Нова стратегія ринку віртуальних активів Гонконгу: SFC опублікував дорожню карту "A-S-P-I-Re"

19 лютого 2025 року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу (SFC) оприлюднила "Дорожню карту віртуальних активів", метою якої є вирішення різних викликів, що стоять перед розвитком ринку торгівлі віртуальними активами в Гонконзі.

Ця дорожня карта, яка називається "A-S-P-I-Re", пропонує 12 основних заходів у п'яти ключових аспектах, окреслюючи всебічний розвиток і регуляторний напрямок Гонконгу в галузі віртуальних активів на найближчі кілька років. Ці п'ять аспектів: доступ (Access), захист (Safeguards), продукти (Products), інфраструктура (Infrastructure) та зв'язки (Relationships).

Гонконг, як один із глобальних фінансових центрів, ще в 2018 році почав вивчати регуляторну структуру для віртуальних активів. У 2023 році SFC включив віртуальну торгівлю активами до сфери регулювання, вимагав, щоб платформи для торгівлі віртуальними активами (VATP) отримали ліцензію, і запровадив заходи захисту інвесторів, що відповідають традиційним фінансовим стандартам. У квітні 2024 року перші в Азії фонди, що торгуються на біржі (ETF) для віртуальних активів, успішно вийшли на Гонконгську фондову біржу.

Проте, ринок віртуальних активів у Гонконгу все ще стикається з деякими викликами:

1. Активність ринку: незважаючи на різке зростання ринкової капіталізації та обсягу торгівлі глобальних віртуальних активів у 2024 році, масштаб ринку Гонконгу залишається відносно обмеженим. Станом на 6 грудня 2024 року загальний обсяг торгівлі крипто-спот ETF у Гонконгу досяг понад 58 мільйонів доларів США, що є історичним рекордом, але все ще має відставання в порівнянні з глобальним ринком.

2. Обмеження доступу на ринок: як важливий фінансовий центр Азійсько-Тихоокеанського регіону, участь інвесторів з материкового Китаю обмежена, що призводить до того, що найбільша потенційна інвестиційна група не може брати участь у відповідності до нормативних вимог.

3. Категорії продуктів: асортимент продуктів на ринку віртуальних активів Гонконгу обмежений, в основному зосереджений на біткоїні, ефірі та інших основних монетах, обсяги торгівлі іншими монетами є відносно малими. Розробка ліцензованими торговими установами в галузі інновацій похідних продуктів також є відносно обмеженою.

Стикаючись із цими викликами, дорожня карта "A-S-P-I-Re", представлена SFC, пропонує п'ять основних стовпів та 12 заходів:

1. Підключення (Access): спростити доступ до ринку, забезпечити чітку регуляторну рамку

   • Розглянути можливість встановлення ліцензійної системи для послуг OTC-торгівлі та зберігання активів
   • Дозволити створення двоступеневої ринкової структури, яка розділяє торгівлю та зберігання

2. Забезпечення (Safeguards): посилення комплаєнс-контролю

   • Дослідження регуляторної рамки для нового листингу токенів та торгівлі деривативами віртуальних активів, орієнтованої на професійних інвесторів.
   • Чітко визначити вимоги до допуску інвесторів та класифікацію продуктів
   • Коригування вимог до співвідношення гарячих і холодних гаманців, впровадження різноманітних страхових та компенсаційних механізмів

3. Продукти (Products): Розширення категорій продуктів, інвестиційних інструментів та інновацій в обслуговуванні

   • Досліджуйте нові монети, доступні лише для професійних інвесторів, та торгівлю похідними фінансовими інструментами з віртуальних активів
   • Дослідження вимог до фінансування під заставу віртуальних активів
   • Розгляньте можливість надання послуг стейкінгу та кредитування відповідно до чітких стандартів зберігання та експлуатації

4. Інфраструктура: модернізація регуляторної інфраструктури

   • Розгортання платформи моніторингу блокчейну на основі даних
   • Сприяння транснаціональному співробітництву з глобальними регуляторами

5. Зв'язки (Relationships): сприяння комунікації та освіті інвесторів

   • Побудова механізму співпраці з фінансовими впливовими особами
   • Створення стійкої мережі комунікації в галузі та підготовки кадрів

Ця дорожня карта враховує обидва аспекти: регулювання та сприяння. У сфері регулювання Гонконг подальше зміцнення всебічного контролю над платформами торгівлі віртуальними активами, зокрема, розглядається можливість створення системи ліцензування для кастодіанів, вдосконалення вимог до допуску інвесторів та регуляторної рамки для деривативів на віртуальні активи тощо. У частині сприяння розвитку ринку дорожня карта пропонує низку інноваційних заходів, таких як розгляд можливості дозволити заставу віртуальних активів, що принесе інвесторам трійну вигоду: приріст капіталу, підвищення ліквідності активів та збільшення грошових потоків.

Крім того, SFC особливо підкреслила важливість освіти інвесторів. Хоча в Гонконзі є чимало людей, які розуміють концепції віртуальних активів та криптовалют, насправді тих, хто глибоко розуміє та активно бере участь, відносно небагато. Лише підвищивши рівень знань інвесторів і їхню здатність до виявлення ризиків, Гонконг зможе насправді реалізувати свою стратегію розвитку віртуальних активів.

Якщо всі заходи та цілі в дорожній карті "A-S-P-I-Re" будуть успішно реалізовані, Гонконг має можливість у найближчі роки створити більш активне ринкове середовище для інвестицій у віртуальні активи, з оновленими та різноманітними інвестиційними стратегіями, а також з більш прозорим і безпечним регулюванням. З глобальної екологічної точки зору, Гонконг також може зайняти важливу позицію в глобальному розподілі віртуальних активів, ведучи інновації та розвиток на світовому ринку віртуальних активів.