Підйом і падіння Pump.fun: від кореневих до вершин і знову до Кризи довіри
У липні 2025 року платформа Pump.fun, яка колись перевернула сектор мемів за допомогою моделі "один дотик для випуску токенів", стикається з безпрецедентними викликами. Ця компанія, створена трьома засновниками, які народилися в 2000-х, нині опинилася в кризі довіри та зі зменшенням частки на ринку, навіть стикаючись з обвинуваченнями у шахрайстві з цінними паперами в США та звинуваченнями за законом RICO.
Криза довіри
У липні 2025 року Pump.fun оголосила про випуск власного токена PUMP з повністю розведеною оцінкою до 4 мільярдів доларів. Це рішення стало поворотним моментом, що підірвало довіру спільноти. Засновник раніше здобув репутацію завдяки своїй позиції проти передпродажу, але тепер розпочав масовий передпродаж PUMP, що спільнотою сприймається як зрада.
Відомий засновник венчурного капіталу публічно заявив, що це є високо ризикова "подія ліквідності виходу", вважаючи, що оцінка в 40 мільярдів доларів серйозно перевищила майбутнє. Побоювання ринку незабаром справдилися, ціна токена впала на 75% протягом декількох годин після запуску. Станом на момент публікації, PUMP впав більше ніж на 30% від ціни на первинному продажу.
Ще більш вражаючим є те, що 340 китових гаманців спільно здійснили розпродаж, контролюючи понад 60% частки попереднього продажу. Згідно з аналізом даних в блокчейні, лише два гаманці, пов'язані з приватним розміщенням, продали токени на суму 141 мільйон доларів, отримавши прибуток майже 40 мільйонів доларів.
У соціальних мережах емоції користувачів різко змінилися з ейфорії на відчай. "Ми думали, що це можливість змінити долю, а в результаті це лише стало паливом для їхніх розкішних яхтових вечірок." Ці емоції, які були використані, швидко поширилися, серйозно зашкодивши основі спільноти платформи.
Різке падіння частки ринку
Втрата довіри безпосередньо відображається на ринкових даних. Згідно з даними платформи, всього за місяць частка Pump.fun на ринку нових монет різко знизилася з 90% до 24%, тоді як її основний конкурент зріс з 5% до 64%.
Стикаючись із труднощами, команда оголосила про використання десятків мільйонів доларів для масового викупу, але ринок висміює це як "використання грошей роздрібних інвесторів, щоб викупити власні акції за високою ціною". Аналіз вказує на те, що проектна сторона продає за 0,004 долара, а потім використовує доходи платформи для викупу за 0,0064 долара, по суті, сплачуючи 60% надбавки для управління капіталізацією.
Водночас глобальна регуляторна мережа посилюється. У грудні 2024 року Pump.fun був змушений заблокувати 9% своїх користувачів з Великобританії. Це не ізольований випадок, а неминуче наслідок регуляторного контролю, спричиненого його швидким зростанням.
Юридичні пастки
Найсерйозніші виклики походять із юридичної сфери. Спочатку кілька колективних позовів звинуватили всі Meme-монети на платформі у тому, що вони є незареєстрованими цінними паперами. У липні 2025 року юридична боротьба різко загострилася, позивачі додали обвинувачення на основі Закону про групи, які займаються шахрайством та корупцією (RICO).
Обсяг обвинувачення також розширився, деякі фонди публічних блокчейнів, лабораторії та навіть їхні співзасновники були включені до "архітекторів, бенефіціарів і спільників" шахрайства. Цей крок безпосередньо ставить під сумнів межі відповідальності всього екосистеми, змушуючи всі платформи публічних блокчейнів усвідомити, що їхні стосунки з екологічними проектами можуть бути набагато небезпечнішими, ніж вони уявляли.
Найбільш вибухове звинувачення полягає в тому, що деяка хакерська організація використовувала Pump.fun для випуску Мем-криптовалюти, щоб відмивати свої кошти, вкрадені під час хакерських атак.
Внутрішні дефекти управління
16 травня 2024 року платформа зазнала атаки, внаслідок якої було вкрадено близько 1,9 мільйона доларів. Проте, нападник не був зовнішнім хакером, а колишнім працівником, який мав образу. Цей колишній працівник, що називає себе "Stacc", відкрито визнав свою відповідальність, а його мотиви вказують на особисту помсту та зневагу до "жахливих босів".
Технічний аналіз показує, що атака походила від зловживання адміністративними правами, а не з вразливостей смарт-контрактів. Цей працівник, використовуючи привілейовану позицію, незаконно отримав авторизацію на зняття, а потім за допомогою флеш-кредиту швидко викупив постачання кількох токенів, зрештою перехопивши первісну ліквідність, яка повинна була надійти на DEX.
Ця подія, як дзеркало, відобразила приголомшливе нехтування Pump.fun внутрішньою безпекою та корпоративним управлінням під час швидкого розвитку.
Від вирішення втечі до власної "втечі"
Історія Pump.fun починається на початку 2024 року з "Меми-криптовалютного буму". Троє засновників, що народилися після 2000 року, гостро відчули високий бар'єр для створення токенів і розробили функцію "одноразового випуску токенів", яка спростила складний процес до кількох кліків і витрат у кілька доларів.
Проте, ця інновація швидко перетворилася на спекулятивний інструмент. Вся бізнес-модель була зосереджена на посиленні спекулятивних настроїв, а пре-продаж токенів PUMP з оцінкою в 40 мільярдів доларів довів цю спекуляцію до вершини.
Ігнорування бізнес-правил пронизує все. Вони колись здобули довіру, зайнявши анти-продажну позицію, але потім розпочали масштабні передпродажі. Коли виникли проблеми з регулюванням, вони вирішили відокремитися від британського оператора. Ці дії для громадськості виглядають як ретельно сплановані, а не як неуцтво.
Майбутнє
Pump.fun саме стоїть на роздоріжжі. Невирішені судові позови, зниження частки ринку та підрив довіри користувачів призвели до його скрутного становища. Це, здається, ще одна жорстока реалізація "DeFi дарвінізму": проект, який швидко процвітав завдяки своїй унікальній адаптивності, зрештою стикається з викликами через нездатність впоратися зі складним середовищем.
Для всієї криптоіндустрії ситуація з Pump.fun ставить серйозне питання: наскільки платформа повинна нести відповідальність за дії в її екосистемі, коли інновації знаходяться на межі закону?
Коли погляд регуляторів переходить з централізованих бірж на більш складні DeFi застосунки, наступний Pump.fun, можливо, вже в процесі становлення. І для кожного учасника вміння розрізняти задоволення та пастки ніколи не було таким важливим, як сьогодні. Ця історія від коренів до вершин, а потім з вершин до падіння, можливо, закладає основи для наступної глави криптовсесвіту.
Переглянути оригінал
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Pump.fun з підйому до занепаду: пресейл токенів на 4 мільярди доларів викликав кризу довіри
Підйом і падіння Pump.fun: від кореневих до вершин і знову до Кризи довіри
У липні 2025 року платформа Pump.fun, яка колись перевернула сектор мемів за допомогою моделі "один дотик для випуску токенів", стикається з безпрецедентними викликами. Ця компанія, створена трьома засновниками, які народилися в 2000-х, нині опинилася в кризі довіри та зі зменшенням частки на ринку, навіть стикаючись з обвинуваченнями у шахрайстві з цінними паперами в США та звинуваченнями за законом RICO.
Криза довіри
У липні 2025 року Pump.fun оголосила про випуск власного токена PUMP з повністю розведеною оцінкою до 4 мільярдів доларів. Це рішення стало поворотним моментом, що підірвало довіру спільноти. Засновник раніше здобув репутацію завдяки своїй позиції проти передпродажу, але тепер розпочав масовий передпродаж PUMP, що спільнотою сприймається як зрада.
Відомий засновник венчурного капіталу публічно заявив, що це є високо ризикова "подія ліквідності виходу", вважаючи, що оцінка в 40 мільярдів доларів серйозно перевищила майбутнє. Побоювання ринку незабаром справдилися, ціна токена впала на 75% протягом декількох годин після запуску. Станом на момент публікації, PUMP впав більше ніж на 30% від ціни на первинному продажу.
Ще більш вражаючим є те, що 340 китових гаманців спільно здійснили розпродаж, контролюючи понад 60% частки попереднього продажу. Згідно з аналізом даних в блокчейні, лише два гаманці, пов'язані з приватним розміщенням, продали токени на суму 141 мільйон доларів, отримавши прибуток майже 40 мільйонів доларів.
У соціальних мережах емоції користувачів різко змінилися з ейфорії на відчай. "Ми думали, що це можливість змінити долю, а в результаті це лише стало паливом для їхніх розкішних яхтових вечірок." Ці емоції, які були використані, швидко поширилися, серйозно зашкодивши основі спільноти платформи.
Різке падіння частки ринку
Втрата довіри безпосередньо відображається на ринкових даних. Згідно з даними платформи, всього за місяць частка Pump.fun на ринку нових монет різко знизилася з 90% до 24%, тоді як її основний конкурент зріс з 5% до 64%.
Стикаючись із труднощами, команда оголосила про використання десятків мільйонів доларів для масового викупу, але ринок висміює це як "використання грошей роздрібних інвесторів, щоб викупити власні акції за високою ціною". Аналіз вказує на те, що проектна сторона продає за 0,004 долара, а потім використовує доходи платформи для викупу за 0,0064 долара, по суті, сплачуючи 60% надбавки для управління капіталізацією.
Водночас глобальна регуляторна мережа посилюється. У грудні 2024 року Pump.fun був змушений заблокувати 9% своїх користувачів з Великобританії. Це не ізольований випадок, а неминуче наслідок регуляторного контролю, спричиненого його швидким зростанням.
Юридичні пастки
Найсерйозніші виклики походять із юридичної сфери. Спочатку кілька колективних позовів звинуватили всі Meme-монети на платформі у тому, що вони є незареєстрованими цінними паперами. У липні 2025 року юридична боротьба різко загострилася, позивачі додали обвинувачення на основі Закону про групи, які займаються шахрайством та корупцією (RICO).
Обсяг обвинувачення також розширився, деякі фонди публічних блокчейнів, лабораторії та навіть їхні співзасновники були включені до "архітекторів, бенефіціарів і спільників" шахрайства. Цей крок безпосередньо ставить під сумнів межі відповідальності всього екосистеми, змушуючи всі платформи публічних блокчейнів усвідомити, що їхні стосунки з екологічними проектами можуть бути набагато небезпечнішими, ніж вони уявляли.
Найбільш вибухове звинувачення полягає в тому, що деяка хакерська організація використовувала Pump.fun для випуску Мем-криптовалюти, щоб відмивати свої кошти, вкрадені під час хакерських атак.
Внутрішні дефекти управління
16 травня 2024 року платформа зазнала атаки, внаслідок якої було вкрадено близько 1,9 мільйона доларів. Проте, нападник не був зовнішнім хакером, а колишнім працівником, який мав образу. Цей колишній працівник, що називає себе "Stacc", відкрито визнав свою відповідальність, а його мотиви вказують на особисту помсту та зневагу до "жахливих босів".
Технічний аналіз показує, що атака походила від зловживання адміністративними правами, а не з вразливостей смарт-контрактів. Цей працівник, використовуючи привілейовану позицію, незаконно отримав авторизацію на зняття, а потім за допомогою флеш-кредиту швидко викупив постачання кількох токенів, зрештою перехопивши первісну ліквідність, яка повинна була надійти на DEX.
Ця подія, як дзеркало, відобразила приголомшливе нехтування Pump.fun внутрішньою безпекою та корпоративним управлінням під час швидкого розвитку.
Від вирішення втечі до власної "втечі"
Історія Pump.fun починається на початку 2024 року з "Меми-криптовалютного буму". Троє засновників, що народилися після 2000 року, гостро відчули високий бар'єр для створення токенів і розробили функцію "одноразового випуску токенів", яка спростила складний процес до кількох кліків і витрат у кілька доларів.
Проте, ця інновація швидко перетворилася на спекулятивний інструмент. Вся бізнес-модель була зосереджена на посиленні спекулятивних настроїв, а пре-продаж токенів PUMP з оцінкою в 40 мільярдів доларів довів цю спекуляцію до вершини.
Ігнорування бізнес-правил пронизує все. Вони колись здобули довіру, зайнявши анти-продажну позицію, але потім розпочали масштабні передпродажі. Коли виникли проблеми з регулюванням, вони вирішили відокремитися від британського оператора. Ці дії для громадськості виглядають як ретельно сплановані, а не як неуцтво.
Майбутнє
Pump.fun саме стоїть на роздоріжжі. Невирішені судові позови, зниження частки ринку та підрив довіри користувачів призвели до його скрутного становища. Це, здається, ще одна жорстока реалізація "DeFi дарвінізму": проект, який швидко процвітав завдяки своїй унікальній адаптивності, зрештою стикається з викликами через нездатність впоратися зі складним середовищем.
Для всієї криптоіндустрії ситуація з Pump.fun ставить серйозне питання: наскільки платформа повинна нести відповідальність за дії в її екосистемі, коли інновації знаходяться на межі закону?
Коли погляд регуляторів переходить з централізованих бірж на більш складні DeFi застосунки, наступний Pump.fun, можливо, вже в процесі становлення. І для кожного учасника вміння розрізняти задоволення та пастки ніколи не було таким важливим, як сьогодні. Ця історія від коренів до вершин, а потім з вершин до падіння, можливо, закладає основи для наступної глави криптовсесвіту.