Токени акцій Robinhood: фінансові інновації чи перетворення меж?
Нещодавно одна інтернет-брокерська компанія оголосила про запуск "акційних токенів", прив'язаних до акцій таких провідних непублічних компаній, як OpenAI та SpaceX, для європейських користувачів, знову піднявши на передній план питання токенізації реальних активів (RWA). Однак OpenAI швидко опублікувала офіційну заяву, в якій чітко зазначила, що не має жодного зв'язку з цими випущеними токенами, і попередила, що "ці токени не представляють справжні акції компанії".
Ця подія не лише виявила глибокий конфлікт між фінансовими інноваціями та традиційним управлінням акціями, але й надала світовим регуляторам і учасникам ринку варте роздумів справу. Ми детально проаналізуємо вплив і значення цієї справи.
Один. Передумови події
1. Огляд компанії брокера
Ця інтернет-брокерська компанія є фінансовою службою США, що має штаб-квартиру в Каліфорнії. Компанія відома наданням безкоштовного додатку та сайту для торгівлі акціями, орієнтованими переважно на роздрібних інвесторів. Як фінансово-технологічна компанія, вона прагне до інновацій у фінансових продуктах та моделях обслуговування.
Компанія в основному надає послуги торгівлі акціями, що котируються на американських біржах, фондами, що торгуються на біржі, пов'язаними опціонами та торгівлею Токенами, а також управління готівкою. Її позиціонування полягає в наданні послуг з торгівлі акціями, опціонами, ETF, Токенами та іншими активами без комісії для звичайних роздрібних інвесторів у США, а також отримує прибуток переважно від доходу від відсотків на залишки готівки клієнтів, відсотків за кредитами та продажу потоку замовлень високочастотним трейдерам.
Вона заснувала європейський центр у Литві та створила відповідні юридичні особи. Ця юридична особа отримала ліцензію класу A на фінансове брокерство та ліцензію постачальника послуг з криптоактивів, що дозволяє надавати послуги з зберігання, управління та торгівлі криптоактивами в Литві та всій Європейській економічній зоні.
2.Опис події
Цей брокер на європейському криптофінансовому саміті, що проходив у Франції, оголосив про запуск продукту «акційний токен» для користувачів ЄС та Європейського економічного простору, що дозволяє інвесторам за допомогою блокчейн-технології цілодобово торгувати понад 200 американськими акціями та ETF у вигляді токенів. Серед них найбільшу увагу привернули токенізовані акції непублічних компаній OpenAI та SpaceX, а також аеродропи токенів OpenAI та SpaceX для користувачів ЄС як винагорода, щоб просувати цей продукт. Внаслідок цієї новини акції брокера значно зросли.
Але OpenAI пізніше опублікувала заяву в офіційних соціальних мережах, в якій чітко зазначила, що ці токени OpenAI не є акціями OpenAI, компанія не співпрацює з цим брокером і не брала участі в цій справі, а також не надає їй підтримки, підкреслюючи, що будь-який перехід акцій OpenAI має бути схвалений компанією, а компанія не схвалювала жодних актів передачі.
Два, модель роботи
1.Природа Токена OpenAI
Так званий "OpenAI Токен" по суті є токенізованим контрактом на блокчейні, який прив'язаний до акцій брокера у спеціалізованій меті (SPV). Цей брокер, володіючи акціями SPV, що контролює певну кількість акцій OpenAI, прив'язує ціну свого токена до вартості акцій OpenAI у SPV.
Отже, основним активом токена OpenAI є частка брокерів у створеній ними компанії SPV. Користувачі, купуючи токени, не купують фактичні акції OpenAI, а купують контракти, які слідують за їхньою ціною і записані в блокчейні. Між власниками токенів і справжніми правами власності існує два рівні ізоляції, ціна токена OpenAI буде змінюватися відповідно до змін вартості акцій OpenAI в SPV.
Простими словами, власники токенів мають право отримувати відповідний дохід від зміни вартості прав, пов'язаних з OpenAI в SPV, але не володіють фактичними акціями OpenAI. Це правило записується в блокчейн, а токен стає підтвердженням того, що інвестор має це право.
2. Сторони не суперечать один одному
Висловлювання брокерів і OpenAI не суперечать одне одному. OpenAI заперечує, що випущений брокерами "OpenAI Токен" є часткою в OpenAI, підкреслюючи, що не співпрацює з брокерами, не бере участі в цій справі і не підтримує її. Будь-який перехід часток OpenAI має бути схвалений OpenAI, але таке схвалення ніколи не було надано.
А брокери також визнають, що ці токени не є справжніми акціями OpenAI, а лише акціями, які брокери тримають в SPV, надаючи роздрібним інвесторам можливість непрямого доступу до приватного ринку. Тому обидві сторони визнають, що "OpenAI токен" не є справжніми акціями OpenAI, а лише існує суперечка про те, чи є дії брокерів, що випускають цей токен, законними та обґрунтованими.
3. Мотивація випуску токенів брокерами
Брокер, який цього разу запустив "OpenAl Токен", по суті є спробою "консенсусного активу": через форму Токена дати можливість звичайним інвесторам здійснювати торгівлю на основі їхніх оцінок майбутньої вартості OpenAl. Ця спроба влучає в три основні проблеми інвестиційного ринку:
Низька участь у якісних активах: такі провідні технологічні компанії, як OpenAl, SpaceX, ще не вийшли на публічний ринок, і звичайним інвесторам важко ділитися їхніми зростаючими дивідендами.
Високий бар'єр входу традиційних приватних акцій та венчурного капіталу унеможливлює доступ звичайних роздрібних інвесторів.
Попит інвесторів на інноваційні активи різко зріс: вибуховий ріст альтернативних активів, таких як криптовалюти, NFT, Meme-акції в останні роки, відображає сильний попит інвесторів на нові наративи та нові категорії активів.
На фоні вищезазначеного, брокери намагаються за допомогою токенізованих торгів розірвати закритість традиційної фінансової системи, щоб надати широким інвесторам новий канал інвестування на основі ринкового консенсусу. Вибір компанії OpenAI обумовлений тим, що OpenAI є провідною компанією в галузі штучного інтелекту, яка має надзвичайно високу увагу та вплив на ринку.
Запуск токена OpenAI може залучити увагу інвесторів завдяки його брендовому ефекту та участі в торгівлі. Наприклад, повітряна роздача токенів OpenAI користувачам ЄС як винагорода може ефективно підвищити кількість реєстрацій користувачів та обсяги торгівлі, підвищити впізнаваність компанії та її ринковий вплив, а також сприяти торгівлі іншими токенізованими акційними продуктами.
4.Регуляторні органи
Брокери, що випускають токени OpenAI, наразі підлягають регулюванню Центрального банку Литви та Європейського Союзу. Брокери отримали ліцензію класу A на фінансове посередництво від Центрального банку Литви та ліцензію постачальника послуг криптоактивів ЄС, а Центральний банк Литви є їх головним регулятором у межах ЄС. Щодо випуску токенів OpenAI брокерами, Центральний банк Литви розпочав розслідування, вимагаючи від брокерів надати деталі структури токенів, маркетингових кампаній та комунікації з споживачами, щоб оцінити їх легітимність та відповідність.
Токени акцій брокерів випускаються як деривативи під регулюванням Директиви про фінансові інструменти II (MiFID II). З ростом обсягів торгівлі, вони також можуть вимагати відповідності регулюванню ESMA(Європейського управління з цінних паперів та ринків), брокери повинні забезпечити дотримання вимог щодо розкриття інформації в проспектах. На даний момент, цей токен відкритий тільки для європейської публіки і ще не доступний для американської публіки, якщо в подальшому планується вихід на американський ринок, то, можливо, його також буде підпорядковано регулюванню SEC(Комісії з цінних паперів і бірж США).
Причина, з якої брокери можуть випускати OpenAI Токени в Європі, полягає в тому, що:
В порівнянні з суворою системою "кваліфікованих інвесторів" у США, ЄС має відносно нижчий бар'єр для участі роздрібних інвесторів у торгівлі складними фінансовими продуктами.
Акції токенів брокерів як деривативи можуть випускатися під регулюванням Директиви про фінансові інструменти II (MiFID II), їх базовий актив зберігається ліцензованими установами США, що в певній мірі відповідає вимогам ЄС щодо відповідності фінансових продуктів.
Брокери в Європейському Союзі використовують свої додатки для надання послуг роздрібним інвесторам, їхні криптовалютні додатки в Європі перетворилися на більш комплексну інвестиційну платформу.
Три, доходи та ризики всіх сторін
1. Прибуток і ризики інвесторів
Які переваги можуть отримати інвестори та підписники? Які ризики вони можуть нести?
По-перше, коли професійні інвестори підписуються на цей токен OpenAI, вони отримують можливість інвестування. Брокери зазначають, що ці токени дозволяють роздрібним інвесторам опосередковано отримати доступ до приватних ринків, відкриваючи можливості для інвестування. Це здійснюється через володіння спеціальною метою (SPV), що пов'язує ціну токена OpenAI з вартістю акцій OpenAI, які представляє цей SPV, тому теоретично підписники мають можливість отримати прибуток від майбутнього зростання оцінки OpenAI. Якщо OpenAI розвивається успішно і оцінка зростає, тоді ціна токена може також зростати, і підписники можуть отримати прибуток від продажу токенів. Це основна перевага, яку можуть отримати інвестори.
Інвестори купують токени OpenAI, а не купують фактичні акції OpenAI або частки SPV, а отримують непряму експозицію, пов'язану з ціною акцій OpenAI у SPV. З юридичної точки зору, власники токенів не мають прав голосу, прав на інформацію та інших прав, пов'язаних з акціями, і не мають фактичного володіння OpenAI або SPV, швидше за все, мають "індикатор оцінки", який дозволяє отримувати прибуток або зазнавати збитків залежно від коливань ціни токена.
Але цей спосіб інвестування також має певні ризики. Адже компанія OpenAI вже публічно заявила на соціальних мережах, що цей Токен не є власністю OpenAI, а компанія не співпрацює з брокерами або не надає їм підтримку. Це означає, що покупці не мають фактичних прав власності на OpenAI, не можуть користуватися правами голосу акціонерів, правом на дивіденди та іншими справжніми правами акціонерів, їхні права не можуть бути захищені так, як це відбувається при володінні реальними акціями. Іншими словами, згідно з інформацією, опублікованою OpenAI, інвестори, здається, можуть отримати прибуток лише за рахунок зростання вартості акцій OpenAI, їхнє становище не є еквівалентним становищу акціонера.
Звичайно, інвестори при підписці на цей токен також стикаються з ризиком коливання вартості та оцінки. Хоча ціна токена пов'язана з вартістю акцій OpenAI, що належать SPV, вона не може повністю точно відображати фактичну вартість OpenAI і може мати значні відхилення. Крім того, оскільки OpenAI є непублічною приватною компанією, її оцінка сама по собі має високу невизначеність, і якщо оцінка зазнає великих коливань, ціна токена може також суттєво коливатися, що може призвести до значних втрат для підписувачів. Тому інвестори повинні обережно оцінювати ризики, які мають значно вищий коефіцієнт ризику в порівнянні з традиційними проектами RWA.
2. Прибуток і ризики проекту
А для емітентів-брокерів, ймовірно, вигода буде значною.
По-перше, найочевидніша вигода полягає в тому, що після оголошення цього заходу акції брокерських компаній різко зросли приблизно на 10%. Це свідчить про те, що ринок досить позитивно сприйняв запровадження цього інноваційного продукту, вартість компанії зросла, а відповідно й частка акціонерів. Одночасно це підвищило вплив і популярність компанії на капітальному ринку. Також сама компанія може залучити більше інвесторів для інвестування у її акції, що дозволить досягти мети щодо залучення коштів.
Крім того, потенційні вигоди для брокерів полягають у тому, що вони можуть зайняти частку ринку через цю подію та розширити коло клієнтів. Запущений брокерами токенізований продукт націлений на клієнтів ЄС і знижує інвестиційний поріг, спрощуючи складний процес KYC.
Звичайно, брокери також братимуть на себе певний ризик.
Щодо ринкових ризиків, ціна токена OpenAI прив'язана до вартості акцій OpenAI в SPV, а OpenAI як непублічна компанія має оцінку, яка підлягає впливу багатьох факторів, таких як прогрес у науково-дослідній діяльності, результати бізнес-співпраці та конкурентна ситуація в галузі, що призводить до високої волатильності.
Якщо оцінка OpenAI не відповідатиме очікуванням або навіть знизиться, вартість акцій у SPV зменшиться, що призведе до падіння ціни токена. Це не лише призведе до збитків для інвесторів, але й може підірвати довіру ринку до цього бізнесу брокерів, негативно впливаючи на їхній бренд та загальний розвиток бізнесу.
Кредитний ризик також не можна ігнорувати. Токен OpenAI по суті є синтетичним деривативом, інвестори не володіють безпосередньо базовим активом, а отримують економічну експозицію до коливань цін через контракти, що означає, що реалізація прав інвесторів сильно залежить від здатності брокера виконувати зобов'язання.
Якщо брокер має фінансові проблеми, не може виконати контрактні зобов'язання або навіть вдається до шахрайства, це безпосередньо завдасть шкоди інтересам інвесторів, викликавши кризу довіри до нього на ринку, що, у свою чергу, вплине на його наявний бізнес і майбутнє розширення бізнесу.
 і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
6
Репост
Поділіться
Прокоментувати
0/400
GateUser-beba108d
· 08-07 14:41
А регулювання? Так просто?
Переглянути оригіналвідповісти на0
StopLossMaster
· 08-06 16:07
Знову прийшов той, хто робить справи, цей метод досить хитрий.
Переглянути оригіналвідповісти на0
LiquidatedDreams
· 08-06 16:04
Повітряний токен, нормально? Ха-ха!
Переглянути оригіналвідповісти на0
FloorSweeper
· 08-06 16:02
ngmi паперові руки падіння на дешеву приманку robinhood... smh
Переглянути оригіналвідповісти на0
MeaninglessApe
· 08-06 15:52
Знову обман для дурнів! Де ж стільки інновацій?
Переглянути оригіналвідповісти на0
MoneyBurnerSociety
· 08-06 15:48
Ще одне місце для обдурювання людей, як лохів прийшло.
Брокери випускають токени OpenAI, викликавши суперечки. Токенізація реальних активів знову викликає хвилю.
Токени акцій Robinhood: фінансові інновації чи перетворення меж?
Нещодавно одна інтернет-брокерська компанія оголосила про запуск "акційних токенів", прив'язаних до акцій таких провідних непублічних компаній, як OpenAI та SpaceX, для європейських користувачів, знову піднявши на передній план питання токенізації реальних активів (RWA). Однак OpenAI швидко опублікувала офіційну заяву, в якій чітко зазначила, що не має жодного зв'язку з цими випущеними токенами, і попередила, що "ці токени не представляють справжні акції компанії".
Ця подія не лише виявила глибокий конфлікт між фінансовими інноваціями та традиційним управлінням акціями, але й надала світовим регуляторам і учасникам ринку варте роздумів справу. Ми детально проаналізуємо вплив і значення цієї справи.
Один. Передумови події
1. Огляд компанії брокера
Ця інтернет-брокерська компанія є фінансовою службою США, що має штаб-квартиру в Каліфорнії. Компанія відома наданням безкоштовного додатку та сайту для торгівлі акціями, орієнтованими переважно на роздрібних інвесторів. Як фінансово-технологічна компанія, вона прагне до інновацій у фінансових продуктах та моделях обслуговування.
Компанія в основному надає послуги торгівлі акціями, що котируються на американських біржах, фондами, що торгуються на біржі, пов'язаними опціонами та торгівлею Токенами, а також управління готівкою. Її позиціонування полягає в наданні послуг з торгівлі акціями, опціонами, ETF, Токенами та іншими активами без комісії для звичайних роздрібних інвесторів у США, а також отримує прибуток переважно від доходу від відсотків на залишки готівки клієнтів, відсотків за кредитами та продажу потоку замовлень високочастотним трейдерам.
Вона заснувала європейський центр у Литві та створила відповідні юридичні особи. Ця юридична особа отримала ліцензію класу A на фінансове брокерство та ліцензію постачальника послуг з криптоактивів, що дозволяє надавати послуги з зберігання, управління та торгівлі криптоактивами в Литві та всій Європейській економічній зоні.
2.Опис події
Цей брокер на європейському криптофінансовому саміті, що проходив у Франції, оголосив про запуск продукту «акційний токен» для користувачів ЄС та Європейського економічного простору, що дозволяє інвесторам за допомогою блокчейн-технології цілодобово торгувати понад 200 американськими акціями та ETF у вигляді токенів. Серед них найбільшу увагу привернули токенізовані акції непублічних компаній OpenAI та SpaceX, а також аеродропи токенів OpenAI та SpaceX для користувачів ЄС як винагорода, щоб просувати цей продукт. Внаслідок цієї новини акції брокера значно зросли.
Але OpenAI пізніше опублікувала заяву в офіційних соціальних мережах, в якій чітко зазначила, що ці токени OpenAI не є акціями OpenAI, компанія не співпрацює з цим брокером і не брала участі в цій справі, а також не надає їй підтримки, підкреслюючи, що будь-який перехід акцій OpenAI має бути схвалений компанією, а компанія не схвалювала жодних актів передачі.
Два, модель роботи
1.Природа Токена OpenAI
Так званий "OpenAI Токен" по суті є токенізованим контрактом на блокчейні, який прив'язаний до акцій брокера у спеціалізованій меті (SPV). Цей брокер, володіючи акціями SPV, що контролює певну кількість акцій OpenAI, прив'язує ціну свого токена до вартості акцій OpenAI у SPV.
Отже, основним активом токена OpenAI є частка брокерів у створеній ними компанії SPV. Користувачі, купуючи токени, не купують фактичні акції OpenAI, а купують контракти, які слідують за їхньою ціною і записані в блокчейні. Між власниками токенів і справжніми правами власності існує два рівні ізоляції, ціна токена OpenAI буде змінюватися відповідно до змін вартості акцій OpenAI в SPV.
Простими словами, власники токенів мають право отримувати відповідний дохід від зміни вартості прав, пов'язаних з OpenAI в SPV, але не володіють фактичними акціями OpenAI. Це правило записується в блокчейн, а токен стає підтвердженням того, що інвестор має це право.
2. Сторони не суперечать один одному
Висловлювання брокерів і OpenAI не суперечать одне одному. OpenAI заперечує, що випущений брокерами "OpenAI Токен" є часткою в OpenAI, підкреслюючи, що не співпрацює з брокерами, не бере участі в цій справі і не підтримує її. Будь-який перехід часток OpenAI має бути схвалений OpenAI, але таке схвалення ніколи не було надано.
А брокери також визнають, що ці токени не є справжніми акціями OpenAI, а лише акціями, які брокери тримають в SPV, надаючи роздрібним інвесторам можливість непрямого доступу до приватного ринку. Тому обидві сторони визнають, що "OpenAI токен" не є справжніми акціями OpenAI, а лише існує суперечка про те, чи є дії брокерів, що випускають цей токен, законними та обґрунтованими.
3. Мотивація випуску токенів брокерами
Брокер, який цього разу запустив "OpenAl Токен", по суті є спробою "консенсусного активу": через форму Токена дати можливість звичайним інвесторам здійснювати торгівлю на основі їхніх оцінок майбутньої вартості OpenAl. Ця спроба влучає в три основні проблеми інвестиційного ринку:
Низька участь у якісних активах: такі провідні технологічні компанії, як OpenAl, SpaceX, ще не вийшли на публічний ринок, і звичайним інвесторам важко ділитися їхніми зростаючими дивідендами.
Високий бар'єр входу традиційних приватних акцій та венчурного капіталу унеможливлює доступ звичайних роздрібних інвесторів.
Попит інвесторів на інноваційні активи різко зріс: вибуховий ріст альтернативних активів, таких як криптовалюти, NFT, Meme-акції в останні роки, відображає сильний попит інвесторів на нові наративи та нові категорії активів.
На фоні вищезазначеного, брокери намагаються за допомогою токенізованих торгів розірвати закритість традиційної фінансової системи, щоб надати широким інвесторам новий канал інвестування на основі ринкового консенсусу. Вибір компанії OpenAI обумовлений тим, що OpenAI є провідною компанією в галузі штучного інтелекту, яка має надзвичайно високу увагу та вплив на ринку.
Запуск токена OpenAI може залучити увагу інвесторів завдяки його брендовому ефекту та участі в торгівлі. Наприклад, повітряна роздача токенів OpenAI користувачам ЄС як винагорода може ефективно підвищити кількість реєстрацій користувачів та обсяги торгівлі, підвищити впізнаваність компанії та її ринковий вплив, а також сприяти торгівлі іншими токенізованими акційними продуктами.
4.Регуляторні органи
Брокери, що випускають токени OpenAI, наразі підлягають регулюванню Центрального банку Литви та Європейського Союзу. Брокери отримали ліцензію класу A на фінансове посередництво від Центрального банку Литви та ліцензію постачальника послуг криптоактивів ЄС, а Центральний банк Литви є їх головним регулятором у межах ЄС. Щодо випуску токенів OpenAI брокерами, Центральний банк Литви розпочав розслідування, вимагаючи від брокерів надати деталі структури токенів, маркетингових кампаній та комунікації з споживачами, щоб оцінити їх легітимність та відповідність.
Токени акцій брокерів випускаються як деривативи під регулюванням Директиви про фінансові інструменти II (MiFID II). З ростом обсягів торгівлі, вони також можуть вимагати відповідності регулюванню ESMA(Європейського управління з цінних паперів та ринків), брокери повинні забезпечити дотримання вимог щодо розкриття інформації в проспектах. На даний момент, цей токен відкритий тільки для європейської публіки і ще не доступний для американської публіки, якщо в подальшому планується вихід на американський ринок, то, можливо, його також буде підпорядковано регулюванню SEC(Комісії з цінних паперів і бірж США).
Причина, з якої брокери можуть випускати OpenAI Токени в Європі, полягає в тому, що:
В порівнянні з суворою системою "кваліфікованих інвесторів" у США, ЄС має відносно нижчий бар'єр для участі роздрібних інвесторів у торгівлі складними фінансовими продуктами.
Акції токенів брокерів як деривативи можуть випускатися під регулюванням Директиви про фінансові інструменти II (MiFID II), їх базовий актив зберігається ліцензованими установами США, що в певній мірі відповідає вимогам ЄС щодо відповідності фінансових продуктів.
Брокери в Європейському Союзі використовують свої додатки для надання послуг роздрібним інвесторам, їхні криптовалютні додатки в Європі перетворилися на більш комплексну інвестиційну платформу.
Три, доходи та ризики всіх сторін
1. Прибуток і ризики інвесторів
Які переваги можуть отримати інвестори та підписники? Які ризики вони можуть нести?
По-перше, коли професійні інвестори підписуються на цей токен OpenAI, вони отримують можливість інвестування. Брокери зазначають, що ці токени дозволяють роздрібним інвесторам опосередковано отримати доступ до приватних ринків, відкриваючи можливості для інвестування. Це здійснюється через володіння спеціальною метою (SPV), що пов'язує ціну токена OpenAI з вартістю акцій OpenAI, які представляє цей SPV, тому теоретично підписники мають можливість отримати прибуток від майбутнього зростання оцінки OpenAI. Якщо OpenAI розвивається успішно і оцінка зростає, тоді ціна токена може також зростати, і підписники можуть отримати прибуток від продажу токенів. Це основна перевага, яку можуть отримати інвестори.
Інвестори купують токени OpenAI, а не купують фактичні акції OpenAI або частки SPV, а отримують непряму експозицію, пов'язану з ціною акцій OpenAI у SPV. З юридичної точки зору, власники токенів не мають прав голосу, прав на інформацію та інших прав, пов'язаних з акціями, і не мають фактичного володіння OpenAI або SPV, швидше за все, мають "індикатор оцінки", який дозволяє отримувати прибуток або зазнавати збитків залежно від коливань ціни токена.
Але цей спосіб інвестування також має певні ризики. Адже компанія OpenAI вже публічно заявила на соціальних мережах, що цей Токен не є власністю OpenAI, а компанія не співпрацює з брокерами або не надає їм підтримку. Це означає, що покупці не мають фактичних прав власності на OpenAI, не можуть користуватися правами голосу акціонерів, правом на дивіденди та іншими справжніми правами акціонерів, їхні права не можуть бути захищені так, як це відбувається при володінні реальними акціями. Іншими словами, згідно з інформацією, опублікованою OpenAI, інвестори, здається, можуть отримати прибуток лише за рахунок зростання вартості акцій OpenAI, їхнє становище не є еквівалентним становищу акціонера.
Звичайно, інвестори при підписці на цей токен також стикаються з ризиком коливання вартості та оцінки. Хоча ціна токена пов'язана з вартістю акцій OpenAI, що належать SPV, вона не може повністю точно відображати фактичну вартість OpenAI і може мати значні відхилення. Крім того, оскільки OpenAI є непублічною приватною компанією, її оцінка сама по собі має високу невизначеність, і якщо оцінка зазнає великих коливань, ціна токена може також суттєво коливатися, що може призвести до значних втрат для підписувачів. Тому інвестори повинні обережно оцінювати ризики, які мають значно вищий коефіцієнт ризику в порівнянні з традиційними проектами RWA.
2. Прибуток і ризики проекту
А для емітентів-брокерів, ймовірно, вигода буде значною.
По-перше, найочевидніша вигода полягає в тому, що після оголошення цього заходу акції брокерських компаній різко зросли приблизно на 10%. Це свідчить про те, що ринок досить позитивно сприйняв запровадження цього інноваційного продукту, вартість компанії зросла, а відповідно й частка акціонерів. Одночасно це підвищило вплив і популярність компанії на капітальному ринку. Також сама компанія може залучити більше інвесторів для інвестування у її акції, що дозволить досягти мети щодо залучення коштів.
Крім того, потенційні вигоди для брокерів полягають у тому, що вони можуть зайняти частку ринку через цю подію та розширити коло клієнтів. Запущений брокерами токенізований продукт націлений на клієнтів ЄС і знижує інвестиційний поріг, спрощуючи складний процес KYC.
Звичайно, брокери також братимуть на себе певний ризик.
Щодо ринкових ризиків, ціна токена OpenAI прив'язана до вартості акцій OpenAI в SPV, а OpenAI як непублічна компанія має оцінку, яка підлягає впливу багатьох факторів, таких як прогрес у науково-дослідній діяльності, результати бізнес-співпраці та конкурентна ситуація в галузі, що призводить до високої волатильності.
Якщо оцінка OpenAI не відповідатиме очікуванням або навіть знизиться, вартість акцій у SPV зменшиться, що призведе до падіння ціни токена. Це не лише призведе до збитків для інвесторів, але й може підірвати довіру ринку до цього бізнесу брокерів, негативно впливаючи на їхній бренд та загальний розвиток бізнесу.
Кредитний ризик також не можна ігнорувати. Токен OpenAI по суті є синтетичним деривативом, інвестори не володіють безпосередньо базовим активом, а отримують економічну експозицію до коливань цін через контракти, що означає, що реалізація прав інвесторів сильно залежить від здатності брокера виконувати зобов'язання.
Якщо брокер має фінансові проблеми, не може виконати контрактні зобов'язання або навіть вдається до шахрайства, це безпосередньо завдасть шкоди інтересам інвесторів, викликавши кризу довіри до нього на ринку, що, у свою чергу, вплине на його наявний бізнес і майбутнє розширення бізнесу.
![Web3 юрист глибоко аналізує: акційний токен Robinhood, це інновація чи порушення меж?](