вартості та вразливості смарт-контрактів.

З розвитком нових стейблкоїнів, таких як USDe, ринок буде уважно стежити за їх здатністю зберігати стабільність під час коливань і зайняти своє місце в конкурентному секторі стейблкоїнів. Постійний аудит безпеки та моніторинг є критично важливими для підтримання стабільності та довіри на ринку.