📍川普鎖定替代鲍尔的前三名候選人：瓦勒是最有希望的
📌 在今天的祕密面試之後，川普將联准会主席候選人名單縮減至凱文·哈塞特(前白宮經濟顧問)、凱文·沃爾什(前联准会董事)和克裏斯·沃勒(現任联准会董事)。
📌 在這方面，克裏斯·沃勒正逐漸成爲首選。他剛剛與川普內閣進行了面對面的會議，並被視爲最“安全”的候選人，足夠熟悉以讓市場感到穩定，還曾投票支持降息，並滿足川普對更寬松的联准会的期望。
💭 隨着鲍尔即將結束任期，這標志着联准会權力重組階段的開始，接任者將至少在未來幾年內塑造美國的貨幣政策。

📍川普開放401(千)給加密貨幣 – 比特幣ETF逆轉吸引資金
📌 川普準備簽署法令，擴大401(k)退休帳戶的投資組合，允許勞動者分配到替代資產，如私募股權、房地產和加密貨幣。這是前所未有的舉措，合法化退休資金進入數字貨幣市場。
💭 如果401(k)真的被簽署，一波穩定的長期資金將流入比特幣。
短期內將有大量資金湧入市場，但長期來看，如果退休基金分配過高比例的BTC，那麼當市場崩盤時，退休基金將會被清空。

📍中國房地產繼續下滑，政府的支撐措施只是起到"止血"的作用
🔻 中國100家最大的房地產公司的房屋銷售額在7月份下降了-24% Y/Y，(爲10個月以來的最低點)。這個數字延續了上個月-23%的下降趨勢。按月計算，下降幅度達到-38% M/M，(爲年初以來的最低點)。
🔻 新房和舊房的價格在6月份雙雙下跌，超過-0.5% M/M。
🔻 PBoC繼續通過7天利率爲1.4%的RRP注入544.8B CNY。這仍然只是維持性的調節，無法解決問題。
🔻 大多數大型房地產企業仍處於失去償付能力的狀態，超過70%的行業美元債券已違約。恆大即將被取消上市，碧桂園失去流動性，誰在一年前探底中國市場的，想必也已曝露在商場的風險之中。
🔻然而，我認爲中國經濟衰退引發的連鎖危機不會發生。中國的空間非常大。北京只是尚未找到可以進行量化寬松(QE)以推動經濟的時機。這個階段只是注入流動性，讓市場在經歷了數十年的過熱後自然冷卻。

📍中國房地產繼續下滑，政府的支撐措施只是起到"止血"的作用
🔻 中國100家最大的房地產公司的房屋銷售額在7月份下降了-24% Y/Y，(爲10個月以來的最低點)。這個數字延續了上個月-23%的下降趨勢。按月計算，下降幅度達到-38% M/M，(爲年初以來的最低點)。
🔻 新房和舊房的價格在6月份雙雙下跌，超過-0.5% M/M。
🔻 PBoC繼續通過7天利率爲1.4%的RRP注入544.8B CNY。這仍然只是維持性的調節，無法解決問題。
🔻 大多數大型房地產企業仍處於失去償付能力的狀態，超過70%的行業美元債券已違約。恆大即將被取消上市，碧桂園失去流動性，誰在一年前探底中國市場的，想必也已曝露在商場的風險之中。
🔻然而，我認爲中國經濟衰退引發的連鎖危機不會發生。中國的空間非常大。北京只是尚未找到可以進行量化寬松(QE)以推動經濟的時機。這個階段只是注入流動性，讓市場在經歷了數十年的過熱後自然冷卻。

📍中國房地產繼續下跌，政府的支撐措施僅具有“止血”作用。
🔻 中國最大的100家房地產公司的房屋銷售額在7月份下降了24%，同比下降(，創下10個月來的最低水平)。這個數字延續了上個月23%的下降趨勢。按月計算，下降幅度達到38%，(是年初以來的最低水平)。
🔻 新房和二手房的價格在6月份雙雙下跌，環比下降超過-0.5%。
🔻 PBoC繼續通過7天利率1.4%的RRP注入544.8B CNY。這仍然只是臨時調節，無法解決問題。
🔻 大多數大型房地產企業仍處於失去償付能力的狀態，超過70%的行業美元債券已違約。恆大即將被退市，碧桂園失去流動性，誰在一年前探底中國市場，現在肯定也已經暴露在商場之中。
🔻然而，我認爲中國經濟衰退導致連鎖危機的情況不會發生。中國的空間非常大。北京只是尚未選擇時機進行量化寬松以刺激經濟。這個階段只是注入流動性，讓市場在經歷了幾十年的過熱後自然降溫。

📍联准会暗示支持美國的“戰略比特幣儲備基金”提案？
📌 一份新的FEDS Notes文件於2025年8月1日首次公開提到建立國家比特幣儲備基金的想法，利用來自黃金(的評估收益)。
🚨 這是美國聯邦儲備局(Fed)正式文件中首次嚴肅提及比特幣戰略儲備的概念，作爲潛在公共政策的一部分。
- 這爲使用黃金的重估收益購買比特幣提供了可能，而不僅僅是用於傳統財政目的，如減少公共債務或平衡預算。
- 如果實施，這可能是將比特幣合法化爲美國官方儲備資產的轉折點，這類似於一些國家正在考慮或已經開始做的事情。(就像El Salvador)。

📍美國貿易逆差最低達到三年來的水平，得益於川普的關稅政策
📌 6月份的貿易逆差僅爲-$60.2B，比上個月減少了16%，遠好於預期的-$62.6B。這是自2021年以來的最低水平，反映出進口和消費的強勁放緩。
顯示消費和生產壓力明顯減弱。如果需求繼續放緩，“通縮進口”的情況可能會持續。
📌 特別：與中國的貿易逆差降至2014年以來的最低水平。
- 出口貨物到中國激增 +45.4% MoM，這表明可能是一次性訂單或短期轉移。
顯然，美國企業的新稅收政策或悄然的脫鉤過程的影響是不可否認的。
新的供應鏈在川普執政超過200天後逐漸形成。

📍證券交易委員會確認液體質押不違反證券法
📌 證券交易委員會的企業財務辦公室剛剛發布了一份文件，確認液態質押不被視爲證券發行，只要它遵守一些核心條件。
📌 具體來說，staking receipt (如 stETH, rETH...) 將不被視爲證券，如果：
- 代幣僅代表已質押資產的所有權及其附帶獎勵。
- 服務提供商不幹預、不運營或決定質押的時間，而只是充當處理用戶請求的中介 "agent"。
- 不存在 "effort of others" - 這個因素通常會導致DeFi產品落入Howey測試。
📌 根據此確認，流動質押被認定爲技術服務，而非投資產品。這是以太坊、質押協議(Lido、Rocket Pool、Jito…)以及DeFi生態系統的重大勝利。ETF質押將鋪平道路，LST將成爲借貸協議的標準抵押品。
📌 然而，LST 僅在 "框架內自由"，如果質押協議擅自選擇驗證者，決定何時取消質押，或者有主動分配利潤的機制，那麼很可能仍會被視爲證券。

🚨BitMine & SharpLink 近$1B 姨太 在1周內：以太坊的財庫模型越來越增強信心
✨ BitMine新增208.137姨太 (~$740M)，提升總儲備至833.137姨太 (~$3B) — 成爲全球最大的姨太持有公司。長期目標：控制5%的總姨太供應，完全從比特轉向姨太。
✨ SharpLink 花費 $264.5M 購買了額外的 83.562 以太，總持有量達到 521.939 以太 (~$2B)。以太被質押以產生收益，目前已獲得 929 以太的質押收益。
✨在Strategy成功之後，許多公司認爲“我也可以用類似的模型來做”。

📍美麗國6月份貿易逆差大幅下降：關稅開始發揮作用？
📌 最新報告顯示，美麗國6月份的商品貿易逆差僅爲-$86B，遠低於預測的-$98.3B，並且較上個月的-$95.6B有所減少。這是多個月來最大幅度的收縮。
📌 主要原因來自於：
這表明進口端收縮更爲嚴重。
美麗國人正在減少對海外生產商品的依賴 - 中國最初的目標正在朝着正確的方向前進，
- 汽車行業也受到影響，進口和出口零件、汽車均大幅下跌，根據過去三個月的數據。
減少赤字的趨勢從第二季度中旬開始，恰逢美麗國與中國的貿易談判以及川普簽署新的徵稅命令的時刻。
📌 消費品進口的減少可能導致貿易赤字減少，但並不意味着美國人已經轉向使用國內商品。最大的風險是消費疲軟、價格漲，以及國內產品沒有相應的替代品，如果國內供應鏈還不夠強大，那麼遲早美國人會重新購買進口商品。
📌 但在短期內，這些數據顯然幫助川普鞏固了他的論點，即關稅政策是有效的，是繼續向中國施加談判壓力的槓杆。

📍加密基金在連續15周吸引資金後經歷了資金流出：止盈潮 + 联准会鷹派政策導致BTC下殺
📌 在連續15周的不懈流入後，上周見證了$223M從加密投資基金中被撤出，盡管周初仍有超過$880M的流入。隨着市場對联准会的強硬態度和糟糕的美國經濟數據做出反應，資金流動突然逆轉。
📌 $BTC 被淨流出最多，流出資金爲 -$404M，顯示出對利率預期的敏感度。以太坊仍保持強勁，流入資金爲 +$133M，使得流入鏈連續第 15 周上升。
📌 止盈效應是容易理解的，過去30天內，流入各基金的總額已超過$12B - 佔全年流入的一半。市場需要調整節奏，然後才能進入8月份的新變量。
📌 值得注意的是，8 月通常是 $BTC ( 中位數 -7.5%) 最糟糕的月份。但如果美國財政狀況在勞動節後積極反彈，樂觀情緒將很快回歸，因爲人們期待 9 月降低利率。

📍GDP美麗國 Q2/2025漲上天 +3.0%，變盤 -0.5% 的季度前:
📌 美國第二季度GDP增長3.0% Q/Q (年化)，遠超2.5%的預期，且完全逆轉了前一季度-0.5%的下降。市場反應積極，但本質上這並不是一個太好的數據。
高通脹掩蓋了經濟的復蘇動力。
真正的槓杆已經推動了2025年第二季度的GDP：
- 出口貢獻最大，達到 +4.99% 的增長 ( 2025年第一季度出口爲 -4.66%，導致GDP下滑)。
- 個人消費略有改善：+0.98%，相比於上個季度的 +0.31%。
- 單獨來看家庭消費指數：+1.4% Q/Q，高於Q1 (+0.5%)，但仍低於預期的+1.5%。美麗國人消費比Q1多，但也不算太熱情。
企業不再需要囤積庫存。
📌 政府支出僅小幅增加 +0.08%，沒有任何顯著影響。
💭 第二季度的GDP增長數字非常吸引人，但本質上是出口美化了數據，而國內消費、企業投資和房地產都很疲軟。
此外，個人消費和固定投資總支出僅增長了+1.2% (，遠低於維持可持續增長所需的水平)。
或許美麗國聯邦儲備委員會無法依賴這些數據來辯解延長緊縮政策。

📍Linea 公布代幣經濟學：10% 用於空投，沒有給團隊和 VC 的代幣
📌 總供應 LINEA 高達 72 億 ( 是 ETH) 的 1,000 倍。
- 10% 給社區 (，9% 給 Voyage 用戶，1% 給生態系統項目 )。
- 15%給Consensys國庫，鎖定5年。
- 75% 是由 Linea Consortium 管理的生態系統基金，期限爲 10 年 - 沒有 VC 基金，不分配給團隊。
📌 Gas費用以ETH支付，但機制特別：80%的ETH將用於回購和銷毀LINEA→雙重減發(ETH & LINEA)。用戶將ETH橋接到Linea也會自動進行質押以享受收益。
📌 Linea定址是“ETH-first”基礎設施，去除了通過代幣治理的機制，取而代之的是由一些以太坊的知名公司組成的Linea Consortium，如Consensys、ENS、Eigen Labs、Status...
📌 不炒作，不涉及VC，TGE前不拉升。但由於總供應量如此之大，上市後保持價格的能力將完全依賴於真實的實用性和生態系統基金的部署速度。
👉🏻項目報告已經完成快照，並承諾仔細篩選Sybil，正在公布資格檢查工具。這個代幣經濟學的增值前景似乎很樂觀。

📍FOMC 七月 - 利率敬請期待，市場的期望崩潰。
📌 联准会保持利率在4.25–4.5%不變，但這次有來自Bowman和Waller的兩票希望降息，自1993年以來首次有兩名董事會成員公開反對保持利率(。
联准会內部分化。
📌 點狀圖變化不大，顯示2025年預計有兩次降息，但鲍尔在9月份潑了一盆冷水：“接下來的步驟大多是中立的”——也就是說既不降息也不加息，很可能什麼都不做。
📌 鲍尔承認川普的關稅政策使得通貨膨脹風險變得難以預測。联准会無法單獨區分關稅的影響，但也不會等到一切明朗後才行動。
現在的優先事項是控制通脹預期，而不是關注公共債務或政治。
📌 联准会震撼發言：“我們可以在不加息的情況下處理通貨膨脹。”
市場心理從“联准会即將降息”轉變爲“本可以加息，但選擇不加息”，)也就是說這裏沒有任何“放松”的信號(。
📌 美國2年期國債收益率大幅上升，吹飛了9月份降息的預期。期貨合約反映出到9月份維持利率不變的概率已超過55–60%。
市場開始重新定價2025年下半年全面放松的預期。
📌 Waller和Bowman希望降息，因爲擔心勞動力市場疲軟，但联准会仍然保持原有信息：“如果過早降息，可能尚未控制住通貨膨脹。如果過晚降息，可能會對就業造成損害。”
你又選擇站在中間，既不陷入市場的陷阱，也不迎合川普的意願。
👉🏻联准会保持利率不變，但更重要的是9月

📍從一個天真的想法開始，以太坊已經超越了最樂觀者的夢想
📌 十年前，以太坊僅僅是19歲的小夥子Vitalik Buterin的一份大膽白皮書，他提出了一個問題： “爲什麼區塊鏈只能用來轉帳，而不能編程？” 這個想法曾被視爲不切實際，遠離當時依然緊緊依賴中介、銀行和法律的金融世界。
📌 2015年7月30日，以太坊正式投入運營。區塊鏈三難問題的概念也因此誕生。沒有人能夠想象這個年輕的平台將爲整個Web3生態系統鋪平道路，創造數千個dApp、數百萬用戶，以及數百億美元的價值，來自DeFi、NFT、DAO、memecoin、Layer-2...
📌 也曾經有過一些時刻，似乎無法克服，比如2016年的DAO攻擊(導致了ETC)的分叉。而今天，當以太坊被大型金融集團作爲資金的一部分進行積累，當以太坊ETF獲得了SEC的批準時，整個世界都在關注着區塊鏈模塊化路線圖中的每一步，以太坊已經遠遠超出了一個加密項目的標準：ETH已經成爲一個正在改變世界資產、價值和信任組織方式的全球基礎設施。

📍 證券交易委員會開啓了對加密貨幣的支持：BTC和姨太的ETF將以實物支付。
- 證券交易委員會已經正式允許所有比特幣和姨太現貨ETF的實物創作/贖回機制，而不是之前的現金方式。
- 更新方法可以幫助交易組織更高效地運作，降低成本，避免市場波動。
- 這是在新任主席保羅·S·阿特金斯領導下的首個友好的加密政策。
- 證券交易委員會也同時擴大了期權合約，將頭寸增加到250,000個合約，並授權混合ETF #BTC + #姨太。

📍歐洲向川普屈服：全由美國主導的新貿易協議
歐盟的單方面讓步。
📌 歐盟承諾到2028年投資6000億美元於美麗國，並購買7500億美元的美麗國能源，但隨後承認無法確保實施，因爲這都依賴於私營部門，而非共同政策。美麗國對來自歐盟的鋼鐵和鋁保持50%的關稅，尚未達成配額一致。
加強MAGA形象：川普不惜一切代價保護美國企業。
💭 一項勉強且完全不對稱的協議。歐洲媒體批評歐盟"過於軟弱"，無條件向川普屈服。實際上，歐盟接受這項協議，實際上是默默確認回歸美國軸心，因爲中國已經明確表示"從未將歐盟視爲潛在盟友"。

🚨DXY漲。風險資產在7月份FOMC會議前承受壓力

📍美國人仍然對加密貨幣"持懷疑態度": 顯然是一個好信號嗎？
📌 調查顯示只有14%的美麗國成年人擁有加密貨幣，而大部分人口仍然未參與其中。盡管機構投資基金的存在不斷增加，64%的個人投資者將加密貨幣視爲“非常高風險”，這一比例與往年相比並沒有減少。
📌 60% 的美麗國人沒有打算購買加密貨幣，只有 4% 有計劃購買。甚至只有 4% 的美麗國人認爲加密貨幣是最佳的長期投資，低於黃金或股票。
對於全體人民的採用期望仍然非常遙遠，即使美國總統已經推出了自己的幣。
📌 主要的持有人文件主要集中在年輕男性(18-49歲)，高收入和高學歷。相反，女性、老年人和低收入階層並未出現在加密地圖上。
📌盡管自2018年以來，持有比例增加了8倍，但懷疑依然存在。這無疑是件好事，只要沒有人再懷疑$BTC價格漲的能力，我們就應該離開市場。