Обговорення відбору проектів RWA: нові тенденції інвестування в цифрові активи

Нещодавно в Гонконзі відбулася закрита відбірна нарада проектів, зосереджена на токенізації фізичних активів (RWA). Представники з традиційних фінансів та блокчейн-індустрії зібралися разом, щоб на основі погляду традиційних інвесторів провести глибоку оцінку та відбір ряду проектів RWA, спільно шукаючи якісні активи з інвестиційною вартістю.

З огляду на активне просування урядом Спеціального адміністративного району Гонконг стратегії регульованих цифрових активів та впровадження рамок "LEAP", що зосереджуються на токенізації реальних активів, таких як державні облігації, твори мистецтва, золото та енергія, RWA швидко стає важливим входом і основним мостом для традиційних фінансів у сферу цифрових активів. Наразі увага ринку зосереджена на тому, як реалізувати проекти RWA в регульованому середовищі.

Глибоке обговорення та результати голосування на цьому виборчому заході сформували чіткий галузевий консенсус: справжня користь RWA значно перевищує токенізаційні хитрощі. Проекти RWA, що викликали інтерес, без винятку зосереджені на вирішенні проблем ліквідності на реальних ринках і мають розумну та прозору торгову структуру. Для традиційних фінансових інвесторів інвестиційна цінність RWA, по суті, залежить від кредитної якості, ризикової структури та внутрішньої ліквідності базових активів. Як зазначили експерти, актив, що не має ліквідності на традиційному ринку, не отримає ліквідності лише через токенізацію та виведення на блокчейн.

Типи проектів RWA, обговорювані на цьому відбірковому засіданні, охоплюють кілька сфер:

1. Грошовий ринок фонд: обговорювали токенізовані продукти грошового ринку фонду, включаючи фонди державних облігацій США, які закріплені за провідними активами управлінських компаній, а також проекти фондів грошового ринку, випущені провідними публічними фондами Азії. Ця категорія продуктів має активи з дуже високим кредитним рейтингом, забезпечує стабільний дохід та внутрішню ліквідність, а також супроводжується розвинутою системою комплаєнсу. Результати голосування показали, що ринок має сильний попит на такі продукти, які поєднують традиційну фінансову безпеку та зручність Web3.

2. Реальні товарні активи: проекти RWA цього типу відображають право власності на активи з визнаною вартістю, такі як золото, на блокчейні. В одному з обговорюваних проектів золотого токена вартість токена пов'язана з 100% реальними золотими резервами та забезпечена прозорим аудитом і механізмами зберігання для захисту активів. Цей проект отримав надзвичайно високий інтерес інвесторів, підтверджуючи, що золото як традиційний актив-убежище залишається надзвичайно привабливим у цифровому світі.

3. Активи боргового типу: цей тип RWA токенізує традиційні кредитні активи, пропонуючи інвесторам відносно високий фіксований дохід, але необхідно нести відповідний кредитний ризик. Наприклад, є проекти споживчого кредитування, що забезпечуються гарантами з числа публічних компаній, а також проекти, що використовують модель конвертованих облігацій "фіксований дохід + опція". Ці токенізовані боргові активи задовольняють потреби інвесторів, які прагнуть до чітких грошових потоків і високих прибутків та готові нести певний ризик дефолту підприємства або проекту.

4. Майбутні грошові потоки та права на доходи: такі RWA є структурованими фінансовими угодами, які токенізують майбутні очікувані доходи конкретних комерційних проектів. Наприклад, проект оренди судна забезпечив стабільні та передбачувані орендні дивіденди шляхом укладення довгострокового договору оренди з орендарем високого кредитного рейтингу. Інший проект дозволяє інвесторам брати участь у розподілі прибутку від нової бізнес-моделі розподілу обчислювальної потужності AI, яка може згенерувати прибуток у майбутньому.

5. Функціональні токени: це особлива категорія, вартість якої походить із її використання в певній екосистемі та ринкового попиту. Динаміка цін на них в основному залежить від популярності IP та спекулятивних настроїв на вторинному ринку, тому вони переважно приваблюють учасників, які мають глибоке розуміння відповідних галузей або контенту IP. Традиційні фінансові інвестори ставляться до таких токенів відносно обережно.

Обговорення та результати голосування на закритій зустрічі з відбору чітко показують, що токенізація є лише технічним шляхом до оновлення активів. Основою розвитку RWA є здатність задовольняти реальні потреби учасників ринку. Ліквідність проекту та потенціал до масштабування є ключовими умовами для довгострокового розвитку всієї екосистеми RWA; а як активи реального світу, кредитна якість базових активів, стабільність грошових потоків, юридична структура та ризикова ситуація емітента безпосередньо визначають довготривалу цінність та безпеку проекту.