Зростання ENA: народження нового гіганта на ринку стейблкоїнів

Нещодавно ринок криптовалют зазнав вражаючого зростання ENA. Це швидке зростання виявляється не лише в різкому підвищенні цін, а й у привабленні великої кількості уваги. Однак варто зазначити, що основні фактори, які сприяють подальшому розвитку ENA, ще не повністю проявилися, особливо її механізм перемикання витрат.

Зміни в структурі стейблкоїнів

За менше ніж рік, обсяг постачання USDe зріс з нуля до понад 6 мільярдів доларів, обійшовши DAI та ставши третім за величиною децентралізованим стейблкоїном, поступаючись лише двом централізованим стейблкоїнам. Річна прибутковість sUSDe досягла 10%, ставши однією з найвищих у криптовалютній сфері з точки зору сталого доходу. Ця висока прибутковість сприяє розвитку різноманітних агресивних циклічних арбітражних стратегій на децентралізованих платформах.

Одночасно, фінансові ставки на ринку криптовалют також постійно зростають. Фінансова ставка на біткоїн і ефіріум досягла 19% і 12% відповідно, що є вперше за півроку, коли обидва перевищили базову лінію в 11%. Це середовище з високими фінансовими ставками забезпечує вигідні умови для роботи Ethena.

Бізнес-модель Ethena та ринкове середовище

Комерційна модель Ethena в основному залежить від ринкової волатильності та високих фінансових ставок на безстрокові контракти. На відміну від традиційних стейблкоїнів, які покладаються на відсотки від державних облігацій, Ethena отримує прибуток, використовуючи нейтральну хеджингову стратегію, одночасно купуючи спот і продаючи безстрокові контракти. Ця стратегія дозволяє Ethena отримувати більше доходів, коли фінансові ставки є високими.

Цікаво, що навіть після останнього зниження процентних ставок Ethena все ще встановила новий місячний рекорд доходів, досягнувши 12 мільйонів доларів. Це свідчить про те, що бізнес-модель Ethena може зберігати сильні показники в різних ринкових умовах.

Розширення екосистеми Ethena

Ethena швидко стає основною силою у сфері DeFi, її загальна заблокована вартість (TVL) перевищила 6 мільярдів доларів, а також вона досягла майже 400 мільйонів доларів доходу. Екосистема Ethena включає три основні продукти:

1. Ethereal: децентралізована біржа безстрокових контрактів
2. Терминал: центр ліквідності, що спеціалізується на токенізованих активів
3. Strata: структуровані дохідні продукти

Крім того, Ethena активно розширює багатоланцюговий бізнес. На деяких торгових платформах обсяги торгівлі USDe вже перевищили USDC. На мережі TON загальний обсяг заблокованих коштів (TVL) USDe також досяг значного масштабу за короткий період.

Увага інституційного капіталу та плани викупу токенів

Ethena нещодавно оголосила про співпрацю з компанією з управління капіталом StablecoinX, яка планує вийти на біржу Nasdaq під тикером USDE. Цей раунд фінансування залучив кілька відомих венчурних капіталістів, зібравши 360 мільйонів доларів.

З них 260 мільйонів доларів буде використано для викупу токенів ENA на відкритому ринку, що, як очікується, поглине близько 8% обсягу обігу токенів. StablecoinX зобов'язується довгостроково утримувати ці викуплені токени ENA з метою зменшення обсягу обігу на ринку та підтримки довгострокового розвитку протоколу.

Витратний вимикач: потенційний каталізатор ENA

Хоча ENA вже показує відмінні результати, справжнім каталізатором зростання - механізмом комісійних перемикачів - ще не було запущено. Цей механізм призначений для того, щоб дозволити тримачам монет ділитися доходами протоколу, що дозволить ENA вийти за межі простої ролі токена управління.

Для активації перемикача тарифів Ethena повинна виконати п'ять умов. На даний момент вже виконано чотири:

1. Обсяг постачання USDe перевищує 60 мільярдів доларів США
2. Загальний дохід перевищує 2,5 мільярда доларів США
3. Резервний фонд у розмірі 1% від загальної пропозиції
4. Різниця в процентних ставках ≥ 5%

Єдиною умовою, що залишилася, є виведення USDe на деякі популярні торгові платформи. Як тільки цей останній крок буде виконано, буде активовано комісійний перемикач, і тримачі sENA почнуть отримувати частину прибутку проекту.

Перспективи

З наближенням відкриття механізму оплати, ENA має шанси на новий етап зростання. Це не лише принесе реальний прибуток тримачам токенів, але й може ще більше підвищити позиції ENA на ринку криптовалют. Оскільки Ethena продовжує розширювати свою екосистему та залучати більше інституційного капіталу, її вплив у сфері стейблкоїнів та DeFi може ще більше посилитися.