Компанія сховища цифрових активів: нова сфера інвестицій у криптоактиви
Криптоактиви інвестиційний ринок зустрічає нову сферу — компанії цифрових активів золотовалютного резерву (Digital Asset Treasury companies, DATs). Ці компанії застосовують стратегію, схожу на стратегію відомої компанії програмного забезпечення, пропонуючи можливості інвестицій у цифрові активи через постійні капітальні інструменти, що котируються на публічних фондових біржах. Після детального дослідження ми впевнені в цій інвестиційній ідеї і схиляємося до концентрованих інвестицій.
Як інвестори, ми постійно кидаємо виклик своїм усталеним поглядам. Враховуючи постійний преміум на акції відомої програмної компанії, а також купівлі з боку кількох фондів, орієнтованих на фундаментальні показники, ми шукаємо асиметричні можливості, що використовують тенденцію DAT. Хоча рівень премії може не зберігатися вічно, є достатні підстави для інвестування в компанії з цифрових активів та пояснення того, чому їхня торгова ціна перевищує основну чисту вартість активів (NAV).
Найбільш базовою причиною для оптимізму є те, що через акції відомої програмної компанії, з часом, можна утримувати більше біткоїнів на акцію (BTC-per-share, "BPS"), ніж при безпосередньому придбанні біткоїнів. Давайте проведемо простий розрахунок:
Якщо купити акції цієї компанії за подвоєну чисту вартість активів, то насправді це означає купівлю 0.5 монети біткоїн, а не купівлю 1.0 монети біткоїн через спот. Однак, якщо компанія зможе залучити фінансування, а BPS зростатиме на 50% щорічно (минулого року зростання становило 74%), то до кінця другого року ви матимете 1.1 монети біткоїн — більше, ніж при прямій купівлі спот.
Щоб вірити, що компанія може продовжувати розвивати BPS, ви повинні вірити в три моменти:
Акції не завжди торгуються за справедливою вартістю, ринок може стати ірраціональним, що призводить до того, що оцінка є надто високою порівняно з чистою вартістю активів.
Волатильність акцій компанії дуже висока, що створює умови для компанії для продажу конвертованих облігацій або отримання прибутку від волатильності шляхом продажу своїх колл-опціонів.
Керівництво має достатньо фінансового розуму, щоб скористатися цими умовами.
Одним з недооцінюваних факторів успіху DAT є те, як вони пов'язують поведінку традиційних інвесторів з інвестиціями в цифрові активи — по суті, шляхом перетворення криптоактивів на акції. Сильний попит на продукцію відомої програмної компанії, ETF та нову хвилю DAT свідчить про те, що велика кількість коштів раніше була маргіналізована через складність входження в ринок криптоактивів. Втішає те, що зараз більше капіталу заходить у цю сферу через "старі" системи.
З точки зору структурного постачання, DAT і ETF демонструють цікаве порівняння: купівля DAT може ефективно зафіксувати постачання, оскільки DAT фактично є одностороннім закритим фондом, тому ймовірність продажу є нижчою. На противагу цьому, токени, які утримує ETF, можуть так само легко зникати, як і накопичуватися. Це явище може мати кращий вплив на ціну базового активу, оскільки DAT може купувати більше токенів як свої резерви, і при цьому не сприяти продажу.
Ми інвестували в кілька компаній DAT:
Компанія DAT Bitcoin: найвідомішою з них є компанія, яка上市 на Nasdaq і яку очолює давній проповідник біткойнів. Ця компанія намагається наслідувати стратегію відомої програмної компанії та отримала підтримку трьох великих гравців галузі. Розмір компанії саме такий, щоб використовувати всі інструменти капітального ринку, при цьому її капіталізація досить мала, тому вона може гнучко досягати зростання BPS швидше та торгувати з вищою премією.
Компанія Solana DAT: ми стали лідерами інвестицій в компанію, що котується на NASDAQ, яка викликала хвилю DAT у США. Ця компанія запозичує стратегії відомої програмної компанії, але застосовує їх до Solana. Solana є цікавим альтернативним варіантом для біткоїна з таких причин: (a) короткий період зрілості, що може означати більший потенціал зростання; (b) волатильність вища за біткоїн, що означає можливість досягнення вищих доходів; (c) доходи від стейкінгу можуть сприяти зростанню кожної акції SOL; (d) через обмежену кількість альтернатив наразі існує більше незадоволеної потреби.
Ethereum DAT компанія: наше останнє інвестування в цій сфері – це перша в США компанія сховища цифрових активів на базі Ethereum. Цю компанію підтримує провідна компанія програмного забезпечення Ethereum, з якою ми співпрацюємо вже понад десять років.
Ми підтримуємо ці компанії та їхній успіх на ринку, що сприяло появі низки проектів, які ми досі активно оцінюємо.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Компанія DAT з цифрових активів зростає, відкриваючи нову главу в інвестуванні в криптоактиви.
Компанія сховища цифрових активів: нова сфера інвестицій у криптоактиви
Криптоактиви інвестиційний ринок зустрічає нову сферу — компанії цифрових активів золотовалютного резерву (Digital Asset Treasury companies, DATs). Ці компанії застосовують стратегію, схожу на стратегію відомої компанії програмного забезпечення, пропонуючи можливості інвестицій у цифрові активи через постійні капітальні інструменти, що котируються на публічних фондових біржах. Після детального дослідження ми впевнені в цій інвестиційній ідеї і схиляємося до концентрованих інвестицій.
Як інвестори, ми постійно кидаємо виклик своїм усталеним поглядам. Враховуючи постійний преміум на акції відомої програмної компанії, а також купівлі з боку кількох фондів, орієнтованих на фундаментальні показники, ми шукаємо асиметричні можливості, що використовують тенденцію DAT. Хоча рівень премії може не зберігатися вічно, є достатні підстави для інвестування в компанії з цифрових активів та пояснення того, чому їхня торгова ціна перевищує основну чисту вартість активів (NAV).
Найбільш базовою причиною для оптимізму є те, що через акції відомої програмної компанії, з часом, можна утримувати більше біткоїнів на акцію (BTC-per-share, "BPS"), ніж при безпосередньому придбанні біткоїнів. Давайте проведемо простий розрахунок:
Якщо купити акції цієї компанії за подвоєну чисту вартість активів, то насправді це означає купівлю 0.5 монети біткоїн, а не купівлю 1.0 монети біткоїн через спот. Однак, якщо компанія зможе залучити фінансування, а BPS зростатиме на 50% щорічно (минулого року зростання становило 74%), то до кінця другого року ви матимете 1.1 монети біткоїн — більше, ніж при прямій купівлі спот.
Щоб вірити, що компанія може продовжувати розвивати BPS, ви повинні вірити в три моменти:
Акції не завжди торгуються за справедливою вартістю, ринок може стати ірраціональним, що призводить до того, що оцінка є надто високою порівняно з чистою вартістю активів.
Волатильність акцій компанії дуже висока, що створює умови для компанії для продажу конвертованих облігацій або отримання прибутку від волатильності шляхом продажу своїх колл-опціонів.
Керівництво має достатньо фінансового розуму, щоб скористатися цими умовами.
Одним з недооцінюваних факторів успіху DAT є те, як вони пов'язують поведінку традиційних інвесторів з інвестиціями в цифрові активи — по суті, шляхом перетворення криптоактивів на акції. Сильний попит на продукцію відомої програмної компанії, ETF та нову хвилю DAT свідчить про те, що велика кількість коштів раніше була маргіналізована через складність входження в ринок криптоактивів. Втішає те, що зараз більше капіталу заходить у цю сферу через "старі" системи.
З точки зору структурного постачання, DAT і ETF демонструють цікаве порівняння: купівля DAT може ефективно зафіксувати постачання, оскільки DAT фактично є одностороннім закритим фондом, тому ймовірність продажу є нижчою. На противагу цьому, токени, які утримує ETF, можуть так само легко зникати, як і накопичуватися. Це явище може мати кращий вплив на ціну базового активу, оскільки DAT може купувати більше токенів як свої резерви, і при цьому не сприяти продажу.
Ми інвестували в кілька компаній DAT:
Компанія DAT Bitcoin: найвідомішою з них є компанія, яка上市 на Nasdaq і яку очолює давній проповідник біткойнів. Ця компанія намагається наслідувати стратегію відомої програмної компанії та отримала підтримку трьох великих гравців галузі. Розмір компанії саме такий, щоб використовувати всі інструменти капітального ринку, при цьому її капіталізація досить мала, тому вона може гнучко досягати зростання BPS швидше та торгувати з вищою премією.
Компанія Solana DAT: ми стали лідерами інвестицій в компанію, що котується на NASDAQ, яка викликала хвилю DAT у США. Ця компанія запозичує стратегії відомої програмної компанії, але застосовує їх до Solana. Solana є цікавим альтернативним варіантом для біткоїна з таких причин: (a) короткий період зрілості, що може означати більший потенціал зростання; (b) волатильність вища за біткоїн, що означає можливість досягнення вищих доходів; (c) доходи від стейкінгу можуть сприяти зростанню кожної акції SOL; (d) через обмежену кількість альтернатив наразі існує більше незадоволеної потреби.
Ethereum DAT компанія: наше останнє інвестування в цій сфері – це перша в США компанія сховища цифрових активів на базі Ethereum. Цю компанію підтримує провідна компанія програмного забезпечення Ethereum, з якою ми співпрацюємо вже понад десять років.
Ми підтримуємо ці компанії та їхній успіх на ринку, що сприяло появі низки проектів, які ми досі активно оцінюємо.